博时现金收益证券投资基金季度报告2005年第2号

　　一. 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人交通银行根据本基金合同规定，于2005年7月18日复核了本报告中的财 务指标、收益表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　二. 基金产品概况：

　　基金简称：博时现金

　　基金运作方式：契约型、开放式

　　基金合同生效日：2004年1月16日

　　报告期末基金份额总额：9，547，543，784.27份

　　投资目标：在保证低风险和高流动性的前提下获得高于投资基准的回报。

　　投资策略：本基金根据短期利率的变动和市场格局的变化，积极主动地在债券资产和回购资产之间进行动态的资产配置。

　　业绩比较基准：一年期定期存款利率(税后)

　　风险收益特征：现金收益证券投资基金投资于短期资金市场基础工具，由于这些金融工具的特点，因此整个基金的风险处于较低的水平。但是，本基金依然处于各种风险因素的暴露之中，包括利率风险、再投资风险、信用风险、操作风险、政策风险和通货膨胀风险等等。

　　基金管理人：博时基金管理有限公司

　　基金托管人：交通银行

　　三. 主要财务指标和收益表现

　　(一)主要财务指标

　　2005年第2季度主要财务指标 单位：人民币元

　　(二)收益表现

　　1. 本报告期基金收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2. 图示自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比

　　四. 管理人报告

　　(一)基金经理介绍

　　芮颖女士，双硕士学历，1992年毕业于中国人民大学，获货币银行学学士学位。1995年毕业于中国人民银行研究生部，获国际金融硕士学位。1998年-2000年就读于英国牛津大学，获经济学哲学硕士学位。1994年-1998年先后在中国人民银行外资金融机构管理司、中国人民银行常州分行和中国人民银行货币政策司利率处工作。2001年-2002年任职于香港瑞银华宝公司投资银行部。是中银香港重组上市核心组成员。在港工作期间获香港证券业协会(HKSI)投资顾问合格考试证书。2003年1月加入博时基金管理有限公司，现在固定收益部任博时现金收益证券投资基金基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《博时现金收益证券投资基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　1. 2005年2季度回顾

　　2005年二季度在宏观调控依旧持续的情况下，我国物价水平再次出现明显下降，4月份和5月份的CPI同比涨幅只有1.8%。由于投资增长继续受到控制以及企业利润增速出现减缓，我国经济出现了一定程度的降温，宏观调控政策在上半年成效明显。

　　与此同时，出于上市考虑对于资本充足率的要求，商业银行的贷款投放日趋谨慎。加上银行对房地产等项目贷款的收缩，银行的信贷投放增速可能会进一步下降。而央行在第二季度力推的企业短期融资券的出现使得资金需求方和供给方在资本市场直接见面，也降低了对商业银行短期信贷的需求。随着企业短期融资券发行规模的扩大，对我国商业银行的影响是深远的。商业银行信贷收紧，加上外汇占款持续增加，市场资金面的情况继续呈现出宽松的特征。

　　基本面和资金面的这种状况使得我国货币市场利率在二季度再次创出新低，1年期央票中标利率由1季度末的2.15%左右下降到目前的1.6%左右的水平。与1季度有所不同的是，本次市场认为我国经济增速要减缓，甚至会有通缩风险的预期是导致本轮货币市场利率再次大幅下降的主要原因。

　　截至6月30日，博时现金收益基金今年以来的年化收益率为2.867%，当天的7日年化收益率为2.425%。本基金在报告期内继续坚持稳健的投资策略，在确保流动性和安全性的前提下追求符合本基金风险的收益，在市场利率出现较大幅度下行的情况下努力维护组合质量，将收益率维持在稳定的水平。

　　2. 2005年下半年展望

　　由于宏观调控政策出现了较为明显的效果，下半年我国再出台新的调控措施的可能大为降低，管理层坚持金融创新和资本市场进一步发展也需要一个良好的环境。在此情况下，我们认为下半年的政策面将趋于宽松，资金面将成为影响货币市场收益水平的主要因素。

