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财富梦的升起与破灭

http://www.sina.com.cn 2006年11月20日 16:41 中国证券网-上海证券报

  中银国际证券 张晓晖

  末日来临的权证很惹眼,武钢认沽权证末日雄起,一个半小时从0.056元最高上涨到0.366元,最大涨幅5.5倍,其疯狂程度让市场叹为观止。也就是说,如果押对了宝,把全部资产押在武钢权证上,一个多小时就陡然而富,乖乖不得了。想起了《鹿鼎记》里的韦小宝,不学无术却少年得志,七个如花似玉的老婆,四十万两银子的家当。如果韦小宝买进了武钢权证,一天就净赚二百二十万两银子!比他在赌场里掷骰子快多了!

  当然,这是押对了,如果押错了,后果不堪设想。比如,宝钢权证的末路狂奔,一天跌去了85%,与武钢权证相比,一曝一寒,荣辱立见。如果韦小宝买进的是宝钢权证,一天时间,就剩下七分之一,七个如花似玉的老婆,一天就赔掉六个!

  而末日权证的盘中煞是热闹,宝钢权证一天换手接近12倍,武钢权证的最后两天合计换手32倍。真如长坂坡前,百万军中,常山赵子龙杀得七进七出,难解难分。只是多数人的结果没有赵子龙那么潇洒。

  权证究竟是什么?按照金融学定义来说,是衍生产品,是期权;更形象地说,很像计划经济时代的票证,比如“自行车条儿”、“冰箱条儿”、“洗衣机条儿”。那时候供应紧张,没那么多东西,于是就有了限量供应的权证,也就是“条儿”。条儿代表着权力、地位或者“路子”,路子“野”的人就可以弄到一些条儿,把家里置办齐全,日子也过得滋润些。

  所以,条儿也有价,要靠关系或者送礼去弄。但经济发展了,自行车、洗衣机、彩电、冰箱都极大地丰富了,家电的价格战日益白热化,利润越来越薄,这时候的“条儿”还值钱么?市场经济的发展宣告了票证时代的结束,条儿被迫“行权”了,成了废纸。

  权证出来了,作为一种新生的衍生产品,固然是金融创新的结果,但也是股改中的新生事物,悄悄地替代了本应该支付的股权,有点像农民拿到的白条儿。

  问题是,为什么当初投资者会接受这种对价形式?很简单,这个白条儿在市场上能够兑现,马上变成现金,武钢权证上市后不是到过1.86元么?还会让投资者感觉“很有趣儿”,能够“炒”,能过过投机的瘾。所以,表决就通过了,然后权证就在市场上流通了,比如宝钢权证一年换手率360倍,等于在180人手上来了一把击鼓传花,传来传去传到了3分钱。

  从另一个角度说,权证本身并没有什么错,如果说权证是假的,那股票就都是真的?银广夏、中科创业还有那么多到了三板的垃圾股,哪个是真的?证券市场上的东西不都是真的。正因为如此,才需要有证券市场,为资产定价,给企业打分,好企业再融资越做越大,垃圾企业自生自灭,无人理会,所以才有了“仙股”。也就是说,因为要辨别企业真伪,才有了证券市场,证券市场让好企业发展得更好,也让差企业死得更快。

  权证来了,少数人赚钱,多数人赔得断臂折翅,权证很像莎士比亚在《雅典的泰门》中写到的金子,让一些人的梦想升起,让多数人的梦想破灭。梳理一下这个财富破灭的过程,很有味道。

  一年前,武钢权证刚上市时,最高达到1.86元,末日收盘0.06元,缩水了97%,这97%哪儿去了?武钢还是那个武钢,权证还是那张权证,钱呢?钱,哪儿去了?说到底,一开始,武钢权证就不值1.86元,末日的明码标价倒是物有所值的。所以,财富的缩水过程也就是价格向价值回归的过程。

  有人在这个过程中赚钱,手疾眼快,高抛低吸,的确能赚不少,但这是极少数;

  有人因为股改,得到权证,上市买了的,现金回笼,落袋为安,也不错。有人根本不知道自己账户上有权证,也无大碍,反正是白来的嘛。

  有人追涨杀跌,低抛高吸,频繁操作也就频繁赔钱,或者高位买入,一直拿到末日作废,这才是比较惨的。

  权证的暴涨的确令人眩目,能够引发财富梦想的膨胀,一脚就踏进门来;而暴跌又让财富梦想如肥皂泡一样崩破———这扇门进来容易,出去难。

  想起郭德纲的相声《我这一辈子》,主人公梦想抢银行,就要借鉴前辈们失败的诸多教训,而这些教训对炒权证者也不无启发———

  有找错地方,直接抢到武警宿舍去的;买权证也要买对了,市场大涨却买了认沽,市场大跌却买了认购,这和抢银行闯到武警宿舍差不多,走错地方了!

  有找对了地方,正赶上警察在银行领工资的;买权证也有刚买完就赶上人家创设的,一下子就被套上了!

  有把丝袜套脑袋上,却因为忘了掏眼儿而遭遇

车祸的;炒权证的时候就要时刻睁大眼睛,不能让丝袜挡住视线,更不能对权证下跌视而不见,拒绝止损!

  有好容易抢到钱,却不熟悉交通情况,在北四环上堵车的;炒权证也一样,一定要关注创设、注销、行权期限,否则把您堵在哪儿,要多难受有多难受!

  还有运钞车遭劫,趁乱捡个钱箱的,却提着箱子直接奔银行存钱去了,无异于自投罗网;炒权证也要见好就收,不能盲目博傻,赚了钱再给人家送回去,还连带着把自己交待在那儿!

  当然,咱们在讨论炒权证,不是在策划抢银行。面对快速膨胀的财富梦想,一定要冷静想想,是不是一定要参与?如果参与,应该作好哪些准备?至少要像郭德纲那样,反复借鉴前辈们失败的教训,想得周全一些。

  每一个美梦成真都是以很多个噩梦成真为代价的,这就是市场残酷的地方。我们不能改变市场,但我们总可以改变自己,让自己多一点理智、冷静、机敏,尤其要多一点自律。

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