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　　吴斯丹

　　近年来扩张激进的闽系房企阳光城(000671.SZ)抛出了一项员工持股计划，或为再融资“保驾护航”。

　　近日，阳光城发布了《2014员工持股计划(草案)》(下称“草案”)。根据草案，阳光城拟推出总额上限为8000万元的员工持股计划，划分为8000万份额，每份份额为1万元。单个员工必须认购整数倍份额，且最低认购金额为10万元(即10份)，超过10万元的，以1万元的整数倍累积计算，但任一持有人所持有该员工持股计划份额所对应的标的股票不得超过公司股本总额的1%。

　　该持股计划的资金来源为阳光城正式员工合法薪酬、自筹资金等，员工持股计划设立后委托兴证证券资产管理有限公司管理，并全额认购兴证证券资产管理有限公司设立的鑫众3号集合计划的次级A份额。

　　据了解，鑫众3号集合计划主要投资范围为通过合法方式购买和持有阳光城股票，上限为3亿份，按照2∶1的比例设立优先级份额和次级份额，次级份额按照8∶2的比例设置次级A份额和次级B份额。阳光城控股股东为鑫众3号集合计划优先级份额持有人的权益实现提供担保，存续期36个月。

　　按阳光城9月16日收盘价12.74元/股测算，鑫众3号集合计划所能持有阳光城股票的数量上限为2354.79万股，占公司现有股本总额的2.26%。而员工持股计划通过鑫众3号集合计划，在阳光城的持股比例上限为0.6%。

　　房地产业内人士严跃进对《第一财经日报》记者表示，员工持股计划的推出，是企业发挥激励机制的重要方式。从今年阳光城的发展计划看，还是持系统、稳健的企业战略扩张思路。另外，阳光城不愿意只做普通的房企，未来的战略扩张很大，但前提是保障目前人事的稳定，以及提供一个激励机制。

　　海通证券分析师涂力磊也认为，员工持股计划有利于公司全体员工分享企业成长，吸引和稳定人才。同时，也有利于必要时期稳定股价。

　　而阳光城并不简单只是为了稳定股价那么简单。

　　近年来，阳光城扩张迅猛。尤其是去年，耗资百亿拿地。数据显示，2011年~2013年，阳光城的销售额分别为40亿元、70亿元、220亿元。有机构预测，阳光城今年的销售额将超过230亿元。

　　激进的扩张随之带来资金压力。阳光城通过担保贷款、信托融资、股权质押、再融资等方式进行大规模融资。

　　去年9月，阳光城抛出了26亿元的非公开发行A股股票预案(下称“再融资方案”)，发行价格不低于11.44元/股，募集资金用于公司福州和太原房地产项目开发。

　　今年7月26日，阳光城的再融资方案获得证监会[微博]批准，公司拟以不低于11.38元/股价格，非公开发行不超过2.28亿股，有效期为6个月。

　　虽然阳光城当前的股价高于11.44元/股，但在此之前的3月，其股价曾跌破7元/股。

　　而员工持股计划虽然规模不大，但能够在关键时刻稳定股价，为再融资方案的顺利进行提供保障。

　　值得注意的是，9月13日，阳光城刚刚公布了大股东增持计划。根据公告，阳光城控股股东阳光集团及其附属企业员工委托兴证资管成立资产总额3亿元的资产管理计划，拟通过二级市场购买等方式增持公司股份，本次增持规模按最新股价计算占公司总股本的2.2%。该计划也就是鑫众3号集合计划。

　　不难看出，阳光城正通过多种方式来维持自身股价的稳定。

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