大涨11%后仍是中小板唯一“2元股” 二次转型的爱康科技能讲出“新故事”吗？
界面新闻 曹恩惠
图片来源：海洛创意
江苏爱康科技股份有限公司（下称爱康科技，002610.SZ）的网上投资者说明会弥散着焦虑的气息。
举办这场说明会的起因是针对该公司前一日宣布终止一项进行了两个半月的资产收购事项——其拟发行股份收购镀膜材料生产企业研创材料（838204.OC）。
两个多月的等待让投资者接到了收购变“黄”的消息，叠加停牌前爱康科技股价持续下跌的因素，投资者对爱康科技复牌后的股价走势充满忧虑。
“公司股票复牌后会大跌吗？”、“公司终止发行股份购买资产，这对股价波动影响吗？”、“请问为什么收购一家亏损企业还要这么长久的时间，是想逃避股价下跌的趋势吗，还是恶意停牌掩护？”……众多尖锐的问题直指公司股价的潜在风险。
这家以光伏配件制造闻名业界的龙头企业当前陷入了一个吊诡的局面。就其所在的整个中小板而言，爱康科技今年一季度的净利润额尽管位居该板块873家上市公司的中游位置，但它却是中小板里唯一的“2元股”。因此，爱康科技需要“新故事”，来提振其在资本市场的吸引力。
事实上，今年2月23日，爱康科技便已发布了一份名为《关于全面推进能源互联网业务的战略发展规划的公告》（下称《战略规划》），正式宣告其势必成为“国际清洁能源服务商”、“能源互联网运营商”的决心。这份公告可视作该公司自2011年实施转型以来对其未来长期发展定位的总结，这也意味着，爱康科想要替换跟随其多年的“光伏配件龙头”标签。
成立于2006年的爱康科技凭借边框业务站稳市场，并在短短几年的时间里迅速奠定龙头地位，其主营产品包括边框、支架、电池板、EVA胶膜等光伏配件产品。
然而，相较于光伏下游发电端动辄40%的毛利率，爱康科技的配件产品的毛利润相形见绌，且波动明显。以公司第一大主营业务边框产品为例，自2011年上市以来，该项产品的毛利率最高曾达到19.19%，但最低点曾低至9.91%，差值接近10个百分点。
仅仅局限于配件领域的“游戏”无法迎合业内光伏企业规模化的发展趋势。且值得注意的是，纯粹依靠配件产品的收入也较难让公司业绩出彩。今年一季度，爱康科技归属于上市公司股东的净利润仅为961万元，位列A股三十多家光伏类上市公司的中下游位置。
其实，爱康科技在业务转型的反应上并不迟钝。2011年11月，爱康科技宣布收购青海蓓翔新能源开发有限公司80%股权并增资，将该公司旗下共计25MW的光伏发电项目收归囊下，从而切入下游电站领域，实现了第一次转型。不到六年时间里，爱康科技累计并网和在建光伏发电项目装机容量跻身GW行列。
界面新闻致电爱康科技寻求该公司最新装机量数据，其董秘办工作人员告诉记者，“目前公司半年报正在紧急制定之中，相关数据正在统计。但2016年年报中已经公开公司的装机量超过1.1GW。”界面新闻查询年报发现，且截至2016年年报出具日（2017年4月26日），爱康科技已经并网或进入并网阶段的太阳能光伏发电项目合计约1.3GW，规模相当可观。
与此同时，爱康科技在延伸光伏电站运营的基础上进入维护、检测、评级以及碳资产开发的领域，甚至还布局新能源汽车及充电桩运营等业务。在二次转型中，爱康科技的业务布局一切都在朝着其打造能源互联网全产业链的目标有序发展。
值得一提的是，上述《战略规划》发布后，爱康科技的跟进动作频频，其控股股东先后与山西省阳泉经开区、江苏省张家港经开区、江西省赣州市章贡区建设投资集团有限公司等多个单位签署合作协议，共同推进公司的“能源互联网战略”。
可即便铺开了产业链并找到了一众合作伙伴，爱康科技的股价不仅未见好转，反而一路下滑。界面新闻计算发现，自2月23日《战略规划》发布之日至该公司5月12日停牌止，爱康科技股价跌逾24%。
实际上，二次转型之中的爱康科技颇受主营业务增长乏力的困扰。近两年来，爱康科技扣非后归属于母公司股东的净利润持续下滑——2015年、2016年，该公司扣非后归属于母公司股东的净利润分别为0.56亿元、0.14亿元，同比分别下滑27%、69%。今年一季度，这一财务数据仅为702万元，同比继续下滑43%。
即便是光伏行业再度出现“6·30抢装潮”的今年上半年，爱康科技给出的预计净利润变动同比增幅变动区间为-19.45%至20.82%，存在业绩下滑的风险。
在投资逻辑发生改变的A股市场，业绩驱动股价已经成为一种基调。于是，在经历了前期疯狂扩张之后，爱康科技放缓了电站建设的步伐并于2016年底抛出“出售存量电站”、转向“轻资产运营”的思路。这一思路的直观效果则是短期内可加强电站项目变现能力。
日本熊毛郡并网发电光伏电站项目很快成为爱康科技实践上述思路挥出的“第一刀”。2016年12月27日，爱康科技公告称将上述项目以人民币（下同）2428万余元出售给日本岩村住研株式会社，获得350万元的税前利润。
今年8月1日晚间，爱康科技再度发布公告出售日本秋田约12MW规模的光伏电站项目，交易金额约1.01亿元，带来3500万元的税前利润。界面新闻通过采访爱康科技董秘办工作人员得知，此次出售的日本秋天光伏电站项目为在建项目，此前并未给爱康科技带来利润。
寻找到了快速变现的途径，身处二次转型中的爱康科技还需要“新故事”来继续提升资本市场对其的想象。2016年，爱康科技收购了控股股东等多方所持有的爱康光电100%股权，这家标的企业的主要产品为太阳能电池片、太阳能组件，这一收购也打通了上市公司自身产业链的上下游端。
但在“效率至上”的电池组件领域，太阳能电池组件转换效率的高低成为衡量产品质量的重要标准。因而，爱康科技不惜发行股份来收购研创材料。且虽然此次收购失败，但其表示“不排除未来通过增资或用现金收购标的公司控股权”。
尽管研创材料去年业绩亏损，但爱康科技寄希望于依靠它的光伏电池HIT技术，以提高旗下企业的电池片生产转换效率以及在未来对终端光伏电站投资所产生的降成本效应。值得一提的是，这家新三板挂牌企业的主营产品应用于光伏产业链下游的薄膜发电组件企业，前首富李河君掌控的汉能控股集团是它最大的客户，。
截至8月3日收盘，爱康科技股价报收2.71元，较8月2日涨1.12%。而继8月2日涨停后，两日大涨超过11%的爱康科技仍是中小板块中股价最低的上市公司。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：马天元 SF180
