野山：两则新闻的多重含义

　　野山

　　上一周，大盘出线大幅下跌，投资者周末忧心忡忡，害怕周一出利空。但是，周一的两个全部出自新 华社的“重大消息”，却完全不是想象中的模样，其利空或者利好的理解，是多重意义的概念。

　　一则消息是《黄菊要求 抓紧落实国九条各项政策措施》。黄菊表示,资本市场对中国国民经济的发展 至关重要,中国政府非常重视资本市场的发展,证监会和各有关部门要抓紧落实《国务院关于推进资本市场 改革开放和稳定发展的若干意见》中提出的各项政策措施,严格市场监管,切实保护广大投资者利益,以推 动资本市场的稳步健康发展。

　　这算是利好，“9.14”行情是总理的一番讲话，给了投资者坚定的信心，但是，几天的大涨，接下来 就是大跌。1300点再次告急，总理的讲话效应基本上要被吞噬。

　　这时候，中央政治局常委、国务院副总理黄菊又出来强调，这不能不应起我们的重视。

　　罗杰斯上次来中国，提到宏观调控的时候曾说过：政府如果反复强调它的观点，你一定要引起足够的 重视。现在，从总理到副总理，这么重量级的重视程度，这在过去，投资人连想都不敢想。而且反反复复 强调，显然，国家和政府已经高度重视，证券市场的冬天将要真正地结束。

　　我们同时也要知道，这个利好本身，就说明总理讲话之后，市场的不给面子；当然也说明政府不会向 市场屈服。

　　但是，另一则新闻《有关部门明确对违规金融机构个人债权收购原则》却发出了完全不同的一个信号 ：有关部门就一些被处置的金融机构公布的收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释，对个人 储蓄存款的合法本息和客户证券交易结算资金实行全额收购，下列几种个人债权却只能打折收购：1、居 民个人持有的金融机构发行的各类债权凭证；2、居民个人委托金融机构运营的财产,即委托理财(含三方 监管委托理财、委托租赁等形式)、信托(含集合信托),权属不清晰或被挪用的委托财产(含信托,下同),委 托财产形成对金融机构的个人债权；权属清晰,未被受托金融机构挪用的委托财产,不作为清算财产,不纳 入国家收购范围；3、居民个人持有的存放于金融机构相关账户上的被金融机构挪用的有价证券(含国债、 股票、其它债券),有价证券形成对金融机构的个人债权。

　　这则消息如果说它是利好，确实是“非常利好”的。因为这样，对于已经出现巨大问题的券商机构， 损失惨重的投资者甚至是血本无归的投资者可以拿回九成的赔偿，这是谢天谢地的事情；而且，从长远来 看，这一次大级别的“清场”之后，将来的发展轻装上阵，并且会逐渐规范，更加健全的机制将使金融机 构走向成熟和良性循环。包袱没有了，行情就有大希望。

　　但是如果说它是利空，也同样“非常利空”。首先，这样的处理需要清理大批的破产金融机构债务， 这本身的过程，就是场内资金极度恐慌的过程。一些可能有问题，或者没有问题而被怀疑有问题的机构， 可能面临着委托理财资金“赎回”的重压，至于场外巨大的游资，本来有进场的欲望，但是考虑到“保险 度”的折扣，和未来可能更低的折扣甚至自己承担亏损，短期的恐慌是必然的。这对资金的供给压力很大 。这需要一段时间的研究、熟悉和心理承受力的考验和恢复。

　　一边是政府高度重视，极力为证券市场打气，另一边是解决历史问题的阵痛。面对这样的局面，我们 首先应该明确：中国证券市场历史的机遇就在眼前，美丽的前景即将呈现，但是，眼前的阵痛，将是不可 回避的。政府的态度，是一边疗伤，一边鼓励，让你在阵痛中崛起，在康复中发展。

　　我的感觉，政府的利好组合拳没有出尽，而且只能说是开始。只要大盘出现巨大的震荡，一拳过来， 就有改善。如果不能见效，就会重拳出击。因此，这次的调整，如果破位出现新低，政府将会像一头猛狮 ，扑向证券市场……看着吧。(与野山联系：[e-mail]）