甘肃电投22亿国资改革先锋 输血新能源扭颓势
甘肃电投22亿国资改革急先锋，输血新能源扭颓势
电投集团将旗下风电、光伏等新能源业务注入甘肃电投，不仅扩大了上市公司的主营业务范围，而且向打造成以清洁能源为主的唯一资本运作平台的目标更进一步。
理财周报重大课题研究组 章银海/撰述
甘肃国资改革的号角已经吹响，省国投集团下属上市公司甘肃电投充当急先锋，早已拉开了整合的序幕。
甘肃电投公布的定增预案显示，公司拟以不低于6.03元/股定向发行3.62亿股，募资总额21.8亿元。所募资金用于收购酒汇风电100%股权，投资建设风电、光伏发电项目，并补充公司流动资金。此次资产重组无疑使公司向打造成以清洁能源为主的唯一资本运作平台的目标更进一步。
国资改革急先锋
甘肃电投方面表示，通过此次定增收购相关资产及投资新能源发电项目，有利于甘肃电投拓展业务范围，从而增强公司的盈利能力、抗风险能力和综合实力。
地方国资改革正如火如荼地进行中，西部重镇甘肃也不例外。
9月19日，甘肃省国资委[微博]召开了省属监管企业改革推进会。会议通报了甘肃已成立省国资国企改革推进工作小组，审定了2014年8月到10月改革的40项重点工作。
同时，在甘肃省属监管企业层面制定了“一企一策”改革方案，酒钢集团、甘肃公航旅集团、甘肃国投集团、八冶集团4户企业为首批国资国企改革试点企业。其中，甘肃国投集团作为国有资本运营公司改组试点企业，在调整功能定位方面形成了新的思路。
值得注意的是，甘肃国投下属的上市公司甘肃电投早已开始内部资源整合。
9月10日，停牌一个多月的甘肃电投发布了非公开发行A股股票预案。预案显示，公司拟以不低于6.03元/股向不超过十名特定对象发行股票3.62亿股。募资总额为21.8亿元，扣除发行费用后将用于收购甘肃酒泉汇能风电开发有限责任公司(以下简称“酒汇风电”)100%股权、投资建设瓜州安北第六风电场A区200MW风力发电项目、高台县50MWp光伏发电项目及上市公司补充流动资金。
收购资产中，酒汇风电为公司控股股东甘肃省电力投资集团有限责任公司(下称“电投集团”)下属甘肃汇能新能源技术发展有限责任公司(下称“汇能新能源”)的全资子公司，是电投集团新能源业务的运营主体。
通过此次定增，电投集团持股比例将由84.11%降低56.05%。但是电投集团将旗下风电、光伏等新能源业务注入甘肃电投，不仅扩大了上市公司主营业务范围，而且向打造成以清洁能源为主的唯一资本运作平台的目标更进一步。
公司控股股东电投集团按照甘肃省的规划，定位为服务全省能源产业发展和铁路基础设施建设，重点对全省煤、电等基础性能源产业和新能源产业进行投资。电投集团投资项目目前已涵盖电力、煤炭、铁路、会展、房地产、金融等多个产业领域，形成能源性产业、资源性产业、基础性产业以及金融性产业四大产业体系。
能源性产业无疑是电投集团的核心资产。早在2012年下半年，在甘肃省国资委[微博]主导下，电投集团对西北化工完成重大资产重组。公司水电资产全部置换进西北化工，实现了水电板块的整体上市，也是电投集团目前唯一控股的上市公司。
2013年7月30日，电投集团和母公司甘肃国投签订了《国有股权无偿划转协议》。该协议约定，将甘肃国投持有的汇能新能源100%的国有股权无偿划转给电投集团持有。而电投集团之后立即将汇能公司持有的水电业务交给甘肃电投。
一年后，公司再度进行资产重组，宣布重大事项停牌。几乎与此同时进行的是，汇能新能源将其持有的鼎新风电、玉门汇能、高台汇能100%股权及鑫汇风电90%股权、国投风电35%股权全部调整至酒汇风电持有，为新能源业务资产注入上市公司作出铺垫。
甘肃电投表示，通过此次定增收购相关资产及投资新能源发电项目，有利甘肃电投拓展业务范围，从而增强公司的盈利能力、抗风险能力和综合实力。
业绩颓势驱动转型
甘肃电投自借壳上市以来，资金状况一直不容乐观。
尽管甘肃电投方面强调，此次新能源资产注入是履行2012年末公司借壳上市时的承诺，但不可否认的是，公司业绩自借壳上市后一直乏善可陈。
甘肃电投发布的2014年半年报显示，公司上半年营业收入5.44亿元，同比下降16.25%；净利润456万元，同比大幅下滑93.23%。相比第一季度，公司营收和净利润下降幅度进一步扩大。
“公司主营水电单一业务，不仅营收盈利提升空间有限，还易受所属电站部分面临河流流域来水偏枯等自然因素影响。”一位行业内分析师向记者指出。
对于公司业绩大幅下降的原因，甘肃电投方面解释称，公司所属电站河流流域的丰水期通常为6月至10月，丰水期的发电量占全年发电量的比重最大。上半年公司所属电站部分河流流域来水与上年同期相比偏枯，发电量同比减少。上半年公司所属电站CDM(清洁发展机制)减排指标收入同比减少。
理财周报记者注意到，甘肃电投控股子公司所属电站上半年发电量22.47亿千瓦时，而上年同期发电量23.35亿千瓦时。两者发电量差距并不大，但是公司净利润却下降了近一倍。
此外，发电行业属于典型的资金密集型企业，对资金实力要求较高。而甘肃电投自借壳上市以来，资金状况一直不容乐观。
财务数据显示，2012年度、2013年度和2014年上半年，公司合并报表营运资金分别为-6.24亿元、-10.50亿元和-7.87亿元，资产负债率分别为74.17%、72.26%和73.57%，与同行业相比处于较高水平。
上述分析师认为，公司无论是传统的水电业务，还是资金状况都遇到了瓶颈，此时通过定增注入新能源业务、补充资本金无疑能够为公司未来发展提供有力支撑。
定增预案显示，此次募资总额不超过21.8亿元。其中，收购酒汇风电100%股权耗资6.8亿元；通过对子公司增资的方式投资瓜州安北第六风电场A区200MW风力发电项目5.3亿元、高台县50MWp光伏发电项目3.2亿元；补充流动资金6亿元。
市场对于甘肃电投的新能源前景也予以积极支持。公司9月10日复牌即一字封停。9月10日、9月11日、9月12日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。
不过，尽管新能源资产注入有助于公司拓展业务领域，增强盈利能力，但是短期而言仍存在着很多不确定性和风险。例如，新能源发电项目建设需要一定建设周期，短期内存在摊薄净资产收益率的风险；项目并网风险；国家支持新能源的相关政策发生变化的风险等等。
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