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　　□晨报记者 韩益忠

　　说价值投资，就必须要有业绩支撑，可是很多股票如果存在基本面的改变，或者行业前景不错，也会涨得让你看不懂，比如跟互联网沾边的企业，哪怕业绩亏算，机构照样会给出高估值，因此投资股票，也不能太死心眼。

　　业绩微利 费用增加

　　今天就来说一个业绩不佳，股价却涨不停的股票。这家公司叫成发科技(600391)，今年股票涨幅已经超过一倍。周一该股披露了三季报，2014年前三季度公司实现净利润2649.39万元，同比下降26.75%，每股收益0.08元。前三季公司实现营业收入13.56亿元，同比增长8.43%。成发科技是这样解释自己业绩不佳的，其称“公司营业税金及附加2014年3季度累计发生数为323.9万元，比上期数增加56.76%，主要系本期子公司法斯特城建、教育附加税增加所致，而财务费用2014年3季度累计发生数为5953.41万元，同比增加53.74%，其主要系贷款规模扩大导致利息支出增加所致。”换句简单的话说，就是公司财务费用、营业税金及附加较上年同期均有所增长，所以导致本期净利润下滑。

　　从业务构成看，这家公司产品可分为机匣、钣金、叶片、轴承四大类；有内贸航空业务、外贸航空业务和工业民品业务，三者占2013年合并营业收入(合并报表)的比重分别为19.8%、58.2%、18.5%，毛利占比分别为15.4%、70.6%、9.47%。

　　根正苗红 或可“拼爹”

　　公司业绩虽不佳，却有着诱人的前景让人无法不关注。公司控股股东——成都发动机(集团)有限公司及实际控制人是中国航空工业集团。中航工业集团下属拥有20家A股公司。在2004年之前，中航工业集团的资本运作以IPO和配股为主，2007年以后，中航工业集团的资本运作主要以定向增发注入资产的方式进行。据统计，最近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿，2013年超过300亿。过去20年，中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。通过定向增发注入资产成为中航工业集团资本运作的重要方式。

　　说到这里，大家明白了，从事航空发动机生产的成发科技是“根正苗红”的军工股。上两个月，公司董事会审议通过了“与RR公司签订长期《产品供应协议》”的议案，同意与RR公司签署长期《产品供应协议》。协议标的为RR  航空发动机共15款零部件。

　　合同在手 确保利润

　　据介绍，上述协议未约定具体履约金额，但协议明确RR公司按具体产品型号将其在全球市场40%、60%到100%份额不等的产品订单给予成发科技。成发科技表示，根据RR的具体型号产品的现有全球订单量推算，协议总金额约为2.95亿美元，分8.5年执行。

　　RR公司是英国著名的航空发动机公司，也是欧洲最大的航空发动机企业，研制的各种喷气式发动机广为世界民用和军用飞机所采用，波音和空客都是其大客户。

　　公告显示，本次协议标的全部为新产品，所带来的收入均为增量收入。公司预计，协议签署后平均每年与RR公司合作实现增量收入3466万美元，年均净利润1238万元。

　　但公司真正的看点还是在未来军工行业的大力整合上，这个行业会有一系列的收购、重组、资产剥离和资产注入等重大事项，成发科技作为中航工业集团的一员，未来一定会形成主业突出、布局合理、结构优化、军民互动、全面协调的有可持续发展潜力的新型军工企业。

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