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　　叶龙招

    就在獐子岛突然爆发8亿元存货损失事件之后，券商研究报告立刻就来了一次180度的大逆转，纷纷将原本看好的评级下调。獐子岛巨额计提的扇贝已死无对证，而券商的研究报告则是用这种转调的方式来撇清关系，不免让人想到随风倒的墙头草。

　　据报道，獐子岛出事前，众多研究机构中只有一家大连本地的投资机构对獐子岛的存货控制能力提出过深度质疑，而其他卖方研究机构，包括瑞银证券、中信证券、申银万国[微博]、海通证券等几乎是“一边倒”地对獐子岛表示看好，如今回过头去看，多少有点让人啼笑皆非。

　　随便翻看几份研报，“獐子岛利用现有的海洋地理优势不断扩张，争取更多的海洋区域使用权，这为将来良好的业绩打下坚实的基础。公司未来的海洋确定面积达300万亩、实现成为世界第一大天然海洋养殖场”、“公司采用的是底播方式进行自然放养，其产品生长周期长口感细腻受到消费者的认可。中国质量认证中心(CQC)向獐子岛颁发了目前我国为数不多的野生海产品有机认证证书”、“公司的销售、管理和财务费用极低，其有明显的竞争优势”。

　　本栏以为，券商做研究报告是一件很严肃的事，因为投资者在做选择时往往也会把研报作为参考内容，可通过券商研究员在獐子岛这家公司前后截然不同的反应可以看出，他们做的研报未免有点太不靠谱了。这不得不让人怀疑，那些曾经叫好的研究员究竟有没有去实地深入调研？还是说研究报告都是闭门造车而来？

　　通过此事，券商应该再次斟酌对研究人员的考核机制问题。作为卖方机构，券商理应本着对买方负责的态度去撰写研究报告，如果这种浮于表面的研究态度泛滥的话，那要研究员有何用，随便一个较为资深点的投资者就可以通过上市公司的业绩报告撰写研究报告了。而且，如果一家券商发出的研究报告都没有多少技术含量的话，它又怎能博得市场的信任呢？

　　此外，还有一件事值得监管层注意，今年以来，几家券商一致为獐子岛摇旗呐喊的行为不免有些异常，这其中会不会存在券商集体为买方机构抬轿的可能？因为獐子岛的存货在近几年迅速猛增是摆在眼前的事实，且存货中的扇贝、海参都生长在难以控制的海底，其实这很容易就可以联想到其中可能会存在高风险事宜。作为水产养殖行业的专业研究人员，如果说这些券商的研究员没有对此有过怀疑的话，恐怕很难让市场信服。所以，本栏认为，监管层至少应该关注到此事的蹊跷，必要的话也应深入调查，惟有如此，这个市场才可能成为一个健康的市场。

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