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　　证监会[微博]终止审查的8家IPO公司中，惟长江证券独中两元，且其今年保荐的鼎捷软件上市即变脸，此前保荐的新莱应材业绩亦下滑

　　来源：《投资时报》

　　文｜《投资时报》记者 郑宝旭

　　当会计最怕算错账，做保代最怕项目不过会。对券商来说，IPO项目不能成功上市，不光保代工作白费，最终能拿到多少报酬也得看券商与拟上市公司的关系了。若关系好，报酬还能基本覆盖员工成本，否则，报酬可能接近于零。

　　10月23日，证监会公布的最新IPO审查进度显示，中止审查的公司由160家锐降至24家，由此看出，85%的公司在三季度末的时间节点前补交了财务报告，重新回到正常审核程序中。

　　不过，有8家公司彻底被终止审查，分别是广东中迅农科、洁华控股、南京德乐科技、深圳市中盟科技、上海鸿辉光通科技、博天环境集团、湖北丹江电力(下称丹江电力)、湖北大通互联物流(下称大通物流)。

　　前6家公司的承销商依次为国信证券、日信证券、中航证券、江海证券、华泰联合、中信建投；丹江电力、大通物流的承销商均为长江证券承销保荐公司。

　　大通物流董秘吴秀丽对《投资时报》记者表示，终止审查是由于公司主动撤下IPO申请，具体原因不接受采访；另外一家企业丹江电力的信息披露电话，则一直无人接听。

　　长江证券承销保荐公司相关负责人对《投资时报》记者称，两家公司均为正常撤下。至于撤单对券商收入的影响，他未予置评。

　　预披露项目仅存一半

　　根据证监会审查进度表，长江证券承销保荐公司仍有10个在会项目，其中3单处于已反馈阶段，其余7单处于已受理阶段。

　　值得注意的是，目前该公司的10个在会项目中，仅有厦门红相电力设备与优德精密工业(昆山)两家企业在6月份披露了招股说明书，此次终止审查的丹江电力与大通物流此前已在证监会网站预披露了招股说明书。如此一来，长江证券承销保荐公司辛苦保荐到预披露阶段的4家企业只剩两家，其IPO收入将直接受到影响。

　　招股说明书显示，丹江电力的IPO融资额预计为2.5亿元，大通物流的IPO融资额预计为1.6亿元，失去这两个预披露的项目，长江证券承销保荐公司预计将损失保荐费0.4亿元左右。

　　2014年IPO开闸后，长江证券仅斩获鼎捷软件一单，融资额6.2亿元。这让其收获发行费用0.84亿元，发行费率为13.5%，承销保荐费0.66亿元，保荐费率为10.5%。截至今年10月17日，长江证券IPO募集金额在业内排在第24位，而其保荐费收入却排在第18位。

　　从上述数据可以看出，长江证券承销保荐公司的保荐费率相对于行业平均7%左右的水平要高出不少。据Wind资讯统计，从2011年至今，长江证券承销保荐公司的平均保荐费率为8.8%。

　　保荐能力存疑

　　同样是公开资料，从2011年至今，长江证券承销保荐公司仅有4单IPO业务，其中，2011年内完成3单IPO，分别为天喻信息、新莱应材、开能环保；2014年仅完成鼎捷软件。

　　较高的发行成本并不意味相应上市公司业绩灿烂，投资者看到的是，鼎捷软件上市后即“变脸”。另外3单IPO中，新莱应材也出现了业绩下滑的情况。

　　鼎捷软件今年初上市后，披露的一季度报告中显示，净利润亏损0.14亿元，当时企业称是由于行业特性，每年一季度均为亏损。不过，其中报显示，今年上半年净利润为0.36亿元，同比下降19%，业绩下滑的情况并无明显好转。

　　北京某券商投行部负责人告诉《投资时报》记者，保荐人在选择项目时，除了看这家公司的基本面信息外，还要兼顾企业未来的发展预期，选择比较有前景的行业和公司。过会后公司业绩即出现严重下滑，说明券商的承销保荐能力存在问题。

　　长江证券的年报显示，2011年—2013年，其投行业务的收入分别为1.9亿元、2.4亿元、1.6亿元，业务净利润分别为0.6亿元、1亿元、-0.22亿元。2013年出现亏损有IPO暂停的客观因素，但业务成本同比增长了37%才是更重要的原因。

　　综合看定向增发等其他承销业务，长江证券承销保荐公司2011年—2013年的总承销金额分别为28.3亿元、13.4亿元、15.3亿元，分别排在行业第35、43、38名。

　　长江证券10月28日公布的三季报显示，前三季度其投行业务收入达到2.9亿元，同比增幅为417%。这一收入水平超过过去三年各年度的收入。今年以来，长江证券承销保荐公司除了完成1个IPO项目外，还完成了4个定向增发项目，总承销金额为131亿元，目前排在行业第9名。投行业务收入猛增及名次出现较大提升的原因是，其今年与国信证券、西南证券、中信建投共同完成了京东方457亿元的定向增发项目。长江证券在该项目中承销金额为114亿元，占到今年总承销金额的87%。(完)

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