新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　从亿安科技、中国船舶到长春高新，高价股的演变记录了中国机构投资者从无知到自觉的轨迹

　　理财周报记者 刘尧 郑鹏远 实习记者 崔赫凝/文

　　1月15日，长春高新涨停，收于128.87元，取代贵州茅台成为“第一高价股”。

　　14年来，A股“第一高价股””桂冠多次易主，最妖的亿安科技，最稳的苏宁电器，最令人激动的中国船舶，最令人失望的洋河股份，直到最意想不到的长春高新，当然更少不了永远高喊“我会再回来””的贵州茅台。

　　谁制造了“第一高价股”？谁从“第一高价股”上获取最大收益？为什么国企天然就是“第一高价股”的最有力竞争者？为什么2010年小盘股中挑战者群起，最终却都是昙花一现？

　　下一只“第一高价股”在哪里？

　　艾滋概念股：

　　长春高新的前世今生

　　三份被投资者称为“重大利好”的公告，推动长春高新涨停：聚乙二醇重组人生长激素注射液已经审批完毕；子公司百克生物司与荷兰Mucosis B.V。公司签署合作协议；2013年收到3857.07万元政府补助金。

　　支撑长春高新13年之久的艾滋病疫苗概念，已无人再提起。

　　2001年4月下旬，长春高新公告称长春高新控股子公司长生生物、美国Vital公司、中国吉林大学等五家单位，共同签定合作开发生产艾滋病预防疫苗项目的意向性协议。

　　由于时间久远，该公告原文在深交所公告系统中无法看到，只能从新闻报道中找到一丝痕迹。

　　这则公告的背景是，长春高新当时业绩每况愈下，2000年中报每股收益只有0.005元，后通过回购缩股将全年业绩提升到每股0.23元。2001年经营没有好转，也无法再次回购，年报时业绩只有3分。

　　现在已经很难弄清楚长春高新2001年之前的主营业务是什么，但可以肯定没有疫苗研发，因为长生生物是收购而来。在公告进行艾滋病疫苗研发后，长春高新又收购了一系列医药公司，如晨光制药、金赛药业等。

　　2002年12月，时任长春高新总经理兼长生生物总经理高俊芳称，“与美方合作研究开发的亚洲型艾滋病疫苗，现已完成动物实验，效果令人满意，准备明年投入1亿元进行一期临床试验。”

　　长生生物从2002年开始成为长春高新体系内的最优质资产，提供绝大部分利润，同时也是艾滋病疫苗研发主体。但次年并没有临床试验的消息传出，相反长春高新将其持有的长生生物股权全部转让。之前的内部纷争与之后的股权转让过程，犹如一部悬疑小说或一出宫斗戏，至今也没人揭开全貌。

　　2004年11月25日，转移至另一家子公司百克药业的艾滋病疫苗，经国家食品药品监督管理局正式批准，进入I期临床研究。

　　此后，长春高新艾滋病疫苗项目进展就时不时跳出来刺激投资者的神经，其股价也开始一路上涨。

　　9年后的2013年5月，长春高新宣布“艾滋病预防疫苗”项目进行到II期临床研究第三个阶段，但由于向国家申请的5000万元项目经费没有获批，因此目前没打算启动该项目II期临床研究第三个阶段的计划。

　　拖了12年的“艾滋病预防疫苗”宣告破产，但艾滋概念还没结束。长春高新2012年年报显示中，百克药业正在进行“艾滋病治疗疫苗”研制，目前处于临床研究阶段。

　　也许等长效生长素概念无法支撑的时候，就会轮到“艾滋病治疗疫苗”粉墨登场，作为后备的还有用于不孕症的重组人促卵泡激素，以及糖尿病新药艾塞那肽。

　　长春高新显然吸取了重庆啤酒的教训，没有把鸡蛋都放在一个篮子里。

　　“百元股”惊梦：

　　从亿安科技到中国船舶

　　长春高新股价从30元的底部启动，

　　到站稳百元，大约用了20个月，这已经是非常惊人的速度。但有些股票不是用“涨”，而是用“飞”的，比如亿安科技，当年它从26元到破百，只用了70个交易日。

　　理财周报(微信号money-week)记者努力想找到当年参与过亿安科技交易的投资者，顺着股票论坛上几个回忆往事的帖子，理财周报记者找到了曾李，他曾在1998年末买卖过几次深锦兴，但在这只股票蜕变为著名庄股亿安科技开始肆意表演时，他只是个旁观者。

　　“连续一星期大阴线，我就割肉了，结果第二天还是第三天开始，天天45度角向上拉，后来歇了一段时间，我就没管，过了大半年再一看，100多块了。”

　　曾李的描述听起来平淡无奇，却勾画出一个时代的轮廓。那个群魔乱舞的庄股时代，在亿安科技股价超百元时达到顶峰，随着中科系与德隆系的崩塌而落幕。

　　“为什么？……”曾李想了半天，也没能回答出一个简单问题：亿安科技靠什么概念涨到100块。“庄家左手倒右手对敲呗，小散手里根本没票，全世界看他(指亿安科技实际控制人罗成)一个人玩。”

