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　　近年来游戏业和影视业依托互联网发展迅猛，海内外资本市场相关股票大多表现亮眼，这样促使国内传统制造企业把目光转向这两个新兴产业，因此传统制造业上市公司跨行业并购重组网络科技、影视传媒企业的案例越来越多，例如今年来皇氏乳业、德力股份以及中技控股等相继发布定增预案，意在传媒和网游市场。

　　传统制造业之间的收购所看重的无非是标的企业的产业规模、技术水平和产品类别，而当收购标的物是文娱企业，考察的重点则在于企业的成长性以及专业人员的团队能力和稳定性，其中管理层和核心技术人员的稳定性是重中之重。

　　A股市场上市公司相关的收购也是如此。上市公司以现金的形式全资收购软件、网络和传媒企业的案例中往往可以看到，收购方要求交易对手给予3年业绩保证，或者给核心管理层业绩奖励等，以此直接或间接捆绑被购企业的核心管理层和核心技术人员。

　　例如，上市公司中技控股拟收购点点互动控股，点点互动(北京)科技有限公司以及文化传媒公司儒意影业，拟筹资86亿元现金作为支付款，但是对交易对手的业绩要求也不低，交易对手需承诺点点互动控股2014年下半年净利润2364万美元、2015-2016年分别是6510万美元和8077万美元；承诺点点互动(北京)科技有限公司2014下半年到2016 年合计净利润不少于1600万元；承诺儒意影业2014-2016三年净利润不少于3.9亿元。

　　此外，为了进一步降低收购风险，中技控股还有意执行分期支付收购款，并且每次付款以见到《专项审核报告》为准，分四期支付，以业绩是否达标来计算付款金额。

　　当然，资本市场也不乏这样的先例。2013年，传统报业公司浙报传媒以14.10元/股的发行底价定增募集资金25亿元，最终以32亿元现金收购盛大旗下网络公司杭州边锋和上海浩方各100%股权，如此巨额的现金付款跨业并购消息轰动一时。浙江传媒为了降低风险，一方面要盛大给予业绩承诺，另一方还是分期付款，并扣留7亿元作为承诺担保。当时分析师纷纷认为游戏利润将作为浙报传媒的业绩增长点。

　　果不其然，2013年杭州边锋和上海浩方超额2800万元完成业绩承诺，浙报传媒的股价从2013年初的14元/股左右狂飙到年底30元/股，投资者获得了收益不菲的回报。

　　今年年初，浙报传媒也在向影视业进发，增资唐人影视1亿元，占8.7%股份，而唐人影视净资产不过52万元，估值却高达9.28亿元。中技控股拟收购的儒意影业相比之下，2014半年报净资产是2895万元，估值15亿元，增资率要低于唐人影视。

　　中技控股在公告中强调，儒意影业执行董事柯利明具有多年的影视剧行业从业经历，是儒意影业策划和制作团队的组建者和领导人，已经策划并出品的多部青春题材影片均取得了较好的票房成绩和社会反响，参与策划的影视剧作品包括电影《致青春》、 《老男孩之猛龙过江》、《小时代》等。同时，交易对手又是柯利明以及长兄柯久明，在业绩承诺和分期付款的双重压力下，柯利明应会确保核心管理层和技术团队的较高的稳定性。

　　-CIS-

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