净利同比下降98%：蓝黛传动乱投医 情急欲演蛇吞象

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　　净利同比下降98%，情急欲演蛇吞象，蓝黛传动乱投医

　　来源： 富凯财经

　　作者|A   K

　　富凯摘要

　　18年净利同比下降98%，19年一季度净利同比下降200%，蓝黛传动已经等不及了。

　　3月25日，蓝黛传动发布了2018年业绩报告及2019年一季度业绩预告，净利润大降甚至出现亏损情况。

　　上市后业绩剧烈波动

　　据富凯君了解，蓝黛传动的经营范围从属于汽车工业中的乘用车变速器行业，主营乘用车变速器总成、齿轮及壳体等的研发、生产与销售，2015年在深交所上市。

　　上市之前，蓝黛传动的业绩并不亮眼，但保持稳定盈利。上市前戏，2014年，蓝黛传动的净利润还增长超过50%。但好景不长，上市当年，蓝黛传动的净利润微降，随后更是出现剧烈波动。2018年，蓝黛传动实现营业收入8.67亿元，同比下降28.63%，实现归属于母公司股东的净利润276.45万元，同比下降97.80%。

　　对于业绩大降的原因，蓝黛传动给出了不少原因，大环境不好销售增速放缓、产品结构调整客户降价原材料成本上升、回购注销限制性股票支付费用较大、以及新产品尚处于开发阶段等等。

　　据蓝黛传动发布的2019年一季度业绩预告显示，预计公司2019年1-3月净利润为-2640.00万元~-1320.00万元，上年同期为2639.64万元，同比下降200.01%~150.01%。而亏损的原因，也差不多是以上几点。

　　此外，根据中国汽车工业协会数据，2018年汽车产销量分别为2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%。与蓝黛传动的业绩变动幅度相比，这个数据并不显眼，或许市场结构调整，产品转型需求对公司业绩施压更大。

　　并购上演“蛇吞象”遭质疑

　　业绩承压的蓝黛传动选择了并购这个老路，标的选择的是一个体量远大于自身的台冠科技。公开资料显示，台冠科技是一家精密光电元器件制造商，主要从事触摸屏及触控显示一体化产品的研发、生产和销售。公司曾于2016年7月挂牌新三板，后于2017年8月摘牌。

　　业绩方面，台冠科技2018年实现营业收入8.81亿元，净利润8435万元，是蓝黛传动当年净利润的30余倍。

　　并购草案显示，蓝黛传动拟以7.15亿元购买台冠科技89.68%的股权，标的资产评估值为7.98亿元，增值5.76亿元。在交易完成后，蓝黛传动将持有台冠科技99.68%股权，引发市场一片质疑。

　　质疑的焦点主要集中在高溢价的估值。据红刊财经报道，2017年5月，台冠科技在新三板摘牌时的估值仅为3.68亿元，2018年7月，蓝黛传动以8.30元/每份出资额的高价格，通过增资及购买股权的方式取得了台冠科技10%的股权，使得台冠科技的整体估值提升至7.77亿元，此次收购再将台冠科技的整体估值提至7.98亿元。不到两年间，估值翻了一倍多。

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责任编辑：史考