三花股份：读报读到的大牛股

　　阿尔卑斯山的雪

　　读报可以读到大牛股，大家也许不信，但是今天我的确通过读报找到大牛股三花股份。

　　昨天报纸刊载：在过去的150年里，由于全球变暖，阿尔卑斯山上的冰川退却了近两百米。瑞士最近的一项研究结果显示，如果今后100年的夏季平均气温上升3摄氏度，阿尔卑斯山脉的冰川将融化约80%。而有关专家指出，全球夏季气温今后升高1至5摄氏度是“现实的预测”，几十年来，全球变暖速度以及由此引起的冰川融化速度都在加快。读到这里我立即想到了投资机会，全球变暖速度加快，空调的销量在全球是否会继续增加呢？

　　我搜索一下互联网，数据说明了问题，全球空调销量的确每年都在增长，而主要生产地现在正在全部转向中国，但是国内的空调厂商产能严重过剩，恐怕我们对空调厂商利润前景不能太乐观。但是和

汽车行业一样，我看好生产汽车玻璃的G福耀，而不看好汽车公司。在空调行业我不看好生产空调的公司，而看好生产其配件的企业三花股份，三花股份所生产的截止阀在每台分体式空调必备两件，电子膨胀阀是变频空调关键部件，电磁阀用于具备不降温除湿功能的高档空调。球阀起到提高系统节能的作用，用于3.0HP功率以上的高档空调。三花股份生产的空调必用的截止阀全球销量最大，在全球占有率达到13%，是名副其实的行业龙头。学理工科的我知道止回阀对一个空调质量是多么关键。

　　为何三花股份这么牛，在这个细分行业可以居全球第一呢？公司成长性如何？铜价格上涨，对其影响到底如何？

人民币升值对它利好还是利空？当然大家可以在网上找到很多报告，他们的结论如此雷同和简单，我将从产业的角度深入分析，告诉大家其实没有那么简单。一些研究员的结论是静态看问题，如果动态看问题那么结论也许完全不同。而且公司一季度报表也说明了一些问题，请大家关注后续分析。

　　生活处处有大智慧，我们有时可以从多姿多彩的生活中找到投资的灵感，这种灵感往往是神来之笔。如推荐后近日涨停的兔宝宝的投资灵感就来自我装修新房的经历。

　　A股公司最好的治理结构

　　三花集团董事长张道才父子直接、间接持有三花股份30.765%，有研究报告就认为三花股份属较典型的家族式民营企业，我不认同这个结论，其实该公司治理结构在中小板公司是最好的，在A股中极为罕见，只有G金发可以和三花股份相提并论。在当前，治理结构良好的中小型企业非常重要，因为如果没有互相牵制的治理结构，非常容易发生损害中小股东利益的事情。

　　言归正传，为何说三花股份并非一个家族式民营企业而是治理结构良好的中小型公司？我们要详细研究现在三花股份的各大股东，当然大家会注意到第二大股东：浙江中大集团股份有限公司，可能有经验的投资者会发出疑问？第二大股东是国企啊，理论上说对大股东约束也不会大，玄机何在？大家是否注意到第五大股东王剑敏先生。玄机就在王剑敏先生上，我查询了王剑敏先生的履历，原来是中大股份投资发展部总经理。这样第二大股东的利益和王剑敏先生个人利益紧密相联。可以想象王剑敏先生是不可能使三花股份利益被大股东伤害。而且第一大股东的张氏家族，实际只有30.765%的股份，其它股东可以非常强力制衡张氏家族的权力，我们小股东的利益被这样良好的治理机构安全保护着，大家如果买进，可以非常安心持有。有一点对其它股东不利的事情，会被这个管理机制挡回去。大家请看2006年1月18日三花股份公告，公司决定撤销公司此前关于合资设立浙江三花空调部件有限公司的决议，停止设立三花空调部件公司。这个公告就是良好治理结构带来的，大家如果有兴趣可以细查公告全文非常有意思。在A股其它公司我们极为罕见这样的公告。

　　有了良好的治理结构我们看看是否有专业精干的当家人，我们看董事长张亚波先生1974年生，双学士。1996年7月毕业于上海交通大学机械制造工艺与设备专业及低温技术专业，一个年富力强的行业精英形象跃然纸上！看看三花股份这几年的飞跃发展，大家就会佩服张亚波先生的精明强干。本人所有文章只是供大家交流，不构成投资建议，据此投资盈亏自负。

　　小结

　　治理结构良好的公司是长线投资者的首选。三花股份很有可能成为我的永久持股！三花股份的中短期目标价是12-15元，长期价值在20-25元，作为全球行业龙头这个价格其实并不贵。我分析的公司不少，被我列为永久持股的公司很少，请大家继续关注我的后续研究，可能有惊喜给大家。

　　(十二年老股民)

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