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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　吕值淼

　　分道制实施以后，先后有渤海租赁(000415.SZ)、*ST大地(002200.SZ)被划分为“审慎审核”类型，而凯利泰(300326.SZ)则成为第三家，同时也为创业板第一家该类型上市公司。

　　在截至12月20日的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》中显示，凯利泰本次重组计划于12月20日被证监会受理，并划分为“审慎审核”类型。

　　对此，有市场分析人士称，主要可能涉及两方面内容引起监管层重点审核，一方面缘于其今年已经是第二次并购，且涉及金额巨大，但有媒体质疑其内生动力不足；另一方面则受负责其重组计划的财务顾问国金证券的拖累。

　　IPO募投项目缓慢

　　在IPO时，凯利泰曾承诺，募投项目主要用于其主营业务，但上市一年后，当初的承诺现在兑现的却很缓慢。

　　从其招股说明书中可以看出，凯利泰2012年6月IPO共计筹集资金3.78亿，除去相关费用为3.26亿，而其承诺投资总额为1.71亿元，超募资金为1.55亿。

　　同时，其募集资金预计投入水椎体成形球囊手术系统生产技术改造及扩产建设项目8884万、产品研发机构建设项目5982万、国内外营销网络及培训平台建设项目2209万。

　　而时隔一年后，其2013年中报数据显示，公司对募集资金承诺项目累计投入金额为450.09万元，累计投入总额占承诺项目投资总额2.64%。而上述三个项目资金投入比分别为2.58%、1.85%、4.99%；此外，其2013年最新的三季报中数据显示，其已累计投入募集资金总额为1.05亿，占承诺项目投资总额61.48%，其中三季度就投入了7052万。而上述三个项目资金投入比分别为19.65%、8.05%、50.22%。

　　值得注意的是，凯利泰主营业务相关投资项目进程缓慢的同时，其却在大手笔花钱，这也曾引起有关媒体关于其想掩盖内生动力不足，光靠跨行业的外延式并购发展的质疑。

　　今年7月26日晚间，凯利泰公告称，公司拟以1.39亿元收购易生科技29.73%的股权。同时，11月11日晚间，其还公告称，拟以5.28亿元收购艾迪尔80%的股权。

　　虽然上述收购被机构大为看好，但其并非主营业务，同时，其资金短缺也引起投资者关注。甚至有投资者直接在深交所互动易上质问。

　　凯利泰2013年三季报显示，公司总资产为5.04亿，净资产为4.83亿，而营业收入为8070万，净利润仅为3828万，相对于两次动辄上亿的收购，资金短缺可见一斑。

　　此外，凯利泰还称，易生科技所持有的医疗器械注册证[国食药监械(准)字2010第3460434号]将于2014年4月28日到期，易生科技应向主管部门申请重新注册，并取得重新注册后的医疗器械注册证。在此之后，即启动对易生科技其他股东所持有的剩余股权的收购工作。

　　财务顾问拖累

　　对于受财务顾问拖累而被划为“审慎审核”类型，凯利泰已经不是第一家，渤海租赁之前就上演过同样的故事。

　　此前，对于今年10月底重组计划被证监会受理的渤海租赁划分为“审慎审核”通道，业界普遍认为一个重要原因是受财务顾问和中介机构拖累所致。其财务顾问为银河证券，但其属于C类评级券商之一。按照分道制审核的划分依据，结果为C的列入审慎审核类。

　　今年10月8日实施分道制以来，证监会称将按照“先分后合、一票否决、差别审核”原则，由证券交易所和证监局、证券业协会、财务顾问分别对上市公司合规情况、中介机构执业能力、产业政策及交易类型三个分项进行评价，之后根据分项评价的汇总结果，将并购重组申请划入豁免/快速、正常、审慎三条审核通道。

　　而在中国证券业协会9月28日公布的“2013年证券公司从事上市公司并购重组财务顾问执业能力专业评价结果”中，凯利泰的财务顾问国金证券也属于38家C类评级券商之一。按照分道制审核的划分依据，同样结果为C的列入审慎审核类。

　　据悉，财务顾问分为A、B、C类，其类别划分仅反映财务顾问执业能力的相对水平。分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

　　对于被划分为“审慎审核”类型对上市公司重组计划的影响，有券商人士指出，进入审慎通道的项目，依据《证券期货市场诚信监督管理暂行办法》，综合考虑诚信状况等相关因素，审慎审核申请人提出的并购重组申请事项，必要时加大核查力度。但通过上周渤海租赁的重组计划获批，凯利泰的重组计划前景也未必悲观。

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