上投摩根货币市场基金季度报告

　　基金管理人：上投摩根富林明基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　重要提示：

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本季度报告的财务数据未经审计。

　　本季度报告数据涉及期间为2005年4月13日至2005年6月30日。

　　一.基金产品概况

　　(一)基金概况

　　基金名称：上投摩根货币市场基金

　　基金简称：上投货币

　　基金运作方式：契约型开放式基金

　　基金合同生效日：2005年4月13日

　　报告期末基金份额总额：427，262，937.81 份

　　(二)基金投资概况

　　1、基金投资目标：

　　通过合理的资产选择，在有效控制投资风险和保持较高流动性的前提下，为投资者提供资金的流动性储备，进一步优化现金管理，并力求获得高于业绩比较基准的稳定回报。

　　2、投资策略：

　　本基金投资管理将充分运用收益率策略与估值策略相结合的方法，对各类可投资资产进行合理的配置和选择。投资策略首先审慎考虑各类资产的收益性、流动性及风险性特征，在风险与收益的配比中，力求将各类风险降到最低，并在控制投资组合良好流动性的基础上为投资者获取稳定的收益。

　　利率预期策略：市场利率因应景气循环、季节因素或货币政策变动而产生波动，本基金将首先根据对国内外经济形势的预测，分析市场投资环境的变化趋势，重点关注利率趋势变化；其次，在判断利率变动趋势时，我们将重点考虑货币供给的预期效应(Money-supplyExpectations Effect)、通货膨胀与费雪效应(FisherEffect)以及资金流量变化(FlowofFunds)等，全面分析宏观经济、货币政策与财政政策、债券市场政策趋势、物价水平变化趋势等因素，对利率走势形成合理预期，从而做出各类资产配置的决策。

　　估值策略：建立不同品种的收益率曲线预测模型，并通过这些模型进行估值，确定价格中枢的变动趋势。根据收益率、流动性、风险匹配原则以及债券的估值原则构建投资组合，合理选择不同市场中有投资价值的券种，并根据投资环境的变化相机调整。

　　久期管理：久期作为衡量债券利率风险的指标，反映了债券价格对收益率变动的敏感度。本基金努力把握久期与债券价格波动之间的量化关系，根据未来利率变化预期，以久期和收益率变化评估为核心。通过久期管理，合理配置投资品种。在预期利率下降时适度加大久期，在预期利率上升时适度缩小久期。

　　流动性管理：由于货币市场基金要保持高流动性的特性，本基金会紧密关注申购/赎回现金流情况、季节性资金流动、日历效应等，建立组合流动性预警指标，实现对基金资产的结构化管理，并结合持续性投资的方法，将回购/债券到期日进行均衡等量配置，以确保基金资产的整体变现能力。

　　随着国内货币市场的进一步发展，以及今后相关法律法规允许本基金可投资的金融工具出现时，本基金将予以深入分析并加以审慎评估，在符合本基金投资目标的前提下适时调整本基金投资对象。

　　3、业绩比较基准

　　6个月定期存款利率(税后)。鉴于本基金产品自身及目标市场定位，特制订此业绩比较基准。当法律法规发生变化或市场有更加适合的业绩比较基准时，基金管理人有权对此基准进行调整，并提前三个工作日在至少一种指定媒体上公告。

　　4、风险收益特征：

　　本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险品种，其预期风险和预期收益率都低于股票基金、债券基金和混合基金。

　　(三)基金管理人

　　基金管理人：上投摩根富林明基金管理有限公司

　　(四)基金托管人

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　二、主要财务指标、基金净值表现(未经审计)

　　注：数据涉及期间为2005年04月13日至2005年06月30日，本基金收益分配按月结转份额。

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　提示：上述基金业绩指标不包括交易基金的各项费用(例如基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、上投摩根货币市场基金本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　注：本基金合同生效日为2005年4月13日。

　　2、上投摩根货币市场基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图：

　　注：本基金合同生效日为2005年4月13日。 图示时间段为2005年4月13日至2005年6月30日。

　　三、基金管理人报告

　　(一)基金经理介绍

　　基金经理张英辉，男，国籍：中国(香港)，1963年出生，硕士学历，13年从业经验，曾服务于景顺长城基金管理有限公司，现任上投摩根富林明基金管理有限公司固定收益基金经理。

