环球印务溢价2.53倍收购金印联70%股份 难掩业绩尴尬

环球印务溢价2.53倍收购金印联70%股份 难掩业绩尴尬
2019年05月20日 20:59 国际金融报

  再续前缘,环球印务溢价2.53倍收购金印联70%股份,难掩背后业绩尴尬

  5月19日晚间,环球印务公告称,公司拟1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司(下称“金印联”)70%股权。

  本次交易为现金收购,资金来源主要包括自有资金、银行借款以及通过法律法规允许的方式筹集的资金。

  1、增值率253.49%的同业并购

  资料显示,标的公司金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业,注册资本为940万元,在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络。

  据悉,金印联曾在2015年12月挂牌新三板,并于2018年4月摘牌。

  2017年-2018年,金印联实现的营业收入分别为2.36亿元、2.62亿元,净利润分别为1522.75万元、1760.65万元。

  本次交易中,双方选用了收益法作为本次股东全部权益的价值参考依据。截至2018年12月31日,金印联的净资产账面值为5327.41万元,评估后的净资产价值为18831.95万元,评估增值13504.54万元,增值率253.49%。

  其中,收益法评估中涉及使用的未来五年盈利预测是,2019-2023年金印联实现的净利润分别为1780.31万元、1915.1万元、2110.23万元、2309.88万元、2511.72万元。

  需要指出的是,交易对方作出的业绩承诺数比盈利预测数更高。2019年-2021年,金印联的承诺净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。

  对于本次收购的目的,公告显示,环球印务是国内主要的医药纸盒包装产品独立供应商,本次收购属于产业内并购,金印联成为环球印务的控股子公司后,公司业务将向产业链上游拓展,在市场、产业链等方面具有显著的协同效应。同时,通过本次交易,公司获得金印联的控股权,有助于增强公司持续经营能力,提高公司的综合竞争力。

  2、“沉迷”收购背后:增利慢于增收

     事实上,这并非2016年才上市的环球印务第一次意图收购金印联。

  “2018年3月,环球印务拟收购三项标的资产,分别为金印联100%股权、天津市津卫药品包装有限公司100%股权及一家塑料软包装薄膜的研发、生产企业。环球印务拟采用现金交易或现金交易与发行股份相结合的方式,收购上述资产并募集配套资金,但是具体交易方案并未明确披露。”

  但是仅三个月后,环球印务便终止了此次收购,给出的原因是交易各方利益诉求不一,最终未能对交易的核心条款达成一致,并难以在较短时间内达成具体可行的方案以继续推进本次重组。

  彼时,公司董秘表示,本次重大资产重组事项的终止是经公司审慎研究并与各方协商后的结果,不会对现有生产经营活动造成重大不利影响。公司未来将持续关注标的公司,并在做好原有主业的基础上,结合实际情况,寻求更多的发展机会,促进公司持续、健康地发展。

  此外,自2016年上市以来,环球印务还筹划了其他的收购。

  2018年,环球印务出资13186万元收购了霍尔果斯领凯网络科技有限公司(下称“霍尔果斯领凯”)70%股权。

  霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,主要为国内知名APP提供移动端效果营销。公司认为,本次对外投资有利于推动公司在移动互联网大数据及相关技术应用方面的发展。

  而上市后就开始筹划多次收购,或许是因为环球印务一直处于增收快,但增利慢的状态。

  2016年-2018年,环球印务的收入分别为3.88亿元、4.38亿元、5.55亿元,净利润分别为2679.6万元、2241.72万元、3105.1万元。

责任编辑:陈志杰

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