赣粤高速股改网上投资者交流会精彩回放

　　江西赣粤高速(资讯 行情 论坛)公路股份有限公司董事、总经理黄铮先生路演致词

　　尊敬的各位投资者、各位嘉宾，各位关心、支持赣粤高速的朋友们：

　　大家下午好！

　　非常高兴通过全景网这个平台与各位广泛交流、坦诚沟通，共同商讨赣粤高速的股权分置改革和公司发展大计。首先，我谨代表控股股东和公司董事会、管理层及全体员工，对参加网上交流的各位投资者和各界朋友表示热烈欢迎！衷心感谢大家对公司本次股改的关注和支持。

　　赣粤高速系江西省内目前唯一一家以高速公路、桥梁等交通基础设施项目投资和经营管理为主营业务的上市公司。上市六年来，公司董事会和管理层严格遵守《公司法》、《证券法》，按照建立现代企业制度的要求，不断完善法人治理结构，奉行稳健的经营策略，带领全体员工发扬团队精神，努力拼搏，锐意创新，致力于经营核心业务，取得了令人瞩目的经营业绩。上市以来，公司主营业务收入年平均增长34%，净利润年平均增长20%，净资产收益率一直保持在较高水平，并以稳定的分红回报广大股东和投资者，主要经济效益指标位居省内上市公司前列。同时，公司积极拓展高速公路相关行业，大大提升了主营资产质量和公司自身实力。

　　股权分置改革是我国证券市场的重大改革，也是赣粤高速发展历程中的一件大事。控股股东对此高度重视，在保荐机构广发证券的配合帮助下，与广大流通股股东进行了广泛交流，听取了广大流通股股东对公司股权分置改革的意见和建议，在充分尊重流通股股东意见和保证公司可持续发展的前提下，提出了公司股权分置改革初步方案。今天，受控股股东的委托，我们以团结、诚信的精神举办本次网上交流会，真诚地希望通过坦诚沟通，获得大家对赣粤高速股改方案的理解、认可与支持。

　　由于公司股权分置改革方案采用了收购控股股东优质资产的创新方案，方案内容涉及重大资产收购事项，根据有关规定，实施该方案前须取得中国证监会的无异议函。在此之前，公司股票停牌时间较长，为此给广大股东证券交易带来的不便，我们表示深深的歉意。在中国证监会、上海证券交易所、江西省政府、省发改委、省国资委、省财政厅、省地税局、省证监局、省交通厅和控股股东的关怀和大力支持下，公司现已取得了中国证监会对公司收购资产的无异议函。通过实施本次资产收购，对公司做强做大和未来发展将会提供坚实的基础，公司主营业务将更加突出，公司经营将更加稳健，由此将进入一个全新的发展阶段，公司的经营范围、主营业务收入和盈利前景将有较大的提升。

　　赣粤高速是属于全体股东的，真诚希望全体股东继续支持、帮助、关心赣粤高速的成长与发展。我相信，在广大股东的大力支持下，公司一定能顺利完成本次股权分置改革，实现非流通股股东、流通股股东和公司“三赢”的目标。我们也将一如既往，勤勉尽职，诚信经营，不断提升赣粤高速发展潜力与核心竞争力，回报各位投资者的厚爱。

　　谢谢各位！

　　股改篇

　　问题：对于公司在牛市时长期停牌，导致投资人因资金冻结而踏空此次行情，在股改中有何补偿?

　　陶毅：我公司股改方案中涉及重大资产的收购，必须取得中国证券会无异议答复方能实施。公司在股改过程当中，积极与有关部门协商努力加快相关进程，对公司股票因收购过程造成的较长时间停牌，我们表示抱歉。赣粤高速七年来一直保持了较高的主营业务增长和利润增长，特别是近年公司股票投资价值得到了包括众多基金在内的广大投资者的认同。公司股改方案中除了送股及资产注入之外，控股股东对公司应支付的30亿收购款所作出的根据公司现金流情况分五年收取的方案较之前首期支付15亿的方案，对公司而言将节约可观的财务费用。这正是公司考虑到充分保护流通股东利益所作出的进一步的积极举措。

　　问题：股改综合对价10送2.6偏低，公司能否调整方案？

　　黄铮：公司股权分置改革方案是多方利益动态平衡的结果，是兼顾历史、立足现实、放眼未来的成果。公司设计方案是相当慎重的，应该说非流通股股东作出目前的对价支付水平已经表现出了很大的诚意。当然我们会持续的与流通股股东深入沟通，以寻求流通股股东的理解和支持，并将流通股股东的意见向国资委和非流通股股东反馈。至于方案是否调整及调整的幅度，将由省国资委和非流通股股东根据与广大投资者沟通的情况综合考虑决定。

