记者手记：缩股和“缩骨”的辩证

　　焦强

　　“什么缩骨，你说的该不会是猫吧”？

　　当与一位股民随便聊起最新的股改方案之一缩股时，我不禁惊诧于他的“无知”。其实，我对此也只略知一二。这对多数人而言，确实是个新名词。

　　缩股是非流通股股东根据缩股比例，相应减少其持有的公司股份，公司相应减少注册资本并将对应股份予以注销的行为。非流通股股东因缩股而使得权益相应增加的部分计入公司资本公积金，由全体股东共享。

　　6月24日，吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623)的股权分置改革方案率先出炉，具体方案是非流通股按照1：0.6074比例缩股，流通股每10股派现金2元。从其他试点公司的改革动向来看，海特高新(资讯 行情 论坛)(002023)也有缩股意向。

　　一直有市场分析人士对缩股方案倍加推崇。在他们看来，相对于送股方式，缩股有两个明显优势：其一，可有效提高公司股票的内在价值；其二，缩股方式使市场扩容压力相对较小。

　　但据《财经时报》调查，其实，缩股和送股等方式一样，都是对投资者补偿的方式，本质上没啥区别。

　　有人认为缩股以后每股的收益和净资产都增加了，所以缩股比送股好。但送股虽然每股收益和净资产保持不变，流通股股东的持股数量却增加了。因此，缩股和送股，前者是流通股股东持股数量不变，每股含金量增加；后者是每股含金量不变，数量增加，其结果没有什么不同。

　　既然送股和缩股实际效果一样，为何上市公司要化简为繁？

　　实际上，玄机发生在减持期之后。如果选择缩股，大股东的流通市值在减持期后将获提升，与送股相比，缩股显然更符合大股东的利益。

　　原来如此。

　　记者家中有猫，其缩骨不是为了隐蔽、逃生，就是为了诱捕、猎杀。