在纷乱市场中的投资之道

　　□晨星(深圳)基金研究中心　张海波

　　在市场中进行投资的时候，投资理论和现实总是让你进退两难。投资理论告诉投资者，在市场下跌时，股价变得更便宜，买入廉价股票让投资者有利可图。然而当股价持续下跌的时候，你看着你的投资账户不断缩水，会恨不得让那些投资理论通通去见鬼。那时即使你能忍住不从组合中撤出投资，但要让你继续买入基金恐怕你会再三考虑。以下就是一些在 纷乱的市场中建议你该做什么、不该做什么的技巧。

　　远离噪音

　　优秀的投资者知道股价的变化通常要比公司实际价值的变化大得多，因此他们关注公司本身而不太去理会股价的变化。如果他们投资的股票基本面没有改变的话，他们不会去担心股价的下跌，相反会经常利用股价的下跌买入更多的好公司。即使你不投资个股，也应该用同样的方法来管理基金组合。如果你已经根据投资期限和风险承受能力构建了一个基金组合，那么即使在指数下跌了上百点后，你仍然应该保持原有的组合框架。

　　关注你能控制的

　　与其关注你不能控制的(比如市场的涨跌)，不如把注意力放在你能控制的。在你设定了一个合适的资产配置后，确信你选择了合适的基金来构建你的组合。如果你的基金经理是经验丰富并采取明智的投资策略，在市场下跌时就是买入更多好基金的机会。

　　要确信你的投资相关费用要尽可能的低。在目前宏观调控的大背景下，再加上证券市场正处于转型期，冀望太高的投资回报显然是不现实的。因此，削减投资成本对改善投资回报至关重要。首先就要在组合中剔除成本较高的基金。目前市场上多数股票型和配置型基金收取的管理费年率为1.5%，而债券型基金之间的管理费有些差别，介乎0.6-0.8%之间。虽然当前基金之间管理费率差别较小，但基金之间交易费用的差异还是不小的。交易频繁的基金通常导致更高的交易费用。尽管交易费用并不会反映在基金的费率表中，但此费用毫无疑问最终会拖低你的回报。其次，考虑提高你的投资率。如果你为未来20年额外投资了1000元的话，如果该投资的年化回报率是7%，那么在20年后这1000元的回报就是3870元。

　　检查你的投资期限

　　如果你发现自己在市场每次下跌时都心惊胆战的话，那么可能你的组合相对投资期限而言风险太大了。传统的财务策划观点认为把至少6个月的生活费用以定期存款或货币市场基金的形式来投资是必要的，当然如果将来国内出现了超短期债券基金的话，也是一个好的投资选择。对于未来5年内需要动用的资金，由于中短期债券基金能基本保证你的本金不受影响，因此以中期或短期债券基金的形式来投资比较合适。目前国内暂时没有中期或短期债券基金的分类，投资者可以根据基金的久期来判断。

　　避免“肯定的投资”

　　尽管今年以来股票市场持续下跌，仍然有些股票表现较好。煤炭类和港口类股票涨幅明显，债券市场也有优异表现。这些肯定能诱惑你将组合中的部分资产转移到近来表现较好的资产，但是在这样做之前一定要三思。

　　首先，你的组合中也许早已经覆盖了近来表现较好的行业，尤其是当你持有指数基金时，再买入单个行业股票将增加你组合的风险。

　　其次，过往表现较好的行业并不意味着它在未来会继续表现良好。比如2003年表现优异的汽车类股票,在2004年就落后于绝大多数其它行业。

　　逆市投资

　　最后，如果你一定要在市场下跌时对组合进行调整，尽量做得明智些。与其追逐热门股，不如考虑对近期正在调整的行业增加投资。你也许希望对组合中你喜欢的基金投资新的资金,以期在市场下跌时充分利用基金经理在弱市买入廉价优质股票的能力。对此我们推荐风险控制较好的基金，比如说在找不到足够的投资品种时持有现金的基金。