长信银利精选开放式证券投资基金二○○五年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年7月15日复核了本报告中的财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金名称：长信银利精选开放式证券投资基金

　　基金简称：长信银利精选基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2005年01月17日

　　本季度末基金份额总额：737，153，236.06份

　　投资目标：本基金主要投资于大盘、价值型股票，并在保持基金财产安全性和流动性的前提下，谋求基金财产的长期稳定增值。

　　投资策略：

　　1、复合型投资策略

　　“由上至下”的资产配置流程与“由下至上”的选股流程相结合的投资策略。其中，“由上至下”的资产配置流程表现为：从宏观层面出发，在控管风险前提下优化资产的配置比例；“由下至上”的选股流程表现为：从微观层面出发，通过对投资对象深入系统的分析来挖掘上市公司的内在价值，积极寻求价值被低估的证券进行投资。

　　2、适度分散投资策略

　　在确保基金财产的安全性和流动性的前提下，在对宏观经济、行业、公司和证券市场等因素深入分析的基础上，适度分散投资于个股，谋求基金财产的长期稳定增值。

　　3、动态调整策略

　　体现为投资组合中个股的动态调整策略和股票仓位的动态调整策略两方面。投资组合中个股的动态调整策略是指：基于对各种影响因素变化的深入分析，定期或临时调整投资组合中的个股投资比例。股票仓位的动态调整策略是指：基于对股票市场趋势的研判，动态调整股票仓位。

　　业绩比较基准：中信大盘价值指数×80%＋中信国债指数×20

　　% 基金管理人：长信基金管理有限责任公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)、财务指标

　　(二)、基金净值表现

　　1、本期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较

　　2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比

　　四、管理人报告

　　(一)、基金经理简介

　　梁晓军先生，硕士，中国注册会计师。1998年起先后任职于湖北证券公司资产管理部，中国对外经济贸易信托投资公司资产管理部，2002年11月加入长信基金管理有限责任公司投资管理总部，现为本基金基金经理。

　　(二)、基金运作合规性声明

　　本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)、报告期内基金投资策略和业绩表现说明

　　二季度的市场基本上处于振荡下跌的趋势中，同时股权分置问题的解决也迈开了决定性的步伐，在这个过程中市场出现了失望、无奈、憧憬、希望，交织在宏观经济放缓的预期中，使得市场极度情绪化。我们认为，对流通股东的补偿，在牛市中是锦上添花，但在弱市中不可能成为雪中送炭。虽然市场估值体系发生了一定的混乱，但我们相信这只是短期内的现象，股东回报最终体现还是在上市公司本身的价值增长上，因此，从本基金成立开始，不论市场如何变幻，我们坚持对公司的价值选择，在估值水平相对偏低的基础上寻找未来能持续增长的公司，在行业配置上我们相对均衡。但由于我们对市场反应行业预期的程度估计不足，在钢铁和煤炭两个行业上的投资出现了一定损失。对此，我们进行了深入的分析和反思。

　　截止2004年6月30日，本基金单位净值为0.9430元。在报告期，本基金单位净值增长率为-5.42%，同期上证指数增长率为-9.49%。

　　(四)、市场展望

　　宏观调控将会继续，投资拉动的经济增长速度将会放缓，但我们看到，上半年市场对经济增速放缓的预期反应更为剧烈，市场资金进一步远离周期性的行业和公司，同时越来越多的资金集中到本来就占市场市值比重不大的非周期性行业，如消费品、零售、交通运输等防御性行业和公司，进一步拉开了两类公司的估值差距。

　　股权分置问题的解决，仍将是下半年市场最重要的主题，期间依然会有反复和波折，但我们相信，股权分置解决之后的市场更具投资机会，其间的阵痛也许不可避免，但我们将能很快迎接新的曙光。在流通股补偿已经形成预期的情况下，根据我们的模型测算，补偿后的估值水平即使与成熟市场同类公司相比也已经处于相对偏低的位置，这是我们对未来充满信心的坚实基础。

　　五、投资组合报告

　　(一)、本期末基金资产组合情况

　　(二) 股票投资组合

　　1、按行业分类的股票投资组合

　　2、基金投资前十名股票明细

　　(三)债券投资组合

　　1、按投资品种分类的债券投资组合

　　2、基金投资前五名债券明细

　　(四)、报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内也没有受到公开谴责、处罚。

　　本基金投资前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　2、其他资产的构成

　　3、处于转股期的可转换债券明细

　　六、开放式基金份额变动

　　七、 备查文件目录

　　(一)、中国证监会批准设立基金的文件；

　　(二)、《长信银利精选开放式证券投资基金基金合同》；

　　(三)、《长信银利精选开放式证券投资基金招募说明书》；

　　(四)、《长信银利精选开放式证券投资基金托管协议》；

　　(五)、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿。

　　存放地点：上海市浦东世纪大道1600号浦项商务广场16楼

　　查阅方式：公司网站http：//www.cxfund.com.cn

　　长信基金管理有限责任公司

　　2005年7月19日（来源：上海证券报）