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天力:股市的现实是残酷的


http://finance.sina.com.cn 2005年04月22日 15:18 信息早报

  中国证监会新闻发言人关于“解决股权分置问题试点的条件已经基本具备”的谈话内容,被市场普遍认为是特大利好,也着实令投资者兴奋了好一阵子,更多的人期待在这项“改革”措施的引领下,沪深股市能摆脱长达4年的低迷,尽管所谓的“试点”暂时只停留在管理层的说法上,具体实施时间、原则、方案等细节都还没有明确,只给市场和投资者一个美好的预期。

  就是这样如画饼充饥式的美好预期,也只让市场和投资者兴奋了短短两天,紧接着管理层在不宣而战的情况下,突然加快扩容速度,特别是被人们普遍视为特大利空的超大规模再融资,将市场和投资者从美好的憧憬中拉回到严酷的现实中来,此时似乎让人们清楚了,在中国这样的股市,所谓的利好都是预期的,充满想象的,然而,实质性的利空则是现实的,雷厉风行的。

  问题还在于这现实利空,不但抵消了预期利好,而且还可以说几乎否定了利好的可能性。比如说,在非流通存量规模大得令所有人都感到解决起来十分棘手的情况下,仍然加快、加大增量非流通股股票供给,不是吗?突然间以每周两只、仍然以三分之二不流通的股本结构发行新股上市,这哪有解决股权分置问题的迹象?恐怕连说已基本具备试点条件的人,也难以自圆其说。

  至于说到上市公司的再融资行为,请注意这样的事实,自打这一海外舶来物在中国股市登陆后,不妨检索一下,凡是实施再融资方案的上市公司,有几家经过“输血”、扩大再生产,效益再上台阶的?而又有多少家圈到了钱之后就“变脸”的?变好与变坏的比例各占多少,经过检索和统计,相信每一个出于公心的人都会得出相同的结论——股民宝贵的资金资源,没有优化配置。

  揣摩有关方面的监管思路,也许是打算用预期的利多,保全一级市场,所有的利多,只为维护股市的融资功能,甚至可以不惜牺牲二级市场。殊不知,一、二级市场是股市的有机关联的一个整体,二者之间必须和谐,也只能共荣共衰,惟有这样,才算是一个和谐的股市。而目前管理层的所作所为,显然只要保住一级市场,可以放弃二级市场,那么,这股市不可能和谐。(天力)


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