獐子岛10亿存货消失之谜 水产品遭遇定点清除
本刊记者 杨现华／文
价值10亿元的虾夷扇贝说消失就消失了。獐子岛(002069.SZ)的一纸公告立即将自己推向了争议的漩涡。因为在没有任何征兆的情况下，眼看着三年前播种的百万亩虾夷扇贝即将收获，却在此时由于“天灾”损失殆尽。公告一经出炉，市场为之哗然。
停牌半个月的獐子岛在10月最后一天宣布，由于海洋牧场遭灾，公司对百余万亩价值逾10亿元的虾夷扇贝核销、减值。獐子岛将遭受损失的原因归结于天灾，但市场对此并不买账：公司当年是否真的投放了幼苗，公司对百余万亩养殖基地是否认真核查了呢，造成灾难的究竟是天灾还是人祸？
10亿水产品遭遇“定点清除”
地处寒暑交界的北纬39°是公认最适宜海洋生物生长的地区，正因此，北纬39°也被称为黄金纬度，而北纬39°又恰好横穿地处大连长海县的獐子岛镇，不可复制的地理优势成为当地养殖业炫耀的资本，上市8年的獐子岛自然成为其中的佼佼者。
然而，天赋异禀的地理优势却在一瞬间成了灾难。10月31日，停牌半个月拟披露海珍品苗种成长状况的獐子岛披露核查数据称，由于北黄海冷水团低温及变温等综合因素的影响，公司百万余亩海域的虾夷扇贝遭受重大损失。
獐子岛调查发现，部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，将产生重大损失。根据抽测结果，公司决定对105.64万亩海域、成本为7.35亿元的底播虾夷扇贝存货放弃采捕，进行核销处理，对43.02万亩海域、成本为3.01亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备28305万元，扣除递延所得税影响2.54亿元，合计影响净利润7.63亿元，全部计入2014年第三季度。
在遭灾的百余万亩海域中，包括2011年的119.1万亩、2012年的29.56万亩，而2013年底播、2016年初起进入收获期的海域抽测情况良好。由于獐子岛2011年底播面积与此次绝收面积相仿，这意味着本应在三年之后迎来收获的獐子岛却在“临门一脚”之际遭遇绝收。
按照獐子岛的介绍，公司海洋牧场的底播虾夷扇贝确权底播面积约340万亩，由于持续监测难度大，根据虾夷扇贝在4月左右的繁殖期和7-9月的高温期后存量变化较大的规律，公司制度规定于每年4-5月和9-10月分别进行春季、秋季系统的存量抽测。
2014年9月15日至10月12日，公司按制度进行秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，将产生重大损失。因此，公司股票申请自10月14日起停牌，直至如今公告结果，但股票依旧停牌。
同时，獐子岛也表示，虽然公司与中国人保财险[微博]签订了保险合同，推出以风力指数作为承保理赔依据的创新型保险产品，但“目前中国农业类的相关保险承保的范围非常有限，诸如寒潮、冷水团异常、敌害繁衍等给公司经营造成重大损失的情形，均不在承保范围内。本次受灾海域不在保险范围内”。因此，此次全部损失只能由公司承担。
受此影响，獐子岛业绩大变脸。在2014年半年报中，獐子岛预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为4412.86万-7564.91万元，如今公司巨亏8亿元以上。
同一天，獐子岛公布三季报称，当季归属于上市公司股东的净利润为亏损8.12亿元，同比下降近14倍；同时，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.7亿-8.6亿元，上市以来连续盈利的纪录即将作古。
獐子岛11月5日午间公告称，长海县政府同意免收獐子岛集团深水底播受灾海域的海域使用金3500万元。还有消息称，当地政府将通过税收等手段对獐子岛进行救助，毕竟公司大股东是獐子岛镇政府，两者休戚相关。
在公告出炉之前，机构对獐子岛的业绩拐点颇为期待。在2014年半年报公布之后，中信证券分析师施亮就指出，公司业绩低点已经过去，未来业绩将逐季改善，下半年恢复增长将是大概率事件。随着新的采捕周期重启以及优质苗种和老海域占比提升，预计公司虾夷扇贝亩产2015年将迎来恢复性提升。
