三马护驾36亿元增发 华谊兄弟互联网蓝图初现
阿里腾讯平安“三马护驾”36亿元增发
华夏时报记者 张学光 北京报道
如果仅从财务数字上来看，马云[微博]和马化腾这笔投资华谊兄弟(300027)的买卖并不合算。
2013年，阿里巴巴[微博](BABA.N)的净资产收益率为84.1%，腾讯控股(0700.HK)的净资产收益率为31.2%，而同期华谊兄弟的这一数值只有21.9%；从另一个数字来看，2013年阿里巴巴的投入资本回报率接近42.3%，腾讯控股为21%，但是华谊兄弟只有16.3%。
也就是说，无论是阿里巴巴还是腾讯控股，在赚钱能力上都强于华谊兄弟。既然如此，阿里巴巴和腾讯为何还要拿出28亿元认购华谊兄弟的增发呢？更何况，还是以高出二级市场交易价格5%的溢价来认购。
显然，在11月18日晚间华谊兄弟所发布的一系列公告当中，比定增方案更吸引投资者关注的是华谊兄弟分别与阿里巴巴和腾讯签订的两份战略合作协议，而这两份协议的签署，也是华谊兄弟从一家艺人经纪公司转型娱乐公司最为重要的一步，其重要意义远超这36亿元的股权融资。
转向互联网
华谊兄弟在11月18日晚间发布的非公开发行股票预案是一份修改之后的方案，这一方案的初稿是其在今年6月25日发布的。
对于这两份方案，市场的态度截然相反。6月25日当天，华谊兄弟的股价下跌了2.26%，随后长达一个多月的时间，公司的股价不断下探；然而在11月19日，华谊兄弟的股价开盘即一字涨停。
前后两份非公开发行方案，从募投项目上相差无几，表面上来看仅有的区别是融资25亿元和融资36亿元，但是，前一份发行方案仅仅是一份股权融资方案，相比而言，第二份发行方案则在明确非公开发行认购对象的同时，捆绑了一套战略合作协议。
而两份分别与阿里和腾讯签署的战略合作协议，让华谊兄弟的此次非公开发行看着不再像融资拍电影那么简单。
华谊兄弟和阿里签订的战略合作协议显示，双方除了在未来3年共同投资10部华谊电影作品之外，还将展开在新媒体方面的合作，包括将华谊电影作品的信息网络传播权在同等条件下优先与阿里进行合作。此外，华谊兄弟还将就其享有相关权利的衍生品优先与阿里开展电商平台的合作；华谊兄弟将优先与淘宝网[微博]就线上票务销售进行合作；华谊兄弟旗下的实景娱乐主题公园如涉及门票销售及O2O 业务，阿里同意优先协助华谊兄弟在阿里各平台进行推广合作。
而在和腾讯的战略协议当中，除了在未来3年共同制作发行5部电影作品，以及同样在多媒体方面的合作之外，华谊兄弟更重要的是和腾讯展开在IP(Intellectual Property 知识产权)改编权上的合作，所谓IP改编权就是华谊兄弟未来可以优先将腾讯享有相关权利的网络游戏或文学作品改编成影视剧作品。反过来作为互换，华谊兄弟也要将自己所享有相关权利的影视作品改编网络游戏、文学作品、动漫作品的优先权给予腾讯。
两份战略协议，几乎就清晰地勾勒出了华谊兄弟在互联网娱乐业务上的转向路线。
今年8月份，一直担任华谊兄弟董事的胡明辞去公司的董秘一职，转而去担任公司互联网娱乐事业群首席执行官，负责华谊兄弟在游戏、粉丝经纪产品、视频运营、移动端新项目投资等业务，而此次一并签收阿里和腾讯，也成为胡明在今年最重要的一张成绩单。
按照华谊兄弟和阿里、腾讯所勾勒的互联网娱乐战略，未来华谊兄弟将通过阿里和腾讯现有的互联网平台，可以借助阿里的“娱乐宝”筹拍电影，还可以借助阿里旗下的淘宝进行电影的宣传以及票务发售，同时，可以借助腾讯在互联网游戏上的优势，实现电影业务与网络游戏、网络文学的打通，提升IP价值的最大化。
在接受记者采访的券商分析师看来，华谊兄弟通过一份非公开发行方案和两份战略协议，成功地将自身较为优势的经纪业务、影视剧制作业务与新媒体、电商和互联网金融多个渠道打通。
对接娱乐宝
在一部电影的分账当中，掌握渠道资源的院线成为最大的分成者，这让那些上游的制作方和发行方颇为不满。当年，华谊兄弟也一度曾投资建设电影院线，意在打造电影全产业链。
然而现如今，华谊兄弟的产业链思路彻底扭转了过来，在将电影业务交给弟弟王中磊[微博]之后，王中军全面执掌了华谊兄弟在国际化和互联网上两大战略方向的拓展。
而此次借助与阿里的合作，也是华谊兄弟第一次试水互联网金融。
在此次牵手阿里的战略合作协议当中，华谊兄弟未来和阿里合作的电影作品分为两类，一类是华谊兄弟将“华谊电影作品”项下总投资的5%至10%释放给阿里参与投资，这一类电影简称为“阿里参投影片”；而另一类是此次合作协议生效3年内，双方共同选择10部“华谊电影作品”，进行娱乐宝相关业务合作，这一类电影称之为“娱乐宝合作电影”。
“娱乐宝合作电影”，则是华谊兄弟对接互联网金融业务的项目。
据了解，在和华谊兄弟合作之前，阿里的娱乐宝就已经和华策影视等公司合作过，包括投资郭敬明的《小时代3》和《小时代4》等作品，这一业务是阿里数字娱乐事业群在今年3月份推出的，这一产品业务主要是依附于淘宝移动端，通过向消费者发售产品进行融资，所融资金配置为部分信托计划，再投向阿里娱乐旗下项目。
这种类似于众筹的模式，对于华谊兄弟这样的电影制作方而言，除了解决电影拍摄前的投资问题，更重要的是将观众对电影的娱乐从观影延伸到全流程，观众从投资到关注电影的制作动态并与明星互动，参与到整个电影制作过程的一种娱乐方式。
“本次公司与阿里的强强联合，有利于依托华谊影视作品、艺人等优势内容与阿里数字娱乐产业、电子商务平台、互联网金融相结合的形式，打造以传统媒体、互联网、金融等方式相结合的全新互动体系，共建娱乐化运营平台。”华谊兄弟方面认为。
记者也注意到，作为此次和阿里、腾讯一同出资的，还有来自平安集团旗下的平安资管，其将认购6.8亿元的非公开发行新股，但是，此次华谊兄弟方面却并未披露与平安之间的深度合作内容，不过，此间也已有市场分析人士认为，基于平安目前在互联网金融上的战略方向，未来不排除华谊兄弟和平安共同开发基于影视内容的互联网金融产品。
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