侯宁：中国股市可能面临半年调整

　　侯宁

　　7月10日，中国股市颁布了红牌法令”———《证券市场禁入规定》。据此，违反相关法规的人员将视情节轻重被中国股市暂时或永久“罚出场外”。与9年前的《暂行规定》相比，新法令少了“暂行”二字，表明“这一市场净化的制度安排已经相对成熟”。

　　孤立地理解这一法令肯定是弱智的。因为事实上在股权分置改革的大旗下，中国股市正在经历一场全方位、多层次的伟大变革，中行的全流通上市标志着融资功能的恢复，各路合规资金的陆续入市象征着市场化进程的推进，“徐工案”闹得沸沸扬扬预示了内外资大搏击的开启，而新近通过的《刑法修正案》(六)则和红牌法令”一道，彰显了市场基础建设的不断深化。更遑论金融交易所的成立以及箭在弦上的股指期货了。

　　在此背景下，中国股市二级市场将以怎样的姿态折射这一剧烈的制度变迁呢？是像机构们异口同声的“大牛市”一般冲天而起，还是如个别人所言要步入“长达半年的中期调整”呢？

　　断言“半年调整”的“乌鸦嘴”不是贝利，而是鑫鼎盛副总周伟成。继6月6日在东南卫视大呼“暴跌、空仓”之后，前些天他又在电视台放言“半年内股指可能调整到1250点”，而他自己则“向公司请假三个月”“养心”去也！在如今牛市”断言成为压倒性“主流”的情况下，周的声音显得极为孤立。

　　“死多头”看空了！而且那么坚决！这让笔者感到诧异。因为在历史上，周的“出色成就”基本在于看多的成功。而这次，他竟然“历史性”地看空半年，而且看到了1250点！

　　但是，依据呢？从周发给我的文章看，其主要根据仍是他擅长的波浪理论，即“大一浪已完成量度升幅，大二浪调整即将开始”，其次还列出了“缺乏主流热点，中报业绩堪忧，基本面不容乐观”等几项理由。

　　周的“数浪”功力是不错的，所以他的结论值得参考；而他列出的更值得重视的理由是“缺乏一呼百应的主流热点”。对此，笔者是赞同的。

　　事实上，上证综指早已在

中行上市后基本失真，而在其后中国铝业、工商银行等超级大盘股上市后，沪指的失真程度将进一步加剧，将彻底失去参考价值。试想，拿一个失真的指数津津乐道其1700、1800甚至2000、3000，岂不滑稽？

　　当然，更该让我们理性思索的，是前述基本面上的剧烈变革。当一个市场还处于恢复性上涨阶段的时候，当一个市场的基础制度建设还在轰轰烈烈进行的时刻，当一个市场面临WTO乃至做空机制等终极大考的当口，我们能期待它不管不顾地一味冲锋吗？即便所有的资金都进入股市，那也不过仍然是资金推动性“牛市”的翻版。更何况，这些资金也要看

中国经济的成色，看“红牌法令”的脸色，看欲投个股的质地，还要看“G股们”“锁一爬二”后涌出的数千亿非流通股！

　　理性地看，在利用

世界杯制造完虚假繁荣之后，中国股市再度冲锋的基础已不牢固，在没有突发利空的条件下，在1500点上下震荡整固当是中国股市下半年最好的选择，投资者对可能的调整须时刻警惕，万勿被主力的“吆喝”震晕大脑。殊不知，“豪门盛宴”成就的，永远只是几个英雄；大多数人充当的，也只是盛宴的陪客。