每经记者 王一鸣

　　自昨日(11月16日)起，证监会[微博]发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《意见》)就将正式施行，沪深交易所新修订的《股票上市规则》也将同时配套施行。

　　按此前证监会表态，《意见》发布后，证监会将指导沪深交易所进一步严格落实退市工作责任，切实加强退市实施工作的统筹和协调，严格落实退市制度的规范要求，采取有效措施，切实做到“出现一家、退市一家”，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。

　　新政落地，那么哪家上市公司会率先“中枪”遭遇强制退市？

　　据《每日经济新闻》记者观察，因壳资源重要性等因素，新规中“主动退市”一项短期尚难有“体验者”；强制退市“候选者”则不在少数，目前A股共有5家*ST公司面临退市风险，3家创业板公司挣扎在暂停上市边缘，它们将何去何从，待2014年年报披露时就将见分晓。

　　现存5家暂停上市企业

　　在强制退市层面，财务指标或许还是当前上市公司强制退市的主要原因。从《意见》表述看，在强制退市的财务指标、交易标准指标等方面，主要为2012年前一轮退市改革的延续，重点在于强调“严格执行”。

　　《意见》称，上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市交易后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于证券交易所规定数额或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等情形之一的，证券交易所应当终止其股票上市交易。即上市公司在暂停上市之后，去留将在一个会计年度后揭晓。

　　经济学家宋清辉向 《每日经济新闻》记者指出，新版退市制度强调“严格执行体现公司财务状况的强制退市指标”，暂停上市公司未来或退市或因符合条件恢复上市；对于已暂停上市公司不会再出现 “悬而不决”、“停而不退”的情况。

　　公开数据显示，今年前三季处于亏损状态的ST公司共计24家，其中*ST二重、*ST超日、*ST凤凰、*ST国恒和*ST武锅B五家已遭暂停上市，它们将是新版退市制度施行后的关注焦点。

　　此外，包括*ST锐电(601558，收盘价3.82元)、*ST钢构(600072，收盘价11.80元)、*ST仪化(600871，收盘价4.41元)、*ST霞客(002015，收盘价5.60元)等多家公司曾披露将面临暂停上市风险。

　　除主板市场之外，创业板没有ST警示过渡期，即连续亏损三年的创业板公司将被暂停上市。目前，万福生科(300268，前收盘价5.65元)、宝德股份(300023，前收盘价22.34元)、天龙光电(300029，收盘价8.80元)均已发布关于暂停上市风险的警示公告。

　　欺诈发行等退市案例引关注

　　命悬一线之际，各上市公司接连在最后时刻使出重组、出售资产等招数以求“保壳”。

　　截至目前，上述5家ST公司中，*ST凤凰相对幸运，其于暂停上市期间情况有所改善。9月份，重整计划已由公司按期执行完毕。11月初，*ST凤凰公告称，2014年1~9月公司净利润和扣非后净利润为正值且净资产暂已转为正值。

　　另外几家公司三季报仍为亏损，*ST超日前三季度巨亏27.81亿元；*ST仪化和*ST二重紧随其后，分别亏损20.12亿元和14.18亿元。其中，*ST超日抛出的重组方案在10月获债权人及出资人通过，迎来保壳曙光；*ST二重、*ST国恒仍未有明确的重组方案，面临退市风险最大。

　　三家创业板公司同样在自救。其中宝德股份近期表示，已采取各项经营措施促进公司基本面的好转，2014年前三季度实现利润总额844.48万元，实现扭亏为盈。但万福生科及天龙光电仍处于亏损之中。

　　值得关注的是，此番退市新政为上市公司划出两道“警戒线”：存在欺诈行为和重大信息披露违法，被证监会作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关的，交易所暂停其股票上市交易。此类强制退市公司，原则上要求证券交易所在一年内作出终止上市决定。

　　据《每日经济新闻》记者了解，“欺诈上市”和 “重大信息披露违法”两种情况在A股市场上并不鲜见，绿大地、万福生科均为典型，但这些公司此前已领到证监会 “罚单”。而近期证监会对海联讯(300277，收盘价14.47元)立案及公布调查结果亦在《意见》实施之前，即难被追溯。

　　目前，难以淡定的或是正被监管部门立案调查但尚未收到处罚决定的上市公司，这其中会否出现遭强制退市的案例，且涉及投资者利益保护等问题如何安排，均值得关注。

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