夹缝当中看门道

　　周三市场在谨慎观望中运行，天津板块因确立建设北方经济中心而再度上涨，由于该板块前期炒作充分，多为短线游资所为，相应的北京和上海本地活跃品种还是保持强势，招商银行因公布较好的中报盘中现不俗，大盘指标股中中国联通和中国银行相对抗跌，小非解禁的两个品种G恒生和G华海表现强劲，显示了市场短期在1550左右已经开始出现积极的因素，再难以大幅杀跌，不过到目前为止反弹能量聚集不够充分，呈现了一种上下两难的胶着状态，本栏认为未来一段时间小幅横盘震荡代替大力度的反弹走势概率较高，而股指方面1630点是这次反弹必然要寻找的第一位置，反弹的可操作性非常强。

　　为什么会形成这样的一个短暂平衡的态势呢? 主导市场下跌的直接因素是扩容，但国航网下认购不足已经说明新股密集发行市场开始难以负担了，发新速度开始有所停顿，从蜂拥而出到发发停停，而新股扩容一贯以来就是调控股指最有力的工具，但像7月8月这样大规模密集发行可以说是史无前例，市场的反应不能不说正常：大盘涨——人人追——发新股——人人逃；高位发新股的杀伤力远较低位大，过去管理层担心市场人气，新股始终是一个做空的工具，而价值投资渐成气候的今天，低位发股的效果应该好于高位，即使国航发布出去，笔者认为也不会对10月份工行“A+H”有任何影响，9个月再造一个A股市场的使命还是要完成，只是大家的操作思路要有所转变：第一阶段行情从998点启动时，二级市场的投资者们博弈对象是上市公司大股东，哪家公司的股改方案好我们就建议购入哪家公司的

股票，第二阶段过了春节后，国际期货市场有色金属大涨和

人民币升值预期成为行情的主题，那个时候大家博弈的对象是基金和QFII，哪个有色金属或者

房地产、银行股成为协同博弈的重点；第三阶段就变成了发审委和投资者的推手游戏，投资理念让位于政策投机，让人感觉似乎回到了这种行情似乎回到了98年，政策主导的格局往往

　　行情自新股发行而见顶，因新股暂停而反抽，最后还是会截至于新的大型股发行，这就是本栏对这一波反弹行情的性质的判断，那么反弹的时间大概也框定在10-15个交易日左右，届时美联储加息或者国内小幅度跟随，新的宏观调控措施等等负面影响会对股指又一定冲击，这样夹缝中的行情建议投资者放弃行业配置和大手笔的布局，专攻题材——京、津、沪低估的产业股申奥和北方经济中心，世博会是一个主题，还有中石化私有化相关的投资机会，这个题材明天我们继续讨论，并与大家一起探讨反弹操作的一些技巧和心态问题。

　　作者：中广信息李萤

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