　　理财周报记者查询历史资料发现，亿安科技并不是没有概念，恰恰相反，它的业务范围涉及数码科技、网络工程、生物工程、电子通讯、电动汽车、新能源和纳米技术，几乎把当年的全球高科技概念一网打尽。

　　集万千概念于一身，借着“5·19”行情东风，A股实施拆股后的第一只“百元股”诞生。当时与亿安科技并立于泡沫中的，还有海虹控股、综艺股份、东方明珠、广电股份(现名“百事通”)、四川湖山(现名“四川九州”)等一系列网络概念牛股。

　　网络股泡沫破碎后，市场用了7年才等到下一只“百元股”出现。2007年5月28日，沪东重机涨停，报收104.06元，8月1日改名中国船舶，8月6日股价冲高200元，新一轮大牛市的标杆高高立起。

　　中国船舶当时的美好愿景是“中国造船量2010年超过日本，2020年赶上韩国”，依靠“产能持续扩张、生产效率提升、产品价格上涨和议价能力突出(摘自中国船舶2007年中报)”中国重工业发展数十年的积累似乎终于到了要爆发的时刻。

　　但美梦不长，次贷危机、钢材涨价、人民币升值多重打击下，中国船舶的宏伟蓝图还没展开即告夭折，提前做出反应的股市风声鹤唳，没多久之前还在鼓吹“每股业绩20元股价1000元”的机构夺路狂奔。从2008年1月至7月，中国船舶股价从近300元暴跌75%，与之一同倒下的，还有27只之前被牛市台风吹上天的“百元股”。

　　对如今的中国船舶们来说，“百元股”就像一场不真实的梦，也许再也没有能重温的一天。

　　高价股推手：

　　呼啸而来席卷而去的基金

　　庄股时代随着股权分置改革的开展而告终，庄家控盘近9成，对倒拉涨停这种明目张胆操纵股票价格的行为逐渐绝迹。股票型基金们以“抱团扎堆”的另类坐庄方式粉墨登场，扮演起“第一高价股”推手的角色。

　　2009年11月6日，洋河股份上市，60元发行价是中小板建板以来最高，喜新厌旧的基金经理们立刻将旧爱贵州茅台抛之脑后，将新欢登场称之为拉开“白酒股新老时代更迭”的序幕。2009年年报显示，135家机构扎堆其中，汇添富旗下4只基金集体进驻，持股最多的汇添富均衡增长在2010年一季度时持有334万股。

　　此后一年，在洋河股份向“第一高价股”宝座发起冲击的征途上，基金们开始不断接力助推。

　　2010年半年报中，汇添富系开始撤退，泰达宏利市值优选持有189万股成为洋河股份最大流通股股东。泰达宏利效率优选和泰达宏利行业精选基金也抱团进入，合计持有181万股。信诚四季红、富国天益价值基金、华夏盛世精选也首次进入洋河股份的前十大流通股股东名单。

　　2010年三季报洋河股份净利增九成，第三季度增135%。在业绩利好刺激下，洋河股价不断逼近200元，“第一高价股”地位如日中天。以广发策略优选和广发大盘成长为首的9只基金，进入前十大流通股股东名单，共计持股数量达到1234万股，占到总流通股的27.44%。

　　2010年11月23日，洋河股份以一根阴线将其历史最高价定在283.8元。2011年5月13日，洋河股份10转10派10后除权除息，茅台重夺“第一高价股”宝座。

　　一年后，洋河股份复权股价达到历史最高，此后步入漫漫熊途，而之前一路相随的基金们则蜂拥而逃，有些赚得盆满钵满，有些则在踩踏之下遍体鳞伤。

　　最完美的操作当属嘉实策略增长，他们在2011年上半年进场持有160万股，此后不断加仓，到2012年半年报已持有459万股。洋河股份走入下降通道后，嘉实策略增长迅速减仓，2012年底仅持有193万股，2013年初清仓离场。

　　与之相反的是华宝兴业行业精选，它在2012年下半年洋河股份下跌途中一路加仓，中报时持有的273万股到年底增至584万股，成为持股最多的基金，其间洋河股份下跌超过30%。损失惨重之后，他们和嘉实策略增长一起消失在2013年一季报的股东名单中。

　　至2013年中报，仍有136只基金驻扎在洋河股份，但绝大部分是强制配置的指数基金。前十大基金股东中，熟悉的面孔只剩下3年来始终不离不弃的广发策略优选。

　　小盘股躁动：那些昙花一现的挑战者

　　2008年1月28日，贵州茅台超越中国船舶成为A股新盟主，此后牢牢坐稳这一位置近两年。2009年底，创业板建板，新兴势力群起，前赴后继地向旧时代霸主发起挑战。

　　2010年2月5日，神州泰岳公布2009年度业绩快报：净利润2.68亿元，同比增长123%，每股收益2.7元，同比增长92.86%。同时公布“每10股转增15股派息3元”的分红预案。当天，神州泰岳股价强势涨停站上120元。

