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据本刊资料室统计，去年“两会”前的3月4日，沪深股市的总市值为48285亿元，同期香港股市中恒生国企股和红筹股的总市值为13143亿港元；今年“两会”前的3月4日，沪深股市的总市值为38177亿元，缩水20%，同期香港股市中恒生国企股和红筹股的总市值为15232亿港元，增加了近15.9%！尽管A股市值还是香港国企股和红筹股的2.5倍，但这一增一减的分明趋势，还是让人瞠目。而且若以A股的流通市值与香港的比较，A股流通市值已缩至11992亿元，远远低于恒生国企股与红筹股的市值。在我们还在借“两会”东风大谈资本市场多么多
么重要时，我们的资本市场事实上已被“边缘化”了，而以IPO的价格计，我们优质的国有资产在境外发行上市时事实上已经被大大贱卖了。在此前提下我们还讨论什么交行和神华IPO的A＋H模式，我们既担心A股市场承接不了新的优质国企大盘股，又不忍看到优质国有资产到境外被贱卖，我们的讨论显得多么荒谬可笑！发展了14年的中国资本市场事实上是失败了——支持这残酷结论的理由是，我们的资本市场不但从未真正发挥过资源优化配置的功能，而且连主管部门年年都津津乐道的筹资功能也在加速丧失。这能说是“和谐股市”吗？
温家宝总理的《政府工作报告》中第一次明确指出：“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，这的确是令人欢欣鼓舞的，但同时也说明资本市场对投资者尤其是公众投资者权益的侵蚀已达到了十分严重的程度。仅以现金损失计，去年3月4日上证指数为1668点，今年3月4日为1287点，流通市值从15234亿元减至11992亿元，流通股股东平均亏损21.3%！这其中作为股市弱势群体的公众投资者整体亏损幅度肯定大大超过21.3%。当然“权益”不仅指利益，还有权利。而我们的流通股股东对上市公司的治理、经营何时有过什么能够行使的权利？大股东——无论民企的还是国企的大股东，在他们“一股独霸”地做出种种历数不尽的盗行逆施时，流通股股东的权利得到过丝毫尊重维护吗？指望监管部门的事后监查和惩罚又有多大收效呢？终于去年搞了个分类表决机制，且不说这个机制究竟能产生多大的保护流通股股东权益的实效，这一机制本身在操作上还存在许多亟待改进和完善之处。因而我们说14年来，投资者尤其公众投资者的权益从来就没得到过有效的保护，从这个角度讲，发展了14年的中国资本市场也是失败了。
基于此，我们说“新兴加转轨”了14年的中国资本市场的确到了“推倒重来”的地步，承认也好不承认也罢，事实上已被“推倒”，关键是必须“重来”和怎样“重来”。构建和谐的社会主义社会当然包括构建“和谐股市”，而“国九条”已经确立了构建的原则和路径，也即“重来”的战略步骤。从这个意义上讲，尚福林主席说今年是中国资本市场的“转折期”是意味深长的。
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