长方集团玩坏了？铁心转型两头糟 命悬超高比例质押

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　　来源： 市值风云

　　作者 | 卖油翁

　　编辑 | 小鸥

　　风云君（ID：mvlegend）熟读唐诗三百首，知道“春蚕到死丝方尽、蜡炬成灰泪始干”常被用来赞美老师的无私奉献。上市公司很多也是“好为人师”，尤其是从事LED照明的也想着去照亮别人，改行做教育。

　　前面风云君已经写过勤上集团收购龙文教育，业绩对赌失败的好几篇文章，下面风云君再给各位土豪扒拉扒拉另一位死磕教育的上市公司。

　　故事的主角是长方集团（300301.SZ），主要从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。

　　风云君（ID：mvlegend）之前在雪莱特、勤上股份的文章已经多次介绍过LED行业。2008年到2010年闭着眼都能赚钱，吸引了大批资金进去，之后2011年到2013年，整个行业刀光剑影，竞争异常激烈，2014年到2016年行业大洗牌，行业集中度提升，龙头开始变得比较滋润，剩下的要么苟延残喘，要么开始谋求转型。

　　风云诡谲的行业变换里发生太多故事了，风云君（ID：mvlegend）两只手都数不过来：

　　有雷曼光电与中超合作，接触体育行业后一发不可收拾，转型体育传媒；

　　有勤上股份玩套路收购龙文教育，后被设局差点扫地出门的狗血剧情；

　　还有外行广东甘化2011年高调进军LED，前不久认怂挥泪出局等等。

　　剧情一个比一个精彩，值得反复品味。

　　对于主角长方集团来说，2012年上市后的前两年正是行业最无序竞争的时刻，价格战打的飞起，业绩妥妥地骤降。到了2014年情况略有好转，2015年因为收购了康铭盛60%股权，并表后利润好看了些。

　　但就在2015年年报里，第一次出现了要在大健康、大教育、工业4.0、智能制造等新兴产业找突破的话语，风云君（ID：mvlegend）隐隐感到一阵阴风吹过。

　　接下来的2016年是熟悉的配方、熟悉的味道，长方集团增收不增利，净利润大跳水，历史首亏。

　　有意思的是，年报预告还是盈利5500万-7000万元，1个月后就修正为亏损5200万-5700万元，一来一去一个亿没了。后面深交所很生气，2017年9月6日一纸公文把集团和几个负责人都给通报批评了。

　　实业不好做，大健康、大教育、工业4.0、智能制造转型哪个好呢？长方集团思来想去，发现A股教育概念很金贵，又曾经出现过全通教育这种妖王之王，况且呢一帮子友商早就下手了——威创股份2015年就出手幼教行业了，勤上光电也拟收购小红帽教育了等等。

　　和尚摸得我摸不得？再磨蹭就赶不上2路公交车了，就那么愉快地决定了——搞教育。

　　二、主业错失行情，转型教育亏钱，两头堵

　　2016年6月6日，一个很吉利的日子，公司宣布拟以1亿元自有资金投资设立全资子公司深圳前海长方教育管理有限公司（以下简称长方教育）、与深圳前海易德资本共同投资设立教育产业投资并购基金，基金规模不超过20亿元，开始磨刀了。

　　为表决心，公司决定将坪山的工厂迁出，原工厂土地申请变更为教育用地。风云君闲不住手，查了下坪山的位置，可以说是非常尴尬。在这个距离深圳市区近50公里的地方搞教育产业，而且还是幼儿教育，风云君好奇地想问下，是不是风水先生看走眼了？

　　很快公司宣布与郭小娜、林运坚签署《合作框架协议》，拟通过受让股权和增资的方式获得特蕾新教育集团50%的股权，转型教育的第一步已经顺利迈出去了。

　　截止2016年11月，特蕾新在全国拥有40余家幼儿园，还拥有幼教师范、教育研究院、早教中心等。

　　业绩承诺2017年、2018年、2019年度的扣非归母净利润分别不低于5000万元、6500万元、8450万元。这业绩自带发光特效，吸引着一堆小韭菜慕名而来。

　　5天后又宣布参与设立的珠海横琴长方易德教育产业投资并购基金，拟以股权转让及增资的方式投资贝壳金宝教育科技（北京）有限公司51%的股权，收购金额为人民币1.2亿元。

　　业绩承诺2017年、2018年、2019年扣非归母净利润分别不低于1000万、2000万和3600万。

　　贝壳金宝成立于2014年，旗下有高端幼儿园品牌金宝幼儿园，源于美国早教品牌“金宝贝”早教中心。

　　根据公告，当时金宝北京校在册学生约500人，2016年新生收费标准为双语班7.5万元/年，国际班10.3万元/年。2016年9月新开学的金宝上海校，按照双语班7万元/年，国际班9万元/年的收费，三周招生近200人，当年即可实现盈利。金宝广州校2016年新生收费标准也已超过6万元/年。

　　此外，金宝在深圳、武汉、包头、贵阳等地也拥有成熟或新建园所。

　　真是富贵人家啊，风云君（ID：mvlegend）拿出了刚发的工资条，又默默地收回去了，以风云君A股百乐门代客泊车微薄的工资养半个孩子都不够啊！

　　对于这两个项目，最终结果是贝壳金宝谈成了，特蕾新没谈拢。前面说了成立的基金20亿呢，长方集团的胃口大着呢，哪是一个贝壳金宝能满足的。

　　2017年5月15日，公司筹划涉及教育行业对外投资的重大事项，6月29宣布“流产”的同时，透露与广州新脑力教育科技有限公司勾搭上了。这个得拿出来说说，新脑力培养了登上《最强大脑》的学生，与腾讯、北大都有合作或签有合作协议。《最强大脑》当时火遍全国，能不能成另说，对公司来说是多好的宣传啊。

　　8月22日，又与北京环球艺盟国际教育咨询股份有限公司签订了《合作框架协议》，拟向其战略投资1个亿，投后估值为人民币5亿元。

　　风云君（ID：mvlegend）掐指一算，这不到一年的时间，至少与5家教育机构有过磋商。不过呢，二级市场好像提不起什么兴致，场子也越来越冷清，业绩下滑的同时，股价也跟随一直下行。

　　2017年上半年，在LED行业竞争稳定，价格回升的情况下，公司却因为深圳工厂搬迁两头堵，一是产能受限，二是新工厂开始计提折旧。

　　本来拟改为教育用地的坪山厂房也要卖了换钱了。

　　而看好的教育呢？上半年长方教育的净利润是负数，说好的提升公司盈利能力呢？

　　前几日有老铁在文章下面回复，两位实控人还差一点点就解锁了全部质押的成就。风云君翻了翻公告，三季度的业绩预告依然是同比下降，实际控制人因为股价下跌一直不停地进行补充质押，9月15日的公告内容让风云君不禁捏一把汗哪。

　　上市公司扎堆转型教育，市场又会是一片红海，能不能如愿以偿提升盈利能力？如果不行，被教育的又会是谁呢？