　　除了业绩之外，更吸引人的是高成长、高利润、高送转、小股本、小市值。各方资金蜂拥而至，神州泰岳股价从1月25日的年内最低点100.50元开始，到3月22日最高价171.89元，区间最大涨幅达到近70%，也把贵州茅台拱下王座。

　　2010年4月6日，神州泰岳报收205.66元，成为A股第四只“200元股”(中国船舶、贵州茅台、山东黄金)。分红送股除权后，神州泰岳股价一蹶不振，连续下跌长达两年半，直到2012年底才重拾升势。

　　2010年5月6日，海普瑞以“史上最高发行价”在中小板上市，并在当天创出188.88元的历史最高价，荣登“第一高价股”宝座。

　　海普瑞可能是A股历史上最短命的“第一高价股”之一，与之相似的还有长春高新，它们都只在山顶上呆了4天。此后，海普瑞被曝“国内唯一一家取得美国FDA认证的肝素原料药生产企业”的陈述不符合实际，涉嫌欺诈，股价随之一落千丈，近4年里下跌75%，至今仍未有起色。

　　随后，中小板领头羊东方园林异军突起。2010年5月24日，东方园林发布公告，签订总金额为16亿元的鞍山市城市景观工程合作协议，股价涨停，最终以174.22元报收，飙升为两市第一高价股。当年8月，东方园林转股除权，主动退出了“第一高价股”战争。

　　同样参与过“第一轮流坐，今天到我家”游戏的，还有碧水源、国民技术等，不过这些创业板公司能成功“上位”，多数仅仅是靠一纸公告在二级市场掀起的短期“狂欢”，到了2010年下半年，创业板热潮逐渐退去，小盘股们的躁动也就告一段落。

　　在2010年的一片喧嚣声中，贵州茅台始终不动如山。从2006年第一次成为“第一高价股”开始，贵州茅台一次又一次看着追赶者从身后超越，一次又一次慢慢追上去。

　　2007年开始，驰宏锌锗、中国船舶、山东黄金、洋河股份都曾经超越，再到2010年小盘股们你方唱罢我登场，最后是今年的长春高新，没有哪个对手真正威胁到贵州茅台的地位，将其称之为“最佳王座守卫者”毫不为过。

　　有些诡异的是，那些超越过贵州茅台的股票，在被反超后多数都一蹶不振，有些是受大环境影响，有些是公司基本面出问题，只有少数创业板公司从去年起开始慢慢翻身。

　　不知道长春高新是不是下一个“茅台定律”的受害者，而一年多来遭到腰斩的贵州茅台，还有能力击退下一个挑战者吗？

　　高价股预备队：

　　何时能不再喝酒吃药

　　近几年来的“第一高价股”名单中，从贵州茅台、中国船舶，到洋河股份、长春高新，大部分是国企。再看看现在的A股股价排名，前5名中4个是国企，唯一的民企网宿科技已经预告10转10，即将退出高价股行列，等待替补的则是另一个国企片仔癀。

　　“股价不重要，重要的是市值。”2013年三季报，茅台第十大股东盈信集团董事长林劲峰对理财周报(微信号money-week)记者表示，他从来都不关心茅台在二级市场上的价格名次，“高价的白马股都不是适合炒作的，却是值得长期投资，所以需要关心的只是基本面有无变化而非股价。”

　　“国企可能对市值管理没那么敏感，而送转还涉及内幕信息管理等问题，增加了公司工作量。”一家中小板企业家上市公司高管告诉理财周报记者，除了一些国企的“惰性”之外，维持股价高位也是一些国企体现影响力的策略。

　　茅台股份、长春高新的高价股的另一支撑力在于稳定的股本，而像东方园林、神州泰岳等高价股则通过送转股份除权退出了高价股的队列。

　　林劲峰告诉理财周报记者，他也与茅台前董事长季克良也交流过，认为派现或回购股份是最好的分红方式，送股的税负成本太高是对机构投资者不利。

　　“机构的话语权也很重要，在国企和民企中，这一点区别很明显。”一位接近东方园林的人士告诉理财周报(微信号money-week)记者，基金公司等机构投资者也希望东方园林进行转增股本，增加二级市场流通性。“公司不希望停留在第一高价股的位置上，关注度过高，机构方面只是希望别送转太多。”

　　在美国，伯克希尔、谷歌是高价股的代表。前者是由传统保险公司演变成的投资公司，投资对象也以传统企业为主，是曾经辉煌的浓缩，后者则是互联网时代新贵，踮起脚眺望未来。

　　在A股，从上世纪90年代中期的长虹，到10年前的苏宁，业绩与股价一同飞升的背后，是国民生活水平的提高。2007年的中国船舶，虽然有牛市台风影响，但不可否认它也是中国重工业多年积累的缩影。

　　进入2010年代，A股龙头的位置始终由“三公”消费的象征贵州茅台占据，身后的预备队除了一堆疯狂的泡沫之外，就是几瓶说不清道不明的中药。

　　经济转型，甚至国运上升，也许都应该从A股龙头的更替开始。

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