在停牌4个月后，次新股宣亚国际对映客直播的收购迎来新进展——宣亚国际拟28.95亿元收购蜜莱坞（映客直播）48.25%的股权。
而在昨日发布的30多份公告中，我们清晰看到了映客这家直播公司的赚钱能力令人咂舌，成立才2年时间， 2000多万月活跃用户，仅为微博月活跃用户的8%，却撬动了接近微博的营收和利润规模。
宣亚国际29亿现金收购映客
2017年2月才上市的次新股宣亚国际，上市不到2月就宣布重大资产重组停牌，9月4日晚间，宣亚国际发布公告，公布交易细节——拟以28.95亿元人民币现金收购奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众和映客远达合计持有的蜜莱坞48.25%的股权。上述交易完成后，宣亚国际将成为蜜莱坞控股股东。
其中，收购奉佑生的股份交易对价为12.57亿元，侯广凌、廖洁鸣的股份交易对价均为2.82亿元，映客常青的股份交易对价为4.67亿元，映客远达、映客欢众的股份交易对价同为3.04亿元。
近29亿现金收购，宣亚国际钱从哪来？
宣亚国际中报显示，营业总收入2.1亿元，同比下降6.74%，净利润为2722万元，同比微增4.22%，经营活动产生的现金流量净额为-407.8万元，而账面资金仅为2.95亿元，从各项财务指标来看，宣亚国际近29亿现金收购蜜莱坞似乎是“蛇吞象”。
具体来看交易细节或许能找出答案。公告显示，宣亚国际本次交易的收购资金均来源于宣亚国际前四大股东提供的长期借款。其中，宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合、金凤银凰拟以中国人民银行同期贷款基准利率向宣亚国际提供15年期借款合计约21.56亿元，宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰拟以同期贷款基准利率提供3年期借款合计7.39亿元。
值得一提的是，映客核心创始团队出售所持映客股份，但并未套现离场，而是继续以现金方式向宣亚国际前四大股东增资或入伙。
所以从上述交易细节来看，简单概括为，上市公司表面看起来耗资近29亿元完成了重大资产的现金收购，但是这29亿元现金均来自宣亚国际前四大股东。既实现了“资产注入上市公司+持有上市公司股权”的资本运作，又并非增发股票并购（发行股份购买资产），宣亚国际的这次并购手法堪称经典。
映客赚钱能力远超宣亚国际
根据宣亚国际发布的《评估报告》称，目标公司蜜莱坞股东全部权益价值为60.6亿元，经审计的归属于母公司所有者权益为11.28亿元，评估增值49.32亿元，增值率437%。
仔细研究映客的重要财务指标以及月活跃用户数据，评估增值49.32亿元并不算贵，甚至可以说是划算。
评估报告显示，自映客移动直播平台上线以来，月活跃用户数及阅读总有效时长始终保持在移动直播市场的领先位置，截至2017年3月31日，映客移动直播平台的累计注册用户数为1.6亿，2016年1月至2017年3月期间内平均月活跃用户数约2457.72万。
而成立才2年的蜜莱坞2016年度总营业收入达到43.38亿元，净利润达到4.8亿元，2017年一季度，这家直播公司实现营业收入10.35亿元，净利润已经达到2.44亿元。而同期200亿美金市值的微博，2017年一季度净利润是4690万美元，大约是3.1亿人民币，月活跃用户3亿，映客直播活跃用户数仅为其8%。
奉佑生和他的映客，用2年时间2000多万月活跃用户，就撬动了接近微博的营收和利润规模。
数据显示，截至今年3月底，蜜莱坞总资产达20亿元，账面资金6.4亿元，反观宣亚国际，截至今年6月底，总资产仅为5.27亿元，账面资金2.95亿元，2016年度总营收为4.67亿元，净利润为5871万元。
宣亚国际最近三个年度的财务指标如下：
所以，此次交易完成后，宣亚国际2016年度及2017年一季度营收、利润总额、净利润等将会大幅提升，上市公司2016年基本每股收益由本次交易前的0.54元增加到本次交易后的1.56元，2017年1-3月基本每股收益由本次交易前的0.07元增加到本次交易后的0.86元。而资本腾挪之间，映客直播也将登陆A股市场。
天使投资人爆赚
根据映客披露的数次增资及股权转让的信息，时报君梳理了一下增资及股权转让时间表：
2015年11月8日，紫辉创投以1510万元入股，占比16.79%。
2015年11月9日，多米在线、金沙江创投、紫辉创投、厦门赛富合计出资2500万元，占股20.84%。此轮为映客的A轮融资，映客估值近12000万元。
2015年12月24日，昆仑万维、厦门赛富、紫辉创投增资7771.04万元，其中，昆仑万维以6800万元的价款占增资后蜜莱坞17.8244%的股份。
2016年2月1日，宣亚投资以381.48万元占增资后1%的股份。此轮为映客A+轮融资，映客估值3.8亿元。
2016年6月21日，映客常青、映客欢众、映客远达入股。2016年7月，昆仑万维子公司西藏昆诺以1.43亿元获得昆仑万维转让的股份，交易完成后，占比14.3586%，此时映客估值接近10亿元。
2016年8月26日及2016年9月7日，厦门盛元以1647.36万元获得厦门赛富转让的股份，交易完成后厦门盛元持有6.6459%股份。
2016年9月19日，嘉兴光联、嘉兴光美、腾讯创业基地、芒果文创、安合瑞驰、宁波青正、紫辉创投向蜜莱坞增资3.1亿元，此轮交易中，投资方给映客的估值为近40亿元。
2016年9月21日，持有映客股份的昆仑万维子公司昆诺赢展将其持有的3%的股权以2.1亿元的价格出售给嘉兴光信，映客估值至此涨至70亿元。
增资及股权转让完成后，蜜莱坞的股东及股权结构如下：
此外宣亚国际背后股东宣亚投资所成立的投资公司——嘉会（平潭）投资管理中心合伙企业（有限合伙）（简称嘉会投资）拟接盘映客股东名单中投资机构所持有的43.35%股份。交易完成后，宣亚国际、嘉会投资和宣亚投资所组成的“宣亚系”，将持有映客超过90%的股权。
具体情况为，嘉会投资拟以现金收购厦门盛元、金沙江朝华、嘉兴光信、嘉兴光美、安合瑞驰、宁波青正和芒果文创持有的蜜莱坞共计17.0266%股权，交易价格为10.7亿元，拟以6.14亿元的价格收购昆仑万维旗下西藏昆诺赢展创业投资有限责任公司所持有的映客10.2318%股权，拟以8.7亿元接盘北京多米在线科技股份有限公司所持有的映客14.5924%股权，拟以0.92亿元收购紫辉聚鑫持有的1.5%股权。交易完成后，上述转让方将不持有映客股权。
所以，在映客这头现金奶牛身上，一众天使投资人获得了最快速以及最高效率的退出，数百万投资，两年时间以亿级别退出。
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责任编辑：张海营