在遭受巨灾后，机构的观点也集体转向。
齐鲁证券分析师谢刚表示，客观上讲，獐子岛此次海域减产系自然灾害所致，从侧面也反映出国内海洋养殖行业过度扩张和管理能力边界的问题，由于海域减产导致盈利大幅下滑超出此前预期，或将引发二级市场对公司管理团队的质疑和担忧，短期估值或将遭受信任折价，盈利和估值的“戴维斯双杀”在所难免。
獐子岛巨亏公告甫一出炉，市场立刻将之与当年的蓝田股份造假事件相提并论。而且，百余万亩海域仅盘点三天，盘点面积更是微乎其微，就立即做出了10亿养殖存货“消失”的结论，獐子岛为什么如此急于确认虾夷扇贝“消失”呢？
仓促出炉的结论
根据已经公开的信息，在没有充分调查的情况下，獐子岛就宣布因为冷水团导致10亿元存货消失，似乎过于仓促。
根据公告，獐子岛于2014年9月15日至10月12日进行了秋季底播虾夷扇贝存量抽测，抽测方法为拖网配合视频。
用了近一个月，獐子岛仅监盘面积不足10亩的海域，与超过百余万亩的海域面积相比，几乎可以忽略不计，但獐子岛根据这样的结果就做出了10亿元存货损失的结论，这就好比在百万亩海域中发现几个死亡个案就有了虾夷扇贝全部死亡的判断。
与獐子岛的监盘相比，大华会计所的审计工作似乎是走过场。根据公告，大华会计所监盘日期为2014年10月18日、20日和25日，仅盘点3天，獐子岛一个月盘点面积尚且不足10亩，那么大华会计所又盘点了多少呢？
不难看出，仅用3天时间，大华会计所盘点将近1500亩，盘点方法为拖网船下网。3天时间就完成了近200倍于獐子岛近一个月时间的盘点工作，由此可见，大华会计所的审计工作是多么草率。
只能说，獐子岛根据不足10亩海域盘点的结果就做出上百万亩海域虾夷扇贝全部损失的结论是非常不认真的，根据这个结论认定10亿元损失的会计处理更显示出公司的不负责任。大华会计所3天时间“走过场”似的盘点似乎更多的是为了印证獐子岛盘点的结果。显然，獐子岛盘点不足10亩海域尚且需要近一个月的时间，作为非专业人士，大华会计所盘点上千亩海域所需时间可想而知。
导致此次獐子岛遭受巨大损失的自然原因是北黄海冷水团异常影响，中科院海洋研究所的会议纪要也证明，獐子岛西部底播养殖区域2014年1-8月的温度波动较大，虾夷扇贝生长受到影响，那么，这个导致獐子岛蒙受巨额损失的北黄海冷水团是何物，中科院海洋研究所又根据什么做出了上述结论呢？
资料显示，黄海冷水团是一个温差大、盐差小，以低温为主要特征的水体，分南、北两个部分，北黄海冷水团中心位置较稳定，约位于北黄海中部偏西，水深大于50米范围内，最低温度值变化范围为4.6-9.3℃。
而虾夷扇贝为冷水性贝类，生长适温范围5-23℃，15℃左右为最适宜生长温度，低于5℃生长缓慢，到0℃时运动急剧变慢直至停止；水温升高到23℃时生活能力逐渐减弱，超过25℃以后运动会很快停滞。
可见，在温度较低的深水区，北黄海冷水团的温度是可以养殖虾夷扇贝的，但北黄海冷水团所覆盖的区域是否完全适合养殖虾夷扇贝呢？獐子岛在该冷水团所覆盖区域底播时，就没有考虑到这个问题吗？
在招股书中，獐子岛表示，公司原来的虾夷扇贝养殖水深一般为15-40米，如今公司拓展至50米以上的深水区，此次绝收的正是50米以上的海域。另据招股书，根据长海县气象局的统计，从1960年至今，獐子岛海域发生10级以上大风仅6次，未发生风暴潮，未有灾害损失记录。
50年来未有灾害记录，如今却遇到了天灾，那么专业机构是如何解读此次天灾给虾夷扇贝养殖造成的损失呢？
中科院海洋研究所会议纪要显示，2014年1-8月份，北黄海冷水团强度减弱，范围加大，獐子岛西部底播海域的底层水温在6-8月下旬波动很大，日温差达4℃，而水温变化频繁且幅度较大将对虾夷扇贝生长、存活产生较大影响。
獐子岛2011年底播的虾夷扇贝在獐子岛南以及西南方向的逾76万亩海域，2012年度底播的虾夷扇贝则在獐子岛西部方向，而中科院海洋研究所指出的位置是獐子岛西部，而非南部，但公司是将獐子岛南部海域的逾76万亩全部列为损失。
