牛散扎堆百货股 业绩增速下滑但无亏损出现

　　来源公众号：莲花财经

　　近期新华百货两大股东展开控股权争夺，而南宁百货再遭自然人举牌，此外，去年险资举牌也同样对百货情有独钟。看似业绩平淡无奇的百货公司为何总能受到一些资金的青睐？这或许与近期百货公司疯狂的外延式扩张有关。

　　新华百货去年净利润同比下降29.5%，10送13的高送转预案更是悬而未决，但私募大佬宝银系在二级市场频繁举牌，与原股东物美系就控股股东的位置斗地不可开交，这引发了市场对于公司价值的重新评估。近期新华百货股价一路飙升，已逼近历史高点。

　　南宁百货近期发布简式权益变动书，公司自然人洪婉玲耗资近3亿，控股达5%。而早在去年，南宁百货就曾被前海人寿两度举牌。虽然频遭举牌，二级市场股价也有所走高，但难掩南宁百货毛利率下降，主营业务净利润亏损的窘境。

　　从以上两个案例得来的灵感，证券时报·莲花财经小编试着在百货上市公司的股东名单中查找一些大家耳熟能详的牛散或险资的名字，结果发现这样的公司还真不少，见下表。

　　那么问题来了，牛散为何扎堆百货上市公司？

　　先让我们看一看百货的业绩，表一是2015年百货上市公司营收和净利润情况。截止2016年4月初，在已发布财报的22家百货上市公司中，按照营收与净利润两个指标分析，营收下降面为68%，净利润下降面为72%。其中，营收与净利润遭遇双降的公司有11家，占比50%。此外，虽然2015年国内百货业上市公司业绩增速全面下滑，但并没有公司出现亏损。

　　貌似业绩并不出众的百货公司，为什么成了一些资本眼中的香饽饽？这或许和近期百货公司集中重组有关。据悉，大部分老牌百货公司都是国有控股，当业绩差遇上国企改革，不免会让人产生美好的联想。此外，百货公司账面现金充裕，在主业表现不佳的情况下，极易通过外延式收购来改变业绩。

　　南京新百是近期资本运作最为活跃的一家传统百货公司之一，从斥资1.55亿英镑收购英国老牌百货福来德，到募资49亿元买下中国脐带血库企业集团，随后又拿下三胞医疗养老资产。南京新百在2015年实现了“现代百货+健康养老”的双主业改变。

　　重庆百货在2015年营业收入和净利润双降得情况下，开始在百货主业以外积极采购。2016年一月，公司用7.03亿收购控股股东旗下的商社汽贸，商社电商，中天物业等五家公司100%股权。收购标的涉及汽车经销，空调安装与售后服务，房地产开发等多个行业，与主营零售业差异较大。

　　广州友谊2015年“蛇吞象”吃下越秀金控旗下所有子公司，成了“百货+金融”的双主业转变。

　　杭州解百也开始将目光投大健康，体育，传媒等多个产业，进而增厚业绩。

　　除了土豪式“买买买”的转型方式，还有一些百货上市公司将主业与“互联网”相结合，变形为“互联网+“概念。

　　银泰商业出售杭州新湖滨50%的股份，坚持做深度的零售运营商，与阿里合作成为大数据驱动的消费解决方案提供商。此外，银泰商业还在计划实现轻资产的经营策略。

　　天虹商场是2015年表现最好的百货上市公司，营收2.34%的增长，净利润更是较2014年增长了124%。据了解，天虹百货已在实体百货、超市、购物中心、微喔、虹领巾、微信、微品、品牌代理、品类集合馆、物业销售、小额贷等多领域实现布局。天虹商场在主营业务的基础上也在实施多元化扩张。

　　在文章结尾，我们附上现金流充裕且业绩增速减缓的百货上市公司。