截至11月6日收盘，今年实施定向增发的266只个股中有30只破发，其中跌幅排在前五位的依次是杰瑞股份、互动娱乐、江河创建、中银绒业和北纬通信。

　　理财周报记者 李洁雪/深圳报道

　　进入11月以来，已有8家上市公司发布定增预案，仅11月6日当天，就有翠微股份、爱使股份、广宇集团、中钢国际四家公司纷纷宣布定增，可见定增市场火热之蔓延。

　　尽管如此，并非所有公司定增都能一帆风顺。据Wind数据统计，今年以来发布定增预案的上市公司中，有9家在股东大会即被否决，7家未能通过发审委，29家处于停止实施状态。此外，还有诸如西宁特钢等虽有定增意向、但久未能达成一致意见发布定增预案的上市公司。

　　不过，尽管一再受挫，某些急欲寻求资本流入的上市公司并未放弃。大元股份就在三次挫败之后毅然发布了第四次定增计划，开启了“定增、失败、再定增”的循环模式。

　　大元三连败后再定增依旧悬

　　五年三次定增未遂，这似乎未能阻止大元股份继续向定增迈进的步伐。

　　10月18日，大元股份第四次发布定增预案，拟向商赢控股、旭森国际、旭源投资等10名特定投资者，发行不超过26997万股，发行价10.41元/股，募资不超过28.10亿元用于收购环球星光国际控股有限公司的95%股权、环球星光品牌推广项目、环球星光美国物流基地项目和补充流动资金项目。

　　在此之前，大元股份进行的三次定增分别涉及到珠宝、白酒行业。不过，这三次定增全部无疾而终。在市场对大元股份第四次定增观望之际，退市阴影的袭来再度将大元股份推向了舆论的漩涡。

　　10月28日，大元股份发布公告称，由于公司存在2015年营业收入低于1000万元的风险，根据相关规定，公司股票可能在2015年年报披露后，被上海证券交易所[微博]实施退市风险警示。

　　而从大元股份此前的业绩来看，情况十分不容乐观。其中报显示，今年上半年公司亏损1330.46万元。三季度业绩同样毫无起色，亏损1915.51万元。而其2011-2013年归属于上市公司股东的扣非后净利润均为负值，分别为-9701.54万元，-3197.90万元、-9296.08万元。

　　大元股份的几番挣扎在风生水起的定增市场显然不是孤案，博元投资就是其中一例。这家在近期定增折戟的上市公司，同样已创下了三次定增皆败的纪录。

　　2011年9月，博元投资发布重组预案，计划卖出壳资源。由于重组方业绩出现下滑，双方对交易价格调整幅度分歧较大，未能形成一致意见，博元投资董事会最终终止了此次重组。

　　2012年7月，博元投资推出新的非公开发行方案，拟定增募资不超30亿元向林东煤业发展有限责任公司增资。但由于煤炭行业已处于过剩，此次重组也再度搁浅。

　　今年2月，博元投资第三次发布定增预案，拟以5.2元/股的价格，募集资金总额不超过8亿元。然而这次旨在化解历史积欠债务的定增计划，最终还是由于涉嫌信息披露违法违规而在今年9月25日彻底沦为泡影。

　　45家公司定增受挫原因各异

　　据Wind数据统计，今年以来有45家上市公司定增计划未能顺利实施。深圳一位私募投资总监认为，定增失败主要有四方面原因，“一是各方价格或合作方案没谈拢；二是没有搞定标的方或标的本身出了问题；三是涉及内幕交易被监管部门叫停；第四是定增方本身资质太差，找不到资金方。”

　　从实际情况来看，事实确然如此。

　　两个月前西宁特钢定增计划的折戟正是源于参与方意见无法达成一致。

　　今年7月25日，西宁特钢发布停牌公告，筹划重大事项，而在短短一个月之后，也即今年8月22日，西宁特钢就发布复牌公告称，由于公司与相关参与方未能在规定时间内就方案全部内容达成一致意见，从保护全体股东及公司利益角度出发，公司决定终止筹划本次重大事项。

　　实际上，这已经不是西宁特钢第一次在定增方案上遭遇失败。早在2012年7月份，西宁特钢便抛出了20亿元的定增方案，但方案发布后，公司股价开始持续下跌，并且一度跌破发行价，公司下调发行价后股价随后又再度击破新的发行价，最终该定增方案于2013年8月流产。

　　而今年禾盛新材接盘金英马的失败则是一起典型的定增方与标的方谈崩的案例。10月9日晚，禾盛新材宣布，由于为滕站提供上亿元担保问题无法解决，公司董事会决定终止与厦门金英马影视文化有限公司重组事项。

　　近来因涉及内幕交易被稽查立案而导致定增方案受阻的案例也频频发生。除了此前提到的博元投资，仅进入11月以来，就有京山轻机、江泉实业、群兴玩具等多家公司发布公告，称因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。

　　定增受挫机构态度大不同

　　尽管同样在定增方面遭遇不顺，但各个公司却有不同的命运。

　　例如此前提到的西宁特钢，其在7月22日发布停牌公告一个月后宣布重组失败，于8月22日重新复牌。复牌后其遭到了机构投资者的热烈追捧，股价一度飙升，复牌连续三个交易日内股票涨跌幅偏离累计达20%。据8月22日盘后的龙虎榜数据显示，西宁特钢前五买入席位中前3均为机构席位，分别买入4042.49万元，1952.48万元，1201.17万元，上述3机构席位合计买入金额7196.14万元，占当天总成交金额的33.2%。

　　而前述因信披违规而定增失败的博元投资显然没那么好的运气，甚至在终止定增计划发布前股价就提前发生异动。9月24日当天，博元投资大跌5.49%，成交量明显放大。

　　相比之下，松芝股份的遭遇则更为“不幸”。21日晚间松芝股份发布定增公告，拟非公开发行募集10亿资金，全部用于补充公司新能源汽车空调业务发展所需的流动资金。然而22日复牌后，股价高开随即跳水，10月23日松芝股份继续下跌。龙虎榜数据显示，10月22日复牌当天，松芝股份前五大卖出席位机构占据4席，合计卖出超过1.59亿元。

　　对于定增未能顺利实施的公司而言，机构尚可随意出逃，但对于定增后破发的情况，参与定增的机构则只能认栽。

　　据Wind数据显示，截至11月6日收盘，今年实施定向增发的266只个股中有30只破发，其中跌幅排在前五位的依次是杰瑞股份、互动娱乐、江河创建、中银绒业和北纬通信。

　　跌得最猛的杰瑞股份定增的发行价为69.98元/股，截至11月6日收盘股价已跌至34.86元/股，跌幅超过50%。从获配的6家机构来看，平安资产获配最多，共获配1265万股，其次是银华基金获配831.94万股、上头摩根基金获配745万股、博时基金[微博]获配495万股，民生通惠资产和海通证券各获配475万股。整体来看，这6家机构共浮亏超过15亿元。

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