万科单月销冠四度增持 合伙人盈安探秘与奖金账户
观点地产网 虽然市场不尽如人意，但万科仍然迎来了自2月份以来的单月销售业绩新高，同时这也刺激着其盈安合伙人四度入场增持股份。
据万科最新数据显示，5月单月，万科实现销售面积122.9万平方米，销售金额145.4亿元。
至此，前5月万科累计实现销售面积647.3万平方米，销售金额815.2亿元，同比分别增7.0%和16.2%。
市场早前测算万科今年销售将超2000亿元，即便万科不曾对此有过明确回应，但就当前的销售进度，万科董秘谭华表示在万科预期的销售进度之内。
而同时在首批事业合伙人落定后，该集体奖金账户已开始履行职责，目前已先后有过4次增持的动作。
据统计，代表万科事业合伙人的盈安合伙目前已累计投入资金约12.45亿元，持股比例已达1.34%，跃升为万科第二大股东。盈安合伙表示，将继续增持万科。
盈安合伙人架构探秘
在万科此次推出的事业合伙人制度中，外界最为关注代表万科集体合伙人的盈安合伙架构。
对此，谭华杰对观点地产新媒体表示，“其架构并不复杂，盈安合伙是一家财务顾问公司，是万科所有合伙人集体委托的第三方，也集体奖金账户的管理者，盈安合伙可以自己去决定使用杠杆”。
除上述关注点外，盈安合伙未来增持万科的规模，及盈安合伙最终可为万科事业合伙人集体带来的收益也是市场关注焦点。
目前就增持规模，市场有观点指出，万科当前可动用的集体奖金规模约在15~20亿，在不考虑未来每年新增集体奖金以及股价变动的情况下，按不同杠杆层次敏感性测算，对应可增持公司股份最高超过10%。
但另有分析认为，目前万科每年经济利润对应的集体账户金额为3个多亿不到4个亿，规模不算大，历史留存大概在10个亿多一点，如果做股权质押的话，仅有约30%的杠杆空间。
在目前一大部分结存都已增持的情况下，每年集团账户大约能增加4个亿的基数，因此万科合伙人每年增持比例仅为0.5%左右。
对此，万科谭华杰回应称对于外界的猜测不予置评。
另外，对于通过集体奖金账户，使得万科管理层持有万科股票的激励机制，相关分析机构认为，激励捆绑股价优于股权激励，同时在激励员工的基础上还进步提振了B转H股信心。
其中，对于激励捆绑股价优于股权激励，分析补充指出，相比于股权激励的限制性出售条款，激励捆绑股价方式的全额封闭给激励对象和市场都留下更少的杂念；同时相比于股权激励的单边杠杆运用，激励捆绑股价方式的盈亏共担对于投资者更加负责；此外相比于股权激励体现的公司单方面预期，股价方式体现的为市场预期，其激励目标更加准确。
同时，对于盈安合伙的增持，分析也指出，由于经济利润讲究边际回报率大于资本成本，相比于ROE考核可以通过抬高杠杆(增加资本成本)来达到收益最大化，经济利润对风险的认识度将更高，要求公司更优质的增长。
因此，对于万科的合伙人制度，有分析就指出，该制度对万科实业发展没有影响，但从股票来讲则存在预期兑现，但后期存在下跌风险的可能。
例如，在盈安合伙增持万科后万科股价虽有小幅上涨，但截至目前来看，耗资最大的第四次增持，并未有效提振万科股价。截止6月4日收盘日，万科A股价出现下挫，收盘跌幅为2.38%。
销售与集体奖金账户
因而，相较之前的销售业绩表现，今后万科的销售金额及净利润的高低或较将更加受到市场的关注，这主要是因为万科实行事业合伙人制度之后，万科管理层利益与公司利益紧密挂钩的关系。
同时，今后万科销售的好坏，也与万科事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户金额高低存在一定联系。
据了解，为完善激励机制，万科在2013年股东大会上推出事业合伙人制度，于今年4月23日召开了合伙人创始大会，共有1320位员工率先成为首批万科事业合伙人，占总员工总数的19%，该合伙人将通过购买万科股票的方式分享万科带来的收益。
值得一提的是，万科事业合伙人用于购买万科股票的资金，部分来源于万科事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆融得的资金。
而据了解，该经济利润奖金集体奖金账户的构成与万科全年的的ROE和净利润有关系。
据万科董秘谭华杰介绍，经济利润奖金是根据经济利润计算出来的，其中每年的10%是奖金，有多少取决于公司的ROE和净利润有多高。
谭华杰透露，“万科每年会请一个机构来计算平均的收益率是多少，然后把万科净利润里面这部分应该为股东赚的钱给扣掉，剩下来的就是经济利润，最后从其中提除10%就是经济利润奖金，这部分奖金全部是集体奖金”。
另对于经济利润奖金，万科在其2013年年报中也有提及，万科于2010年，引入基于EP(经济利润)作为考核指标的经济利润奖金制度。
经济利润奖金奖励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、由总裁提名的业务骨干和突出贡献人员。
具体计算方式以万科当年实现的经独立第三方计算的EP作为业绩考核指标和提取或扣减基数，采取正负双向调节机制，按固定比例提取或扣减经济利润奖金。
其中，用于发放的奖金分为两部分，一部分就作为集体奖金递延支取，该部分奖金的具体金额不明确到个人，集体奖金之外的奖金为个人奖金。
就集体奖金设置，谭华杰表示，以后万科的经济利润奖金不设个人奖金，全部都是集体奖金。
(编辑：吕强)
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