山东基建股改网上投资者交流会精彩回放

　　山东基建(资讯 行情 论坛)股份有限公司总经理于少明先生路演致词

　　尊敬的各位股东，各位嘉宾，女士们、先生们：

　　下午好！

　　首先，我谨代表山东基建股份有限公司对参加股权分置改革网上交流会的来宾表示热烈的欢迎！对关心、支持山东基建发展和本次股权分置改革的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　山东基建是一家以经营和管理山东省境内高等级公路、桥梁等基础设施为主业的上市公司。目前经营和管理的主要路桥资产包括济南至青岛的高速公路、泰安至曲阜一级公路、济南黄河大桥、滨州黄河大桥、平阴黄河大桥、济南黄河二桥等。2005年上半年，公司投资48亿元建设的济南至莱芜高速公路也已开工，预计2007年下半年建成通车。

　　上市四年来，山东基建致力于路桥主业，稳健经营、积极进取。公司董事会充分发挥决策作用，各位董事勤勉尽职，经营班子带领全体员工努力拼搏；公司所属路桥资产运营情况良好，主营业务收入和净利润逐年稳定增长，现金流量充沛。同时，公司高度重视对投资者的回报，上市以来累计现金分红达8.41亿元，平均分红率达到53.76%，在市场中树立起了绩优蓝筹的良好形象，获得了广大投资者的高度认同。

　　股权分置改革是有利于中国资本市场长远发展的一项重大举措，也是推动上市公司完善公司治理、构建和谐发展制度基础的关键进程。山东基建对此高度重视，在保荐机构的配合和帮助下，我们与股东进行了广泛交流，在充分尊重股东意见，特别是流通股东意见和保证公司可持续发展的前提下，提出了本次股权分置改革方案。

　　今天，非常高兴能通过全景网这个平台与大家交流，共同协商山东基建股权分置改革的问题。殷切希望各位参与交流的股东和投资者畅所欲言，为公司股改和经营发展提供宝贵的意见。山东基建是属于全体股东的，希望全体股东能一如既往地支持、帮助、关心山东基建的成长与发展。

　　我相信，借助网络可以让股东和投资者更加深入地了解此次股权分置改革方案，更加全面地了解山东基建的未来发展。通过真诚的沟通和交流，本次股权分置改革方案将会获得更广泛的支持，公司和投资者、非流通股东和流通股东之间一定能够实现双赢。

　　谢谢各位！

　　股改篇

　　问题：山东基建股改的目的是什么？依据有哪些？股民的权利如何体现？

　　于少明：股改的目的主要是解决资本市场基本制度存在的缺陷，使流通股股东和非流通股股东利益趋向一致，更加有效的改善公司的治理结构，为投资者提供更好的回报.我们进行股改主要是根据国家的政策和山东国资委及非流通股股东的要求安排的.目前的股改方案我们会向省国资委汇报后确定对价水平，从而保证投资者的权利。

　　问题：未来是否有股权激励的措施？

　　王大为：作为公司管理人员，对投资者的这种想法非常理解，也比较赞同。但作为国有控股上市公司，在国家政策允许的前提下，要循序渐进地推进这方面的工作，也要得到有关部门的批准。有些机构投资者也提出了这个问题，我们将就此问题与控股股东做进一步的沟通。

　　问题：公司如何平衡流通股股东和非流通股股东的利益?

　　于少明：在股权分置改革中上市公司是流通股和非流通股沟通的桥梁，我想我们会充分把流通股股东的愿望转达给非流通股股东。通过沟通真正解决好股权分置，通过确定对价水平既解决好流通股股东利益的补偿又解决好非流通股股东的流通权，从而完成资本市场改革的重要步骤，使两类股东的利益基础达到一致，为上市公司的可持续发展奠定基础。

　　问题：公司对中小股东的诚意是如何表现的？

　　于少明：不管股东大小,都是公司的投资者,是公司股东组成的一部分。中小股东在支持公司发展、推动公司资产重组,提高公司知名度及产业升级发挥了很大的作用。对于股东的意见和咨询,我们会分类提交给相关部门和公司领导,重大意见和建议会反馈给董事会。在此,我们对公司的中小股东表示衷心的感谢,希望中小股东一如既往的支持公司的发展。

　　公司已建立了投资者关系管理制度，并设立了专用电话、电子信箱、公司网站设有投资者论坛和信息披露专栏，希望与股东和投资者保持及时有效的沟通。

　　问题：山东基建股改方案的送出率不高，公司怎么看待这个问题？

　　张亚临：送出率是一个股改衡量的指标和逻辑推理，衡量我公司的股改可能不太适用，因为山东基建是境外上市改境内上市的公司，股本结构是由于国内资本市场发行量小而导致的。

　　问题：你们和机构投资者是怎么沟通的，是否存在内部协议或者可能？　

　　王大为：首先，我们对他们投资山东基建表示感谢，这意味着一种信任；其次，我们用真诚的态度来对待每一次沟通；第三，我们认为我们所起的是桥梁的作用，把控股股东的想法传递给投资者，更要把投资者的意愿传达到控股股东那里，我们相信通过良好的沟通和相互的谅解，流通股股东和非流通股股东之间会达成共识，最终达到与上市公司共赢的目标！

