华电国际喜迎多重利好 大股东资产注入箭在弦上
监管施压 华电集团资产注入提速
3年内向华电国际注入优质资产
金证券记者 江芬芬 实习生 中国矿业大学 何浩
最近，华电国际(600027)有些生猛。一个月不到时间里，股价斩获三成涨幅。除了受益煤价下跌、业绩超预期增长外，喊了多年的资产注入也是箭在弦上。《金证券》记者了解到，在日前的一次机构交流会上，华电国际高管透露，大股东资产注入承诺从5年变成3年，证监会[微博]希望公司能列出注入时间表，“目前的思路是首先把水电资产装进来，但是难度比较大。”
注入承诺加速
早在华电国际进行股权分置改革时，控股股东中国华电集团公司(下称华电集团)即承诺以华电国际为平台，对华电集团旗下发电资产进行整合。2012年2月，华电集团明确，用5年左右时间将拥有的非上市常规能源发电资产注入华电国际。
不过，由于华电集团迟迟未有动作，二级市场的热情由热转冷。直至今年4月份，证监会启动了承诺及履行监管专项工作，要求凡不符合相关监管指引要求的承诺及超期未履行的承诺，在今年6月底前必须予以规范或解决。6月30日，华电国际发布《关于控股股东有关承诺事项的公告》，称华电集团强调在注入华电国际时，相关非上市常规能源发电资产需符合《上市公司重大资产重组管理办法》及国家不时颁布、修订的相关法律法规及规范性文件有关上市的标准和要求，确保注入华电国际资产的合法合规性及可持续盈利能力。
这样的官方表态，并不能让资本市场解渴。《金证券》记者了解到，7月16日，在与机构人士交流时，高管透露，大股东承诺3年内注入优质资产。据介绍，华电集团总装机规模约1.1亿千瓦，刨除几家上市公司，集团仍剩余近5000多万千瓦装机量，其中2000万千瓦为水电资产，包括乌江、金沙江中游等地区，火电资产在主要集中在江苏、湖北、湖南。
而目前华电国际装机规模3700万千瓦，如果集团5000万千瓦的资产能顺利装入，华电将迅速变为“大块头”。“公司对煤价相当敏感，去年以来公司净利大幅增长，主要是因为煤价下跌。从目前的情况来看，煤价继续大幅下跌的可能性不大，因此公司是否能继续领先行业，关键看装机增长。”深圳某券商研究员对《金证券》记者称。
记者注意到，就在机构交流会召开的当天，临近上午收盘，公司股价强势涨停。
水电资产先行
虽然主动缩短了承诺时间，但资产注入很难一帆风顺。
“注入资产原则上不能摊薄业绩。”华电国际高管强调。在承诺公告中，华电集团也提出，注入资产的净资产收益率不低于华电国际同类资产的平均水平。比较尴尬的是，目前华电集团净资产收益率为10%，而华电国际达到19%。
这并非华电集团独有的难题。《金证券》记者从知情人士处了解到，证监会已通过再融资管制，来督促国内几大发电集团兑现资产注入承诺。如果资产注入确有困难，上市公司应该仿效粤电力A(000539)列出注入时间表，包括在什么样的时间点，能注入什么样的资产。
粤电力是粤电集团境内发电资产整合的唯一上市平台，因旗下发电资产暂不符合上市条件，粤电集团资产注入承诺同样卡壳。今年6月5日，粤电力披露了兑现承诺“三步走”的方案，并明确，在履约期限内仍无法取得相关审批或相关资产经整改无法符合上市条件的，粤电集团依法依规将其所控制的剩余境内发电资产委托粤电力管理。
“大股东的思路，是第一步装水电资产，但是难度比较大，水电公司一般会在环评、土地上存在问题。”华电国际高管对机构称。
观望改革效果
此外，国资改革春风拂面，华电国际能否抢占先机，也备受机构人士期待。
事实上，中国五大发电集团已是改革脚步渐紧。日前，中国国电集团公司召开内部会议，研究并讨论国电集团改革发展重大问题，初步确定用3年-5年时间全面深化改革。与此同时，中国电力投资集团公司透露，将在今年启动混合所有制改革，允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达三分之一。
让人浮想联翩的是，7月19日，华电国际“同门兄弟”——华电能源(600726)和金山股份(600396)同时发布停牌公告，两公司均称接到控股股东和实际控制人华电集团公司通知，其正在筹划与公司有关的重大事宜。有业内人士认为，身为五大发电集团阵营，华电集团自然不甘心旁观，两家上市公司或与此轮改革有关。
华电国际7月22日晚间公告表示，因公司有重要事项未公告，于7月23日停牌一天。昨晚，公司公告称，拟以4.92港元/股，配售28620.56万股H股，约占公司已发行H股的20%，募资总额约14.08亿港元，主要用于补充公司的流动资金，股票7月24日开市起复牌。
据了解，7月15日，国资委[微博]正式公布国资改革试点方案，包括中国节能环保公司在内的6家央企将进行国有资本投资公司、混合所有制、董事会扩权和驻纪检组等四项改革试点。此前，华电国际人士对机构人士谨慎表态称，“目前的思路是先观察6家试点企业的改革效果。”
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