　　货币市场利率是一国货币在本国市场上的价格，而汇率是一国货币在国际市场上的价格。很难想象，在一个国家货币在本国市场上的价格体系还没完全建立起来的时候，一个国家货币在国际市场上的价格会公正合理。在我国利率市场化进程尚未完成之前，贸然进行汇率改革是不现实的。管理层出于这种考虑，在当前大力加强债券市场的建设和创新品种的出台，都是为了尽快在我国建立起利率市场化的环境，从而为下一步的汇率改革作准备。而新产品的出现必然会要求一个较好的市场环境来配合，因此目前债券市场上资金宽松带来的赚钱效应也是管理层所期待的。

　　目前我国资金面宽松的原因主要来源于(1)银行信贷投放增速降低和(2)外汇占款的持续增加。而这两者在短期内不太可能改变。对于前者，银行的上市改革正在进行中，国际投资者对我国银行业坏账率的关注使得我国商业银行在目前不敢加以懈怠；我国银行业从经营货币向经营风险的转化还需时日，所以，商业银行的信贷紧缩政策在短期内不可能改变。而对于后者，由于我国汇率改革的进程还未完全开始，人民币升值预期使得这种投机在短期内会依旧持续。对人民币升值带来的好处而言，我国货币市场低利率的水平并不会对境外资本产生多大的影响。因此，在下半年这两种情况都不会有多少改变的情况下，我国货币市场资金面宽松局面可能会持续。

　　从货币市场利率水平上看，继续下行幅度已经相当有限。由于7天回购利率已经逼近商业银行超额准备金利率水平，继续下滑空间不大。但是由于目前市场资金面极度宽松的状况将会持续，市场利率可能在低位徘徊相当长的时间。从货币市场基金来看，下半年的机会把握将主要体现在对新品种的投资上，比如企业短期融资券以及大额存单等。在目前利率水平持续走低的情况下，新品种较高的收益率水平将有助于货币基金取得较好的收益。与此同时，也对货币市场基金流动性和安全性提出了更高的要求。博时现金收益基金将继续在控制流动性和信用风险的前提下，为投资者创造良好的回报。

　　五.投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合

　　(二)报告期债券回购融资情况

　　在本报告期内，本基金债券正回购的资金余额没有超过基金资产净值的20%。

　　(三)基金投资组合平均剩余期限

　　1. 投资组合平均剩余期限基本情况

　　在本报告期内，本基金投资组合平均剩余期限未发生违规超过180天的情况。

　　2. 期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　(四)报告期末债券投资组合

　　1. 按债券品种分类的债券投资组合

　　2. 基金投资前十名债券明细

　　(五)“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　(六) 投资组合报告附注

　　1.基金计价方法说明：本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。本基金采用固定单位净值，基金账面单位净值始终保持1.00元。

　　2. 本基金于2005年 3 月25日《货币市场基金信息披露特别规定》颁布之前购入的剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券超过基金资产净值的20%，报告期内，持有的该种债券在比例最高为4月1日的24.35%，4月1日《货币市场基金信息披露特别规定》正式施行后，本基金逐渐降低该种债券的比例并于5月24日符合规定。

　　3.本基金2005年6月30日因赎回导致持有的05中行02浮息债占基金资产净值比例超过10%，已于次日进行调整使投资比例符合标准。

　　4. 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　5. 其他资产的构成

　　六.基金份额变动

　　七.备查文件目录

　　1. 中国证券监督管理委员会批准博时现金收益证券投资基金设立的文件

　　2. 《博时现金收益证券投资基金基金合同》

　　3. 《博时现金收益证券投资基金基金托管协议》

　　4. 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5. 博时现金收益证券投资基金各年度审计报告正本

　　6. 报告期内博时现金收益证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　咨询电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2005年7月18日（来源：上海证券报）