股市正发生质变 投资者应消除恐惧和怨恨

　　方泉

　　香港《信报》著名财经评论家曹仁超认为，失败的投资心态主要是两种：一种是因恐惧而投资，表现在操作上是患得患失，希望有安全感而不肯冒险，避免承担风险而一再错过机会；一种是因怨恨而投资，表现在操作上是过分冒进，急于求成而走极端，或过分看好，或过分看淡，敢于承担风险却失之草率。两种投资心态都基于对贫困的忧患。用咱这边的 话讲是穷怕了，便想通过股票投资改变贫穷和不被尊重的命运。

　　失败的投资心态所以会导致事与愿违，就在于不能静下心来对股市进行理性分析。以曹仁超先生“静下心来”对大陆股市的分析，他认为，尽管市场改革的阻滞仍多，但大刀阔斧的改革已经开始，一系列激活市场的政策正在付诸实施，保持平常心态参与投资正当其时。据《中国证券报》的统计，已公布的40家第二批股权分置试点公司，6月17日流通股加权平均市盈率为12.14倍，而按照现有对价水平折算送股数除权后平均市盈率将降至9.64倍，如此，40家公司潜在的下跌空间已经封闭。而以此为标杆，推算剩下的1300多家公司股权分置改革后的市盈率水平，其市盈率皆下降近30%。

　　理论上讲，市场整体的投资价值会进一步夯实。当然，我们必须看到，1400家上市公司中，优胜劣汰后，真正具有令人放心的投资价值的公司不足三分之一。在股权分置改革的纷乱中，我们果断地介入和坚守住这三分之一的公司，至少会立于不败之地。那么余下的三分之二的公司呢？在股权分置改革后乃至改革进程中就可进行彻底的兼并重组，像几年前琼民源转换成中关村式的彻底脱胎换骨的重组自会大量产生，因而这些公司会进一步分化。有迹象表明，诚如本刊上期专题报道的黄奇帆主导的重庆市上市公司的全面重组，正在被其他省市效仿，一些省市准备排队IPO的优质公司正在转向通过二级市场借壳上市。如此，全面改造现有上市公司质地的兼并重组将波澜壮阔地展开。我们没有理由对临近千点的股市过分悲观。

　　对于我们现有二级市场的投资者而言，失败的投资心态更直接来源于四年熊市的折磨，惨痛的投资经历留下的恐惧让我们患得患失，不敢再承担投资风险；而对过去诸多方面有违“三公”原则问题的怨恨又使我们极度悲观。这两种心态都需要调整。从股市跌倒，只能从股市爬起来。而这股市的环境毕竟正在发生质的好转。