　　问题：非流通股股东持有的股票什么时候可以上市流通？

　　陶四元：持股5%以上的控股股东在G股一年后，可以上市流通5%；2年后可上市流通10%；3年后可以全部流通。其他非流通股东在G股一年后，可以全部上市流通。

　　问题：公司股改把收购两条公路的差价作为支付对价的一部分，这和单纯的送股有什么不同？30亿收购注入资产是不是相当于扩股？

　　黄铮：温厚高速及九景高速的全部资产和相关权益的评估价值为38.8亿元，公司仅按30亿元收购了这两条高速公路。38.8亿元评估价格和30亿元的差额，相当于控股公司向赣粤高速无偿注入了8.8亿元的资产。30亿的收购和8.8亿元的资产注入完成后,公司的股本并没有扩大。

　　而且这两项优质资产的注入，将会为公司带来每股收益的增长。因此，我们认为资产注入作为对价的一部分是合理的。对于公司来说可以借股改的机会收购优质资产，扩大资产规模，从而具备更大的增长潜力；控股公司则可得到“十一五”期间所需的部份建设资金；流通股股东收益亦将有所增长，因此通过这种方式可以达到“三赢”的目的。

　　问题：现有的对价方案能否保证流通股东的利益不受损失？

　　葛勇：流通股股东的利益,是我们公司的股改方案最关注的目标.我们公司的股改方案采用了收购与送股相结合的方式。该方案优势在于将资产收购与送股相结合，使得借助于股改这个机会能够收购省内的优质资产，从而达到控股股东、流通股股东和公司三方共赢的目标，控股股东能够获得所需的”十一五”高速公路建设资金，流通股东也能够分享到公司因收购资产而带来的增值收益，而作为公司也能够得到更好的发展潜力。当然,通过本次沟通,我们还将继续研究你们的具体要求,并在最终方案中予以考虑。

　　问题：实施股权分置改革方案对公司治理有什么影响？

　　葛勇：简单的说，本次股权分置改革将优化公司治理，主要作用是：1)公司各方股东利益趋同，减少并杜绝大股东侵占小股东利益的可能；2)有利于形成有效的约束机制，将管理者的利益与公司利益挂钩。

　　经营篇

　　问题：为什么近一年来养护成本迅速上升？公司近几年的养护工程和开支计划的总体情况和目前进展情况？

　　陶四元：近一年来养护成本上升的原因：(1)运营年限增加致使路面损坏加快；(2)受国际原油价上涨因素的影响，养护工程主要用材(沥青、柴油等)价格上涨；(3)因全国干线公路大检查所增加的公路养护维修费用；为改善路况、确保通行车辆畅通，公司计划用三年或稍长一点的时间对昌九路进行技术改造，以提高昌九路服务功能，改善昌九路的通行状况。目前正在进行昌九路技术改造规划工作，在前两年公司部分路段技术改造取得成功经验的基础上，准备今年实施部分路段的技术改造。

　　问题：公司对2006年车流量和收费的预测水平？

　　熊长水：根据2005年公司的通行费实际收入和2006年一季度的通行费收入情况，预计2006年公司通行费收入(不含计重收费)较2005年增长10%左右。

　　问题：计重收费大概能增加多少收益？

　　阙泳：根据有关文件规定，江西省预计从2006年7月份起实行计重收费，从我省计重收费标准和邻近省份实施计重收费情况来看，实行计重收费，对高速公路经营管理企业是一个利好，对公司主营业务收入将产生积极的增量影响。

　　问题：高速公路行业目前采用的是营业税还是

增值税?对公司的财务影响如何?

　　阙泳：高速公路通行费收入属服务业收入应当缴纳营业税。2005年

国家税务总局出台了优惠政策，营业税率由5%降到3%，每年可以节约税收成本二千多万元。

　　问题：公司自收购九景、温厚这两条高速公路后，将如何控制其营运成本？

　　阙泳：收购完成后，公司将把现有经营理念、管理制度运用到上述两条路中，合理控制营运成本。九景、温厚仍是独立的会计核算单位，将继续分别核算各条路段成本。同时，公司将对包括九景、温厚在内的所有公路未来三年养护工作作出具体规划并公告。

　　问题：请谈谈公司未来3年的展望？

　　黄铮：公司完成本次股改之后，收费里程将突破560公里，所收购的资产也将在未来三年随着相关路网的贯通，体现积极的经济效益。我们有信心在未来三年内公司主营业务收入能够保持较好的增长态势，同时公司将对全司未来三年养护工作作出具体规划并公告以实现科学合理控制养护成本的战略目标。

　　(文字整理 陈静)

　　路演嘉宾介绍

　　赣粤高速嘉宾

　　江西赣粤高速公路股份有限公司董事、总经理 黄铮

　　江西赣粤高速公路股份有限公司副总经理 陶四元

　　江西赣粤高速公路股份有限公司董事会秘书 熊长水

　　江西赣粤高速公路股份有限公司总经理助理 汪洪

　　江西赣粤高速公路股份有限公司总经理助理 葛 　勇

　　江西赣粤高速公路股份有限公司研究发展部经理 陶毅

　　江西赣粤高速公路股份有限公司财务部经理 阙 　泳

　　保荐机构嘉宾

　　广发证券股份有限公司投资银行部常务副总经理 蔡铁征

　　广发证券股份有限公司保荐代表人 姜秀华