57股完成跨界并购：6成股价翻倍 业绩喜忧参半
网络游戏、环保、互联网和传媒为近年来新兴热门行业，去年合计有近20家上市公司通过并购跨界该领域。
理财周报研究调查实验室研究员
戴建敏/文
跨界并购成为A股市场新风尚。
理财周报根据Wind数据统计，2014年A股市场共有57家上市公司为了“多元化战略及业务转型”完成58起跨界并购，交易总价值约433.29亿元，其中涉及现金149.86亿元。
统计发现，金融、网络游戏、环保、互联网、有色金属等领域，成为跨界的主要方向，而由于涉足热门领域，股价大多实现大幅上涨。
不过，跨界并购的业绩贡献却并非能够真正实现，甚至有部分上市公司的跨界并购当年便出现拖累业绩的惨剧。
57家公司完成58起跨界并购
具体来看，2014年完成的跨界并购中，交易价格超过5亿元的达到29起，其中超过10亿的达16起，而华润锦华并购创维[微博]数字、远兴能源并购中源化学的交易价格均超过30亿元。
资料显示，2013年8月，华润锦华公告向创维数字的股东定向增发3.68亿股股份，此轮资产置换交易价格确定约为5.3亿元，而创维数码旗下从事机顶盒研发、产销业务的创维数字作价35亿元置入华润锦华。而置出资产与置入资产差额则由上市公司向创维数字全体股东发行股份购买。
2014年9月，华润锦华重大资产交割过户完成，转型为数字机顶盒业务，深圳创维-RGB共持有发行后股本的58.54%，华润锦华也在两个月后更名为创维数字。
从交易方式来看，超过半数的跨界并购通过发行股份及支付现金的方式完成，达到32起。另外，还有20起通过协议收购的方式完成，7起通过增资方式完成，支付方式为现金支付。
实际上，2014年为多元化战略或业务转型为完成跨界并购的上市公司主要来自机械设备、化工、计算机、商业贸易、房地产等行业，其中机械设备共有5家上市公司完成跨界并购，分别为宝馨科技、方正电机、依米康、利欧股份和松德股份。
宝馨科技收购友智科技100%股权，跨界软件行业；方正电机收购深圳高科润100%股权，跨界应用软件行业；利欧股份收购上海氩氪和琥珀传播各100%股权，跨界广告行业；依米康收购亿金环保跨界环保行业。
华南一位投行人士表示，“一些周期性的传统制造业，更热衷于跨界并购，一方面自身业绩受周期性影响波动较大，另一方面，环保、游戏、互联网等热门新兴行业也易于受到市场的追捧。”
从并购方向来看，金融、网络游戏、、环保、互联网、有色金属等领域，成为A股上市公司跨界主要方向。
据统计，2014年共有新日恒力、冠城大通、宏图高科、山东高速、桂东电力、鲁银投资等6家公司收购区域性银行部分股权，进军银行领域。
此外，江苏舜天则在2014年完成收购南京租赁25.96%股权，公司表示，有利于该公司在传统贸易主业之外，逐步形成以现代金融服务业为主的第二主业。
而网络游戏、环保、互联网和传媒为近年来新兴热门行业，去年合计有近20家上市公司通过并购跨界该领域。有色金属则一直是A股市场并购热点，“涉矿”公司股价大涨的情况并不鲜见。
股价暴涨，业绩难测
上市公司跨界并购的目的除了扩展自身业务外，市值管理外，业绩贡献提升公司整体盈利能力也是一大因素，但事实证明，不少上市公司仅仅是打着多元化的幌子。
据统计，2014年完成的58起跨界并购中，自首次披露跨界并购信息以来，只有新华医疗一家公司的股价出现负增长，其余公司股价均为正增长，市值管理效果明显。
其中，公司期间股价增幅超过50%的达到49家，占比超9成，其中31家公司股价涨幅超过100%，10家上市公司股价超过200%。而顺荣三七自2013年10月10日披露重组方案以来，公司股价涨幅达到460%，排在58起跨界并购的首位。
然而，跨界并购对业绩的贡献并不如股价表现来得明显，鉴于有些并购是在2014年底才完成，业绩贡献尚不明显。不过此前已有跨界收购不达预期，甚至拖累上市公司业绩的情况。
2013年8月，京运通完成收购山东天璨100%股权，涉足环保行业。然而，京运通2014年年报显示，由于山东天璨未能达到收购时预期的销售规模，对山东天璨非同一控制下的企业合并形成的商誉进行减值测试，确定本期商誉减值金额为3396.51万元。
中科英华曾在2013年耗巨资收购了德昌厚地稀土矿业100%股权。而在今年1月31日发布的业绩预亏公告显示，预计2014年年度亏损2.4亿元左右。而中科英华稀土项目收购等相关费用、无形资产摊销等增加便是业绩亏损的主要原因之一。
实际上，2014年上市公司跨界并购的公司并表时间不长，但多家上市公司业绩并未发生明显好转，甚至出现亏损。
五洲交通业绩1月30日发布的业绩预减公告显示，预计2014年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少50%到60%。而业绩预减的主要原因之一为公司本期新增纳入合并范围企业堂汉公司、南星公司预计亏损。
2014年4月，五洲交通以2.54亿元增资收购堂汉公司，增资后公司持有堂汉公司67%股权，6月，五洲交通完成收购南星公司的收购。
而五洲交通去年12月30日发布《关于堂汉公司和南星公司恢复生产情况的公告》显示，堂汉公司2014年上半年一直处于半停产状态，目前仍存在债务结构调整未达预期，财务费用负担较重；部分设备和设施陈旧严重老化；一线生产的技术力量不足等问题。而堂汉公司2015年主要目标是减亏，将亏损额度控制在4000万元左右，依旧不能为上市公司贡献利润。而南星公司因为诉讼等原因也未能恢复生产。
不过，也有一些上市公司因为跨界并购实现业绩大幅增长，比如顺荣三七、方正电机、浩宁达、金龙机电、鹿港科技、双龙股份、美晨科技、皇氏集团、胜利股份等。
其中，顺荣三七2月27日发布的业绩快报显示，公司2014年实现营业总收入5.98亿元，同比增长132.72%，实现净利润3849.85万元，同比增长945.83%。
顺荣三七解释，业绩增长的主要原因为2014年第四季度公司汽车塑料燃油箱新产品销量上升较快；重大资产重组实施完成，上海三七玩网络科技有限公司12月份财务数据纳入公司合并报表范围，公司盈利能力大幅提升。
此外，百圆裤业也在业绩快报中表示，业绩同比增长的主要原因是公司合并环球易购11-12月报表所致。
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