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国有股一股独大与中国股市的背景和国有股上市的方式有关。
国有企业上市主要是为了两个目的:一是融资，二是改制。所谓融资，即许多国有企业资产负债率已经很高，再增加贷款，资产负债率就会更高，支付利息的压力就更大，于是就想到上市，向老百姓直接融资；所谓改制，即国有企业产权主体单一，不利于建立现代企业制度，通过上市，在国有股权之外吸引一部分非国有股权，实现股权主体的多元化。
对国有企业的改革，长期存在两种思想的激烈争论。主张改革的人希望国有企业所吸收的非国有股权越多越好，国有资产卖得越快越彻底越好；而反对国有企业改革的人，则主张国有股权的比例越大越好，最好是所有企业、所有资产全姓国，如果必须卖，国有股至少也要持51%以上的股份，保持绝对控股，否则就是私有化，国有企业就变了性，政权的经济基础就遭到了削弱。
在实际操作中，一方面，为了增加企业的活力，解决现实的资金困难，不得不让一部分国有企业上市；另一方面，为了照顾一部分人关于国有股必须绝对控股的思想，国有股的比例不得不控制在60%以上。结果，大多数国有企业上市后都是国有股绝对控股。
当然，国有股绝对控股与国有企业上市的方式也有关系。国有企业上市不是存量上市，而是增量上市。即企业原有的资产存量不减少，上市只是在原有资产存量上增加一块新资金。因企业一定时期内上市融资的数量是有限的，新增加的资金与原有庞大的国有资产存量相比，自然只能是小头或零头。
国有股一股独大，在实际运作中变成了某个人一人独大。这个人可能是以上市公司董事长或总裁名义出现的政府官员或准政府官员，也可能是由政府官员选定的或按政府官员眼色行事的原国有企业厂长、经理或党委书记。
无论这个人是政府官员还是政府官员指定的厂长、经理，他的行为准则是，必须贯彻政府首长的旨意，上市公司和股民的资金只不过是贯彻首长旨意的工具。上市公司美尔雅以16596万元溢价60%的价格受让大股东美尔雅集团的“磁湖山庄”，即使不算一年1300万元左右的折旧，其经营成本也要超过1000万元。上市公司以2亿元的真金白银从大股东处受让一个亏损的企业，其背后或多或少地也是政府推动的结果。又如，某上市公司的董事长长期由该市的一位官员兼任，政府给他的任务是招商引资，将开发区的地尽快卖出去。于是，他就利用自己兼任上市公司董事长的便利(该公司100万元以上的投资都由他说了算)，将股民的数亿元资金用于大规模的厂房建设。作为政府官员，招商引资的政绩明显；但对上市公司来说，不一定需要建那么现代化的厂房，完全可以从该城市买几个或租几个闲置厂房，同样可以达到所要求的生产目的。湖南一家农业上市公司，2000年通过高增发圈了数亿元资金，钱到手后，管理层就得到政府的授意，私下拿出了几千万购买在海南闲置了数年的房产，这样的运作手法，上市公司连披露也不敢。
以上这些“一人独大”的企业，毕竟都是以权谋公，尽管这个“公”不是股民的公，而是当地政府的公；而另一些“一人独大”的企业，则是以权谋私。这些人利用自己在上市公司的控制权，一方面牺牲广大中小股民的利益，另一方面牺牲他所代表的国有股利益，以谋取自己和小集团的利益。结果，广大中小股民的利益并没有转移到国有大股东的口袋，而是转移到这些一人独大的个人的口袋里。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
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