重磅突发：广发证券百亿级定增流产 背后发生了什么?

　　重磅突发！广发证券百亿级定增宣告“流产”！背后发生了什么？

　　来源：中国基金报

　　时隔三年，又见券商百亿级定增终止。这次是广发证券，因为定向增发6个月的核准有效期到期，广发证券未能在此期间内完成发行工作，中国证监会此前核准发行的批复到期自动失效。这也意味着，广发证券筹划了一年多的150亿元非公开发行融资项目宣告“流产”。

　　百亿增发届满失效

　　今日晚间，广发证券公告称，公司于2018年12月26日收到中国证监会出具的《关于核准广发证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2018]2094号），核准公司非公开发行不超过11.8亿股新股，自核准发行之日（2018年12月17日）起6个月内有效。也就是说，广发证券要在今年6月17日之前完成此次发行工作。

　　广发证券表示，公司在收到证监会批复后，一直积极推进发行事宜，但由于市场环境和融资时机变化等因素，公司未能在中国证监会核准发行之日起6个月内完成发行工作，该批复到期自动失效。

　　这也意味着，广发证券筹划了一年多的百亿级非公开发行融资项目宣告“流产”。

　　大股东曾愿出资33亿认购

　　先来回顾下事件的经过。2018年5月8日，广发证券发布非公开发行预案，计划向包括吉林敖东在内的不超过十名特定对象，发行不超过11.8亿股A股，所有发行对象均以现金方式认购本次非公开发行的股票。

　　广发证券预计本次募集资金上限为150亿元，募集资金将全部用于补充公司资本金和营运资金，具体投向包括增加对广发证券全资子公司的投入、用于融资融券和股票质押等资本中介业务、拓展固定收益等投资业务、加大对信息技术系统投入等。

　　2018年11月12日，证监会发行审核委员会审核通过广发证券此次非公开发行计划。2018年12月26日，广发证券正式收到证监会的批复文件。

　　另一方面，广发证券的此次定增，还是获得了大股东的认购。去年5月，广发证券第一大股东吉林敖东就已经发布计划，拟以现金方式认购广发证券非公开发行A股股票，认购价格不低于本次非公开发行股票发行期首日前20个交易日广发证券A股股票交易均价的90%；拟认购的金额为广发证券本次非公开发行A股股票募集资金总额上限乘以22.23%，按募集资金总额上限为人民币150亿元计算，公司拟认购的金额为人民币33.35亿元。

　　今年4月10日，在吉林敖东的业绩说明会上，吉林敖东副董事长、总经理郭淑芹确认，公司将以自有资金和自筹资金形式参与认购广发证券非公开发行A股股票。

　　市场环境+融资时机变化？

　　市场环境和融资时机变化等因素，是广发证券给出的关于此次发行批复到期失效的原因。

　　事实上，广发证券发布定增预案发布之时，正逢股市疲弱，券商业务受到影响，业绩腰斩严重。A股的跌跌不休也让这份定增计划面临尴尬的境地。

　　从股价上看，去年5月8日预案发布之日，也就是去年5月8日，广发证券股价约为15.67元/股，截止到今日收盘，广发证券股价报收12.8/股，下跌幅度达18.32%。

　　从股价走势图上来看，今年3月以来，广发证券股价从到达18.68元/股的高点后一路处于震荡下滑态势，特别是在今年4月30日康美药业自爆300亿现金“消失”后，广发证券作为常年向康美药业提供融资服务的中介机构，也被质疑未履行好尽职调查义务，股价更是一月之内跌幅超过16%。而这份质疑仍在持续，就在十天前，广发证券还在辟谣称，公司不存在自有资金参与康美药业的股票质押融资情形。

　　股价的连续下跌，导致了一个尴尬的局面，就是早前确定的定增发行价远高于二级市场价。

　　不过，这样的现象在此前券商A股市场的定增中并不鲜见。比如2015年，申万宏源和东吴证券就曾为此两次下调定增价格，期以确保增发成功，不过，虽然两次调价，申万宏源当年的定增也最终中止。

　　券商年内青睐发债融资

　　对于券商来说，净资本实力是决定着实力、盈利水平和抗风险能力的一个关键因素。

　　今年以来，受市场行情影响，相比于定增等融资方式，发债成为券商主要的资金补充来源，也更加受到券商青睐。进入6月份，截至目前，券商的年内债券融资规模已超过4000亿元，其中，证券公司债发行数额最高。

　　据记者不完全统计，今年以来，30余家券商选择发行证券公司债（包括公开发行公司债券、非公开发行公司债券、证券公司短期公司债券），发行额度超过1500亿元。申万宏源、招商证券、广发证券、华泰证券、平安证券等券商今年以来发行公司债规模均超过百亿元。

　　根据《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司净资本由核心净资本和附属净资本构成。其中，留存收益和股权融资可以计入核心净资本，而债券融资中仅有次级债可以计入附属资本来补充净资本。根据《证券公司次级债管理规定》的相关规定，“长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。”

　　作为唯一能够补充净资本的债券品种，次级债尤其受到券商的喜爱。据万得统计，仅今年前5个月，券商发行次级债总额已超过1000亿元，相当于去年全年的7成。

　　6月6日，中信建投发布公告称，公司获准发行永续次级债券。而就在前一天，国金证券的70亿元次级债获上交所挂牌转让无异议函。6月4日，中信证券成功发行30亿元次级债；6月1日，华安证券完成10亿元次级债发行。不到十天的时间里，已有4家上市券商发布最新的次级债的发行情况。

　　有业内人士表示，和股权融资相比，债权融资更节省时间，发行成功率更高，风险却低的多。

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责任编辑：陈志杰