而且，中科院海洋研究所只是说“水温变化大将对虾夷扇贝生长、存活产生较大影响”，并没有说明温度变化是否会导致虾夷扇贝全部绝收。
那么，獐子岛海域南部的温度检测结果如何呢？
中科院海洋研究所会议纪要指出，2012年5月到2014年8月，受北黄海冷水团东北部外缘影响，北纬38°55′以南海域，虾夷扇贝不适生长期(水温低于5℃)较北部增加两个月，最佳生长适温区(10-20℃)从北部区域的6个月减至南部区域的4个月；同时，低温也使得虾夷扇贝的摄入物受到影响。
如果北黄海冷水团确实存在温度异常现象，那么受损的不应该只是獐子岛一家公司，在相关海域养殖的企业都将蒙受损失，但目前除了獐子岛之外，并没有当地企业“声援”獐子岛。
除此之外，大连市海洋与渔业局的官网上并没有黄海冷水团异常的相关报道，獐子岛所在的长海县同样没有任何信息，独独只有獐子岛遭受了“定点打击”。
如果确如獐子岛所言，公司底播的百余万亩虾夷扇贝遭受天灾，那么公司无疑遭受了巨大损失；否则，10亿元存货无故消失，是否有什么难言之隐？
说好的24小时监控呢
在獐子岛发布受灾公告之后，持有公司股份的基金迅速下调獐子岛的估值。招商基金公告，对旗下基金所持有的獐子岛股票进行估值调整，调整后的估值价格为12.52元。按照目前獐子岛每股15.46元计算，招商基金预计獐子岛复牌会有两个跌停。而另一家持有獐子岛的鹏华基金则对獐子岛给予了三个跌停的预测。
实际上，虽然招商基金旗下的招商安润保本混合型基金是持有獐子岛股份数量最多的基金。但截至三季度末该基金也仅持有獐子岛119.99万股。与之相比，社保基金受损更为严重。
三季报显示，社保基金四一四组合、一零八组合和一一零组合分别持有獐子岛1049.95万股、799.97万股和758.68万股，分列第五至第七大股东，而且社保四一四组合还是三季度新进，可谓是正中“枪口”。此外，“中国人民人寿保险股份有限公司-分红-个险分红”则以445.41万股位列第十大股东。
与上述遭受损失的机构相比，二季度撤离的机构则“躲过一劫”。Wind统计显示，2014年二季度，除了前十大流通股股东之外，持有獐子岛超过100万股的9家基金合计持股高达1625万股。三季报时，仅剩下招商安润保本混合型基金，其余悉数撤离。
社保重仓獐子岛，或许是看中了公司可能到来的业绩拐点，但突如其来的灾难将一切冲散，对公司如此重要的资产，獐子岛就没有认真监控吗？
按照獐子岛之前的说法，公司是24小时不间断的监控。早在2013年5月，獐子岛在接受申银万国[微博]调研时曾表示，为提高精准养殖的能力，公司采取了各种保护措施。
獐子岛称，公司对獐子岛海域地质和水文等生物生长环境要素进行了全面勘察。其中，针对北黄海冷水团，公司在獐子岛海域构建了北黄海冷水团监测潜标网，对底层水温变化实施24小时不间断监测，提升海域环境的监控能力。
到了2013年8月份，獐子岛在雪球网回答投资者提问时表示，公司底播的虾夷扇贝存活率保持在较高水平，且东北的洪水并未对公司海域造成影响。“公司海域的气温未达到持续高温的标准，且公司以深海野生、底播海参为主，因此情况稳定。”獐子岛表示。
在2014年7月份最后一次接受机构调研中，獐子岛表示，“根据存量调查，底播虾夷扇贝存活率同比大幅增长。”可见在此之前，獐子岛对外释放的一直是利好，公司也对自然灾害做到了实时监控。即使如此，公司仍旧遭受“意外灾害”。
不得不提的是，早在2013年1月，獐子岛就与大连华信计算机技术股份有限公司签署了海洋牧场智能化管理系统协议，该系统涵盖育苗过程管理、养殖过程管理、海洋环境的监测预警、船舶航迹的监测和预警、生产过程的风险预警、关键指标的记录和跟踪、正反向数据追溯体系等各个方面。
除了与企业合作外，在2012年年报及2013年半年报、年报中，獐子岛反复强调，公司在獐子岛海域构建了北黄海冷水团监测潜标网，对底层水温变化实施24小时不间断监测，提升了海域环境监控能力。
如今，智能化系统和24小时监控都去哪儿了呢？
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