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新浪财经客户端：2000点孕育中期机会 创业板长阳确认强势

　　财信网讯(记者 陶炜 实习记者 彭彬)万科的合伙人增持行动并未能推升万科的股价。在下周一就要开始万科B转H行权的情况下，万科A的股价较现金选择权价格仍低近17%。因为担心将B股转成H股会带来亏损，不少万科B股持有者已经决定行使自己的现金选择权。然而，这或许会导致万科B转H最终夭折。

　　A股价格萎靡引发投资者行权

　　近一周以来的万科合伙人增持行动并未能推升万科的股价。自5月28日起，代表万科事业合伙人集体的盈安合伙连续四次增持万科股票。截至6月3日收盘时，盈安合伙已累计投入资金约12.44亿元增持万科A，累计持股比例达1.34%。这意味着万科事业合伙人集体已经成为万科A的第二大股东，由职业经理人真正转换成公司管理层兼股东。

　　但是，这一连串的增持行动并未能够推升万科的股价。自5月29日首份增持公告披露以来，万科A的股价在最近五个交易日下跌了1.66%。截至周四收盘，万科A的股价为8.31元/股，折合10.31港币/股，相比万科B12.39港币/股的现金选择权价格折价16.82%。

　　由于担心在万科B转H后遭致损失，不少投资者已经决定行使现金选择权。常州市武进区一位持有万科B股的李女士告诉大众证券报和财信网记者，在左思右想之后，她最终决定行使现金选择权。李女士觉得香港股市的交易规则自己不熟悉，很容易亏损。记者了解到，持李女士这种想法的股民不在少数，徐州市贾汪区一位投资者亦表示，因无法克服H股交易性障碍而准备行使现金选择权。

　　B转H或带来亏损

　　从数据统计来看，万科B转H后的价格低于12.39港币/股是大概率事件。截至6月5日，在H股和A股同时上市的总计85家公司中，H股对A股溢价个股为28只，H股对A股折价的个股为57只。折价与溢价公司比例约为2：1。

　　其中，在H股和A股同时上市的总计85家公司中，和万科一样主营房地产业务的只有北辰实业，其H股价格为1.75港币/股；A股价格为2.55元/股，折合3.16港币/股，其H股价格仅为A股的55.4%。85家公司中涉足房地产业务的有中国中冶和金隅股份，其H股分别是A股价格的72.5%和77.5%，均远低于A股价格。

　　在万科之前，中集集团和丽珠集团分别在2012年和2013年实现B转H。截至周四收盘，中集集团的A股价格为12.40元/股，比H股14.44港币/股的价格还高出6.5%。丽珠集团A股价格为47.76元/股，比45.95港币/股的H股价格高出了28.91%。

　　无论是从房地产股的AH股比价看，或是从此前已经B转H的先行者来看，万科H股价格低于其A股价格都是大概率事件。在目前万科A股价格尚低于现金选择权价格16.82%的情况下，投资者选择行使现金选择权的可能性更大。

　　万科方面信心满满

　　需要指出的是，如果多数投资者都申请现金选择权行权，万科B转H将方案将夭折。因为如果申报行使现金选择权的股份数量超过B股总股份的三分之一，即4.38亿股，公司B转H将宣告失败。

　　不过，万科方面对投资者选择B转H有着较大信心。

　　“如果大多数投资者选择行使现金选择权，他们在6月3日股价达到12.41港元/股时就会抛售了，而不会等着按照12.39港元/股的价格转让给提供现金选择权的第三方。”6月5日下午，大众证券报和财信网记者致电万科董事会办公室，其工作人员表示，万科B股90%以上的持有者为境外投资者，相比B股市场，H股在市场资源配置、市场影响力方面有明显优势，万科B转H股受到这些投资者的欢迎，相信这次B转H能成功。

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