新浪财经讯 2月7日消息，伴随着山西汾酒公告的发布，被外界传了许久的华润集团入股山西汾酒一事终于尘埃落定。然而，市场上对于华润参股山西汾酒似乎并不买账，在央企华润战略入股后，山西汾酒（600809.SH）却遭遇了连续两个跌停。
对于复牌以来的连续跌停，山西汾酒董秘办人士表示：“我们也感到很诧异，复牌出来跌停。可能是在近段时间白酒处在高位调整阶段，同时受到美股暴跌的影响，整个市场都在调整。”
早在1月19日，山西汾酒接到控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司通知，筹划重大事项进行停牌，2月4日，山西汾酒发布公告，公司控股股东汾酒集团拟以协议转让的方式将其持有的公司9915万股A股股份转让给华创鑫睿（香港）有限公司（简称“华创鑫睿”），占公司总股本11.45%，每股转让价格为52.04元，转让总价款为51.6亿元。
此次转让价格为52.04元/股，相对于其停牌前的公司股价为65.42元/股，折价约两成。
各大券商纷纷给出买入评级 却遭遇复牌两跌停
对于此次华润战略入股，山西汾酒表示看好央企华润战略入股后的强强联合和优势互补效应，有利于提高综合竞争力，推动其快速实现跨越式发展、做强做优做大的战略目标，最终成为白酒行业领先的具有国际影响力的上市公司。
不过，随着复牌而来的却是连续两个跌停。春节行情却遭遇了寒流，上述私募人士对21世纪经济报道记者表示：“一方面是白酒前期涨幅太大了受到市场影响回调一下，另外一方面发改委在近期也开会要求春节期间维护价格稳定，提价预期又被延后了。”
此前，包括申万宏源证券、中信证券、国泰君安证券等均看好华润入股，给出买入评级。
国泰君安认为，引入华润有望加速混改、借力强势渠道资源，全国化提速。华润作为最市场化央企，有望在战略、机制、改革等方面给予公司帮助、激发管理活力。华润旗下拥有万家、雪花、怡宝、五丰等具全国化渠道资源的消费品公司，在各线城市乡镇、核心渠道均具竞争优势（2016万家门店达3224家，雪花及怡宝在子领域份额排名第一、第二），有望补足汾酒在环山西以外区域劣势，助力推进全国化、加速百亿目标冲刺。
近日国家发改委价监局在京召开了白酒行业价格法规政策提醒告诫会，旨在引导和推动白酒生产流通企业守法经营，维护市场价格秩序，营造公平竞争环境。
安信证券认为，白酒基本面强劲，2018 年开局看好，龙头公司呈现出收入增长加速态势，行业拐点未至，投资周期未止，后续白酒板块配置比例预计仍有提升空间。
申万宏源认为，2017年对汾酒而言是恢复性增长年，公司实现了挺价、良性放量不压货、市场费用的严格执行和有效落地，展望2018年，改革进一步释放潜力，大本营山西市场稳步增长，省外市场快速发力，河南样板市场任务目标接近翻倍，京津冀和山东市场增长空间巨大，收入和利润均将维持较快增长。
山西证券认为，华润受让股权推进汾酒的混改效果，增强企业的活力。华润入股汾酒无疑将会极大地推进汾酒的混改效果，增强企业的活力，汾老大有望迎来第二春。山西汾酒会继续保持向上发展的趋势，考虑到其强大的品牌力、省内经济复苏、汾酒混改深入进行、以及具备次高端酒大单品优势。静态估值虽偏高，但18年仍有望高速增长。上调“买入”评级。
中银国际认为，2017年2月提出的17年目标已经超额完成，汾酒业绩和市值均有优异的表现。华润参股，有望与汾酒形成明显的协同效应。随着改革的推进，判断汾酒业绩提升空间巨大。
中信证券认为，改革全面落实之年，冲击百亿酒类收入目标。认为，2018年将是汾酒改革全面落实之年。根据汾酒集团的规划，在三年目标两年完成驱动下，预计集团全年将确保实现酒类收入94亿元，同增30%以上，力争实现酒类收入百亿目标。预计，公司18Q1有望继续取得开门红，收入至少完成全年目标的35%以上。
东吴证券认为，认为公司17年提前完成年初国改责任状签订的目标后蓄势18年，年底公司对旗下四大单品系列出厂价进行提升，平均提价幅度约5-15%，价格体系理顺显著增强经销商出货动力，为18年打下良好开端。此次引入的战投华创鑫睿是华润创业控股子公司，华润创业旗下消费品板块坐拥华润啤酒、华润五丰和华润怡宝三大板块，猜测未来有望在多方面发挥协同效应。
天风证券认为，华润入股后助力汾酒渠道建设：第一汾酒可以通过华润已有的渠道和终端实现突破，第二通过华润入股（华润拥有很多做大做强消费品的经验）在战略上帮助汾酒提升能力，第三在保值增值上倒逼汾酒继续做大市值，确保上市公司和二级市场利益一致。汾酒国改树立成功典范，有助推动白酒行业改革。
国海证券认为，强强联手，推进汾酒全国化。华润创业旗下华润雪花是中国最大的啤酒企业，2016年销量超1100万千升，国内市占率超26%，啤酒和白酒同属酒类业务，在营销和渠道上可与汾酒形成部分协同效应。同时，华润集团旗下华润万家作为全国性零售连锁企业，覆盖全国29个省，2016年全国自营门店总数达3224家，实现销售1035亿元。汾酒的强势区域主要是环山西市场，未来可以通过华润覆盖全国的零售终端迅速提升汾酒渠道布局，助力汾酒开拓省外市场。
资本市场并不买账 股价大跌或与折价有关
然而，被分析师和业内看好的一桩好生意，资本市场却并不买账。2月5日，山西汾酒公司股票复牌，公司股价却一字跌停，报收于58.88元/股，当日跌幅10%。
在业内人士看来，山西汾酒公司股价跌停，除了与资本市场大环境（白酒板块公司股价整体下挫）有关系外，也与这次华润折价两成不无关系。数据显示，山西汾酒停牌前的公司股价为65.42元/股，此次转让价为52.04元，折价约两成。
一位不愿具名的业内人士表示，汾酒集团能如此大折让，不排除是之前华润到山西整合煤炭企业损失较大，涉及腐败等因素有关。这次华润很谨慎，山西也愿意出血。在他看来，山西汾酒虽然属于国内名酒，但与茅台、五粮液或洋河相比还有明显差距，因此山西省政府和汾酒集团对于理想合作伙伴的需求更强，作为超大型央企，山西省政府和汾酒集团也愿意做较大让步吸引华润入局。
啤酒和白酒实际上有可共用的资源，另外华润还有超市系统。汾酒选择华润，一方面因为华润是实力雄厚的央企，另一方面华润在流通零售和酿酒行业有自己的优势和布局，可与汾酒形成协同效应，最后华润曾经多次参与山西的企业或产业改革，与山西属于老熟人，可以更好地与山西国企合作。
责任编辑：陈靖
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