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有这么一个故事，我的几位朋友去韩国旅游，团友们天南海北聚到一块不免要交流一下各自的情况。张团友说，他在中国电讯；李团友说，她在电力公司；马团友说，他在自来水公司。而我的这位朋友不敢说自己在证券公司，撒谎说自己干个体。回国后，他不胜感慨，说现在的证券从业人员好没面子。不久，他就从证券公司辞职了。
再看看证券市场这几年的惨象，看看证券公司2004年的年度报告，看看证券从业人
员的心态，真有点悲凉的感觉。从前热热闹闹的证券营业部，现在已是门前冷落鞍马稀；从前风风光光、花钱如流水的证券公司，如今已成了亏损大户，海通证券、申银万国等昔日的盈利大户近年都出现了较大规模的亏损；从前拿高薪的证券从业人员，收入直线下降，有些营业部的员工月收入只有几百元，连养活自己都困难；更憋气的是，股民亏了钱，气不顺，时不时地发泄一下，证券公司还得装孙子，赔笑脸。
这个世界变化真快，仅仅三年多点时间，一个行业就这样走向了没落。真可谓：其兴也勃，其衰也忽。如果2005年的证券市场继续跌跌不休，也许还会有更多的证券公司难以为生。证券从业人员的整体素质绝对不在其他行业之下，而服务行业最关键的就是高素质人才。既然证券行业聚集了如此之多的高素质人才，为什么短短的三年就这样日薄西山了呢？到底问题出在哪里呢？
作为入行较早的证券从业人员，我几乎经历了证券市场起伏跌宕的全过程。即使在行情十分低迷的1994、1995年，证券行业也没有如此惨淡，为什么在证券公司大发展，国民经济高速成长的这几年，证券行业反而扛不住了呢？
笔者认为，有以下几条至关重要的原因：一是2001年前证券公司作为资金推动型行情的发动者，在股市下跌时自食其果，搬起石头砸了自己的脚。2001年6月以前，一些券商通过合谋坐庄操纵股价，通过各种渠道、各种手段包括挪用客户保证金，放大交易。当股市的泡沫破灭后，证券公司只能深套其中，南方证券就是典型的案例，看一下哈药集团(资讯 行情 论坛)和哈飞股份(资讯 行情 论坛)的持股集中度就清楚了。二是证券公司的盈利模式过于单一，2001年前自营业务收入占据了主营业务收入相当大比例，抗风险能力太弱。三是证券公司缺乏权利约束机制和风险控制机制，部分证券公司老总的心太黑，手太狠。这几年从证券公司产生的百万富翁、千万富翁不在少数，这么多富翁是如何发家的呢？他们发家的潜规则就是拼命地、肆无忌惮地建老鼠仓。什么是老鼠仓？老鼠仓就是机构在操纵一只股票时，负责筹划的老总、副总以及老总、副总的七大姑八大姨们跟庄，甚至机构还没有建仓时，这帮“小偷们”就提前建仓了，大部分还透支建仓；在出货阶段，老总们也是先把老鼠仓的股票出掉，当机构开始出货时，股价已被打下一截来了。四是证券市场目前缺乏做空机制，缺乏锁定风险的股票指数期货等工具。如此等等，证券行业哪有不萧条的道理？
作为证券从业人员的幸存者，我有些无奈。尽管昔日的铅华已经洗尽，但是我还是觉得中国资本市场未来的发展前景十分美好。当昔日的盈利模式得以彻底转换，当保护投资者利益得以真正落实，当证券公司有效的问责机制和风险控制机制得以真正建立，当股权分置等问题得以彻底解决的时候，证券从业人员的腰杆就会重新挺起来。也许这一天并不遥远！
(作者单位:中融基金)
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