成飞集成重组谜团：融资者本金损失殆尽
据新金融观察报报道，先因“蛇吞象”式收购带来的利好，股价在两个月内暴涨近4倍，又因重组失败被3个跌停板套牢，逼近爆仓边缘。
上周四，这部大戏迎来了最让人意想不到的剧情：多路游资“敢死队”入场，成飞集成的跌停板终于打开，散户们抓住救命稻草纷纷抛售，券商第一时间将超过警戒线的融资资金平仓。
戏剧性的一幕过后，成飞集成11.57亿元融资买入总规模已有大半消解，但融资者的本金已损失殆尽。另一方面，部分股民针对成飞集成信披问题的维权行动还在继续。
几近爆仓
几乎没有人想到仅仅复牌3日，成飞集成就能打开跌停板。
复牌前，成飞集成的股价已被重组预期推升至每股54.29元，但随着重组失败，股价中的大部分泡沫被挤出，依照该股重组前每股15元的价格计算，9个跌停板后成飞集成才能恢复重组前的估值。
作为融资融券标的股，成飞集成吸引了不少加杠杆的融资资金。根据规定，当融资账户总市值与融资额之比小于1.3时，将会触发券商对融资融券设置的警戒线。假设融资比例为1:1且不计利息，4个跌停板后，全仓持有成飞集成融资者的融资担保比例恰巧会跌至1.3，这意味着如果经历第4个跌停板，大多数融资者将会爆仓，券商亦有可能蒙受损失。
在这关键时点，出现了戏剧性的一幕：12月18日，成飞集成以每股35.99元低开后股价快速拉升，最终报收每股40.27元，小幅上涨1.77%。12月19日，成飞集成下跌8.17%，也未报收跌停。
根据18日龙虎榜数据，“拯救”成飞集成的多为游资，其中私募大佬徐翔的交易席位光大证券宁波解放南路营业部赫然在列。
股价得以开板让中小股东的资金有了出逃的机会，但个别买入价格较高的融资者已然倒下。
来自山东的李先生就尝到了爆仓的滋味，“我在每股71.8元的高点融资买进，成飞集成股价下调至每股55元时我还追加了保证金。上周一复牌后，两个跌停板就触及了我的融资警戒线，为此早在开盘前券商就把股票挂在了跌停板每股35.61元，后来在每股35.99元成交，平仓后我还欠券商7800元。”
与李先生类似的股民不在少数，过高的融资杠杆下，还是有少数融资者发生了爆仓。但对于券商来说，此时强制平仓成飞集成可以大大减少融出资金的损失。
若融资者们继续亏损下去，券商的融资资金有可能成为坏账，融资盘超过3亿元的昌九生化在10个跌停板后发生了多起爆仓事件，但在过去的一年里只有一家券商通过法律途径起诉了融资者，据传还受到了反诉。“我已经没钱了，只剩一套房子，券商总不会把我赶出家门吧？”一位昌九生化股民曾这样向记者哭诉。
与昌九生化相比，成飞集成相对幸运些。根据东方财富网提供的数据，12月17日，成飞集成的融资余额仍为11.57亿元。但12月18日开板后，成飞集成的融资余额一天内降至4.62亿元，有约7亿元融资资金成功出逃。
胜利“逃出”成飞集成的券商显然心有余悸，一位成都的融资者在上周四被券商强制平仓后试图再次融资买入成飞集成“抄底”，但被券商告知“由于风险过大，信用账户里的资金不能再用于购买成飞集成”。
重组谜团
虽然融资的重压已多数消解，但投资者对成飞集成重组失败一事依然存在诸多疑问。
与记者接触的多位股民反复强调的一件事情就是：他们并不是赌徒，而是上当受骗者。
“股价从每股15元飙升至70多元，这之中的风险谁都清楚。但11月16日，成飞集成发布了包括更新重组进度、召开股东大会等一系列公告，给投资者造成了重组成功的错觉，许多人由此在11月17日上午买入，哪知当天下午就停牌了。”来自北京的赵先生告诉记者。
在停牌中焦急等待近一个月的投资者最终等到了令人目瞪口呆的消息：成飞集成母公司中国航空工业集团公司早在11月17日就收到了国防科工局对重组方案的批复，批复的核心内容为，“该方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组。”成飞集成因此决定取消重组计划。
包括赵先生在内的股民由此走上了维权的道路，他们认为中航工业于11月17日收到国防科工局的批复却不及时披露，反而临时停牌的行为涉嫌信批违规。同时，既然事先没有得到国资委[微博]和国防科工局的批复，成飞集成就不能在11月16日披露召开股东大会的公告。
针对投资者的质疑，成飞集成回应称，11月17日，中航工业为避免影响股价信息提前泄露通知成飞集成停牌。根据规定，重组需要获得国资委[微博]和国防科工局双方面批复，尽管进行了多方努力，也无法在成飞集成股东大会前获得主管部门同意的意见，因此本次重组不得不终止。
根据目前的法律法规，判断成飞集成信披违规需要得到证监会[微博]的认定，否则投资者的维权无从开展。对于股东大会的疑问，北京市华泰律师事务所合伙人律师王海东认为如果讨论的内容发生变动，股东大会的确可以取消，至于未得到批准就通知召开股东大会在程序上是否有瑕疵，需要根据情况具体分析。
中航工业似乎也对重组终止有所不满。沈飞集团、成飞集团一直是在同一个控股股东管理之下，即使原中航一集团、中航二集团合并之前也都受同一个控制人管理，重组后也不会改变这两家公司的管理格局，仍会是两家独立法人实体，且保持适度竞争，不存在行业垄断之说。
“这之中可能涉及到中航与科工局之间的利益博弈，股民被当作了施压的工具。”一位投资者向记者暗示。
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