张婧熠

　　每到岁末，“ST”股都会为了保壳而使出浑身解数，同时也会迎来诸般炒作，然而今年似乎会有些意外。停牌一个多月的*ST东力(002164.SZ)11月4日公告称，拟以3.54亿元转让旗下某新能源全资子公司，有望结束连续亏损且保壳，但*ST东力11月5日复牌却遭遇“一”字跌停。

　　除*ST东力之外，多只ST股10月以来已现持续调整。有机构人士对此分析称，市场风格调整以及退市新政出台后细则落地在即，壳资源追捧热度较之前将有所回落，ST股炒作热度将持续回落，板块分化将成为未来常态。

　　保壳反跌停

　　*ST东力公告显示，拟将全资子公司宁波东力新能源装备有限公司(下称“新能源公司”)100%股权转让给宁波北纬纺织品有限公司。*ST东力称，此次交易将会对2014年度公司经营业绩产生积极影响。股权转让后可减少年内房屋土地折旧摊销和土地使用税等支出约150万元；同时，将形成股权转让收益约1800万元。

　　*ST东力在2012年、2013年已连续亏损而被实施风险警示；依照现行退市制度，若今年继续亏损则将被暂停上市。公司三季报显示，前三季度归属上市公司股东净利润仍亏损963.18万元。但*ST东力表示，通过加强成本控制、增加资产处置产生收益金额和营业外收入等，全年业绩将扭亏为盈。而根据上述股权交易协议，若股权转让协议顺利签订，北纬公司将在2014年12月25日前结清2.88亿元股权转让款。业绩向好外加资产出售，*ST东力年内成功保壳几成定局。

　　但*ST东力复牌即被封死跌停，截至收盘仍有11万手封在跌停板上。有投资者认为，此次转让子公司所在的新能源行业目前正处于回暖阶段，但此次出售似乎并未体现资产价值。

　　沪上某私募人士对此称，重组预期落空是该股被投资者用脚投票的主要原因，“炒作ST股的逻辑除了看好摘帽股之外，更多的是会押注赌重组；不达预期就离场这很正常。从操作来说，炒作ST股的风险一直都很大，如何选择标的、何时介入、是否会有主力进场，这些都很难把握。”

　　他同时称，近期市场风格调整外加ST板块操作本身风险影响，市场对ST板块的偏好已明显减弱。

　　年末行情分化

　　面对三年连续亏损即被暂停上市的红线，岁末的保壳战早已开打。有*ST新材(600299.SH)和*ST大荒(600598.SH)此类个股在，投资者对ST股的预期自然低不了。

　　*ST新材9月29日晚公告重组预案，拟向大股东蓝星集团及关联方中蓝石化出售资产及负债合计27.7亿元，而蓝星集团还同时注入所持的蓝星安迪苏营养集团100%股权。次日复牌后，该股连续走出15个涨停板。此外，同日复牌的*ST贤成(600381.SH)被冬虫夏草公司青海春天借壳，也一度拉出10个涨停板。

　　但落地在即的退市新政，让今年的ST股炒作悄然变了调。10月17日，证监会[微博]发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，退市被作为常态化而强调。而除了主动退市以外，连续亏损、欺诈发行等强制退市也再次被明确。沪深两市随机便推出新修订的《股票上市规则》，并于11月16日起全面实施。

　　该消息公布前后，多只ST股出现下跌并持续调整。截至昨日收盘，在近20个交易日累计涨幅中，沪深两市50只风险警示股中仅有8只个股呈涨势，27只个股同期呈跌势。阶段跌幅最大为*ST三鑫(002163.SZ)，自10月10日的8.4元/股已累计跌近17%。

　　上述私募人士对此称，监管层对退市新政、注册制改革态度明确且已细化落地，“ST”板块未来定位也相对明晰，即板块将成为常规的退市平台，“退市渠道越来越通畅，未来炒作‘ST’板块的人会越来越少，风险大、监管严且预期会逐步降低。板块会就此分化，预期明确、运营和股东背景良好的个股或许还有机会。”

　　平安证券[微博]策略分析师房雷亦称，退市新政会让A股此前爆炒的“壳”价值逐渐削弱，此前以成长稀缺、并购重组看重壳价值为特征的小市值创业板将承压。此外，证监会创业板设立专门层次规则的研究，未盈利的互联网企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，这将使供给端扩容压力增大，并可能会摊薄成长股的平均盈利水平和成长股的整体质量。

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