　　问题：为什么要参照香港的市盈率呢？

　　赵庆：国内多家交通基础设施建设行业的公司已在全流通市场环境下的香港联合交易所上市交易，我们认为他们与山东基建具有很强的可比性。所以我们选取部分香港市场的同行业可比公司的市盈率水平来确定合理发行价格的参照市盈率。

　　经营发展篇

　　问题：济莱高速的资金准备怎么解决？

　　于少明：济莱高速是我国规划的“7918”工程中的一条横线，起点是青岛，终点是兰州，全1795　公里，其中济莱线长76　公里，总投资47　亿元，按照标准六车道双向高速公路设计。该高速公路预计2007　年建成通车。由于该公路处于国家规划的主要高速公路网上，又处于经济较发达的山东省境内，当青岛———莱芜高速建成后，二者有机连接将成为青岛港的一条重要的疏港通道，我们认为该条公路具有比较好的发展前景。长期来看，济莱高速的建设将成为公司未来发展重要的收益来源。目前没有资金压力，主要通过公司自有资金投入，未来若有资金需要，可通过发行企业短期债及银行贷款解决。

　　问题：相比其他企业，公司成本控制如何，下一步有何举措？

　　于少明：山东基建由于路桥资产集中，具备规模化经营优势，因此公司一直强调成本控制，大力推行成本领先战略，效绩管理围绕成本而展开，目前阶段公司在期间费用控制上已经取得令人满意的成绩，在同类上市公司中处于领先位置，随着公司业务的开展和盈利周期的深入，下一步将进一步加强效绩考核的，在更具弹性空间的主营成本控制上做足文章，取得实质性效果，降低总成本，显著提高盈利水平。

　　问题：与其他同类公司相比，山东基建所处位置具有什么优势？

　　王大为：公司路桥资产全部位于山东境内，山东地处我国东部沿海地区，是华东与华北、东北相联的交汇处，是环渤海地区和东北亚经济圈的重要地段，自2000　-　2004年，山东省GDP的增长率分别达到11%、10.1%、11.6%、13.7%和15.3%。

　　目前山东省汽车保有量居全国第二，汽车保有量的迅速增长使高速公路车流量呈同步增长。高速公路网络化的形成，联网里程增加，为汽车通行高速公路带来了方便，车流量增长较快。至2004年底，全省公路通车里程达7.78万公里，高速公路通车里程突破3,000公里，至此已连续7年位居全国首位。

　　问题：胶济铁路对公司的影响大不大？

　　于少明：不大。从宏观上讲公路的运量占社会总运量的90%以上，本身铁路对公路构不上较大的竞争关系，从微观上讲胶济铁路每天的运量只能占济青高速公路8%左右，因此不会构成大的影响。目前济青高速公路仍保持每年约20%的车流量增长。其作用不是其他交通运输方式所能替代的。

　　问题：济南至黄岛高速公路何时通车？投入运营后对公司的影响大不大？

　　于少明：预计2007年底通车。目前公司所经营的高速公路车流量增幅较快，有些局部路段已达到饱和。因此该路全线通车后不会构成大的影响。

　　问题：有一种判断，公路作为一种基础设施，其未来发展趋势应是免费使用，公司如何看待？

　　王大为：您说的这种趋势确实存在，比如说美国的高速公路就很少收费，那是因为他们的财政支持力度大。我个人认为，收费公路作为中国现有国情下的一种特色，将在相当长的一段时期内存在。

　　问题：计重收费政策的实施对公司有什么影响？

　　于少明：实行计重收费可以减少超限车辆对公司路桥资产的损坏，降低公司的养护费用支出，减少

超载车辆的通行，建立良好的交通秩序，保证

新车安全。我们公司实行计重收费后车流量有一定幅度的下降，但收入有一定幅度的增长。因此我们总收入在增长的同时又降低了成本，是一件好事情。

　　问题：路桥行业在未来发展的有利因素和不利因素有哪些？

　　于少明：有利因素有很多。国家实行积极的货币政策和加快基础设施加快的政策，将会形成很多收费公路。随着经济的发展高速公路车流量会越来越多，对高速公路的经营非常有利，如国家对高速公路的营业税下调，实行计吨收费，路网的合理布局等都会形成有利因素。

　　我认为最大的不利因素就是经营期限问题。(文字整理　　陈　静)