　　(二)基金运作合规性说明

　　在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根货币市场基金基金合同》的规定。

　　(三)基金经理报告

　　1. 上半年上投摩根货币市场基金运作回顾

　　本基金成立于2005年四月中上旬，恰逢下调超额存款准备金利率，由原来的1.62%调至0.99%，市场资金供应极度旺盛，货币市场利率水平不仅处于1998年以来的最低位，而且跌幅大于超额存款准备金利率调整的幅度，并持续低位运行，对本基金建仓和运作相当不利。

　　央行此次下调超额存款准备金利率的主要目的是希望促使银行增强流动性贷款的发放，但银行考虑到自身资本充足率和一些其他的情况并没有如央行所愿，而是把被挤出的资金投放到了债市；另一方面宏观经济增长速度有所放缓，加息预期越来越弱，与此同时人民币升值预期不断加强，导致大量热钱流入，市场资金异常充裕，基于以上考虑，我们预计后市利率仍将不断下行，于是在基金成立后迅速高效地完成建仓，而其后利率走势也正如我们判断的那样一路走低，并在央行停发3年央票后，3个月央票也逼近了0.99%超额准备金利率的底线。此时的交易所回购从流动性，收益性等方面综合考虑已超越了央票，我们在保持一定债券仓位的同时加强了交易所的回购交易，并取得了较好的效果，使得基金收益率一直保持在一个比较平稳的水平线上。

　　本基金在操作过程中本着谨慎的投资政策，尽力规避投资品种的信用等级、利率波动和流动性的风险。并在成立不久后获得了中诚信国际信用评级有限责任公司(在穆迪投资者服务有限公司的技术指导下)授予AAA信用等级。

　　2. 下半年投资展望

　　2005年上半年，中国宏观经济主要指标增长率出现了全线回落，其中固定资产投资、居民消费物价指数回落幅度比较大，这表明自2004年以来实施的宏观调控已经取得了一定成效，且贷款增长率一直维持在低位，05年经济增长放缓已成定局。基于对宏观经济和物价水平的判断，05年下半年货币政策保持宽松的可能性比较大，加息的可能性越来越小。另外目前货币市场利率已接近低部，下跌空间有限，7天回购利率已低于银行平均成本，在政策面没有新动作的情况下仍存在上升空间。预计下半年市场资金仍保持较为宽松的格局。

　　基于以上考虑，下半年投资我们会适当拉长久期，积极参与短期融资券等创新品种，并配以存款、回购等操作在保证基金流动性、安全性等指标的同时争取更大的收益。

　　四、投资组合报告(未经审计)

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期债券回购融资情况

　　(三)基金投资组合平均剩余期限

　　1. 投资组合平均剩余期限基本情况

　　2. 期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　(四)报告期末债券投资组合

　　1. 按债券品种分类的债券投资组合

　　2. 基金投资前十名债券明细

　　(五)“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。本基金不采用市场利率和上市交易的债券和票据的市价计算基金资产净值。

　　由于按摊余成本法估值可能会出现被估值对象的市价和成本价偏离，为消除或减少因基金份额净值的背离导致基金持有人权益的稀释或其他不公平的结果，在实际操作中，基金管理人与基金托管人需对基金资产净值按市价法定期进行重新评估，当以摊余成本法计算的基金净值与影子定价的偏差达到或超过基金净值的0.5%，或基金管理人认为发生了其他重大偏差时，基金管理人可以与基金托管人商定后将背离金额确认为估值增值或减值，并在有价债券剩余期间内采用直线法摊销。

　　2、报告期内本基金未持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。

　　3、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　4、截至2005年06月30日，本基金的其他资产项目包括：

　　五、开放式基金份额变动

　　单位：份

　　六、备查文件目录

　　1. 中国证监会批准上投摩根货币市场基金设立的文件；

　　2. 《上投摩根货币市场基金基金合同》；

　　3. 《上投摩根货币市场基金基金托管协议》；

　　4. 《上投摩根开放式证券投资基金业务规则》；

　　5. 基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6. 基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　存放地点：基金管理人或基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　上投摩根富林明基金管理有限公司

　　2005年7月21日（来源：上海证券报）