昌九生化退市风险难解 董事长姚伟彪接受调查
熊学慧
因股价连续七天下跌而于11月14日临时停牌的昌九生化(600228.SH)在11月27日晚间发布公告，称公司将尽快完成自查并复牌。有投资者已接到券商要求补充保证金的电话说，昌九生化最快于12月2日复牌。
此前，正在江西对昌九生化信息披露问题进行调查的中国证监会稽查总队相关负责人对《中国经营报》记者表示，投资者关心的问题他们都会调查，会尽快给市场一个满意答复。记者从江西省国资委及赣州市国资委获得证实，被调查的人员之中包括昌九集团董事长、昌九生化董事长姚伟彪和赣州稀土集团及赣州稀土矿业公司主要负责人。
损失巨大的投资者期望昌九生化复牌后能带来好消息，但结果可能相反。
仍在处理昌九集团职工改制工作的一位张姓负责人11月27日对记者说，他已得到口头消息，赣州市方面已有处置昌九集团土地资产的安排，并劝说仍在等待复工的职工放弃幻想、另谋生路，昌九生化复产已无可能。
实际上，昌九集团在11月14日停牌当天就在当地媒体登报详细说明了目前面临的诸多困难，称“昌九生化退市风险没有化解”，目前仍在“积极探索昌九生化止亏保壳的基本策略”。
“危机”根源
“赣州市这样做(指不注入资产救昌九生化)是太绝情了，目前的结果对谁都不好。”江西省国资委产权管理处一位负责人在“闲谈”时说，他们当初做出向赣州工投(全称“赣州工业集团投资有限公司”)转让昌九集团股权的决定是希望赣州市能注入资产盘活昌九生化，但现在事与愿违。
上述人士说，江西国资委和江西国控(全称“江西省国有资产经营(控股)有限公司”)不可能是“作局者”，因为当初是赣州市政府主动找到省国资委请求受让昌九集团股权的。之前，也有省内外的其他企业洽谈过重组昌九生化事项，但有关领导想让这个壳资源留在省内，因为江西的上市公司并不多。
江西国控一位高层管理者11月27日对记者说，他们在2010年4月接手昌九集团时，昌九生化(江氛分公司)就已经处于停产状态(昌九农科除外)，虽然后来他们想了很多办法、包括投入资金进行技改，但技改项目刚投产就发生爆炸事件，昌九生化的经营状况进一步恶化。
这位管理者说，省国资委也考虑过注入其他省属国有企业及优质资产，但最终没有成功。在职工改制、资金枯竭等多重压力下，江西国控不得已向赣州工投转让昌九集团股权。
据透露，在昌九集团的股权转让及转让款支付问题上，江西省国资委及江西国控与赣州市政府及赣州市国资委、赣州工投的意见不一。江西国控要求转股即付款，但赣州工投想“分期付款”。
按约定，赣州工投需向江西国控支付6.3亿元股权转让款，其中约5亿元将用于昌九集团原1700余名职工身份置换及补交医保、社保金等。但赣州工投未能及时支付，有3.6亿元的改制资金无法落实，这导致2012年9月24日国务院国资委批准的《股权转让协议》长时间不能实施，也引起改制职工的强烈不满。
昌九集团后通过诉讼途径，要求江西国控和赣州工投及时支付拖欠的款项。后通过调解，赣州中院要求昌九集团依法处置其拥有的昌九生化3000万股股票资产，并将所得款项中的3.52亿元用于改制。上述3000万股股票资产中的1800万股于今年7月6日顺利拍卖，筹得3.546亿元资金。
事实上，昌九生化目前面临的状况也出乎原实际控制人江西省国资委和原控股股东江西国控(江西省省属国有企业资产经营控股有限公司)的意料。
前述江西国控高管说，他们当时只注重改制问题，没有、也无权要求赣州工投提交昌九生化的重组方案，他并不了解赣州工投或赣州市政府不对昌九生化进行资产重组的具体原因。
昌九“后事”难料
拥有钨和稀土等优质资源的赣州市在昌九集团完成改制及受让其股权后却没有按承诺对昌九生化进行重组，反而将稀土资源注入外省上市公司，并由此引发资本市场的强烈反响。
令投资者感到沮丧的是，昌九集团已明确表示“昌九生化退市风险没有化解”：根据当前的态势，后续资产重组工作根本无法实施，2014年昌九生化很有可能被列入风险警示板，如果当年无法扭亏，昌九生化股票将暂停上市，且恢复上市的可能性较小。昌九集团在11月14日停牌当天在当地媒体上刊发了上述信息。
公告显示，昌九生化今年前三季度亏损5506万元。加上唯一在生产的昌九农科出现亏损，新组建的昌九化肥未能如愿生产，其他业务均停产，昌九生化没有“止亏”的能力。
《中国经营报》记者在昌九集团内部了解到，即使有江西省分管副省长出面协调，因存在重大安全及环保隐患，拟投资1亿元组建的昌九化肥因未能通过安评、环评而无法顺利生产。拟引入的战略投资者江西昌昱实业有限公司、四川鸿鹄科技集团有限公司等因此止步，昌九化肥项目夭折。
资金严重匮乏的昌九集团也是无力回天。内部数据显示，昌九集团欠江西国控2000万元，欠赣州工投500万元，(江氨化学)欠昌九生化股东江西省投资集团公司1380万元(减免前为3000万元)，欠江西昌昱实业840万元，还累计外欠煤款1040万元。
而因无资金来源，昌九集团每月近400万元的刚性支出没有着落，留用人员的工资都没能得到解决。目前，昌九生化累计负债高达4.84亿元。控股子公司昌九农科约有达1.72亿元银行借款，其中1.5亿元由江西国控及昌九生化提供担保。
此外，昌九农科也因安全生产证可证无法延期换证而面临被迫停产的困境。而一旦停产，银行将降低其信用等级或停止贷款，“企业很可能关门倒闭”。这使得本就处于困境中的昌九生化雪上加霜。
更糟糕的是，昌九生化在复产无望的情况下，赣州市政府做出将稀土资产注入威化股份(002240.SZ)的安排后，实际控制人赣州市国资委目前也没有对昌九生化进行资产重组的安排，一个月后昌九生化被“ST”已成定局，昌九生化“后事”难料。
虽然昌九生化在11月14日临时停牌自查信息披露问题后可以顺利复牌，但留给其自救的时间并不多。“临危受命”后又承受猜测和质疑压力的姚伟彪还是在设法“止亏保壳”。
记者向姚伟彪发送采访函要求了解昌九生化的下一步动向，但姚没有回复。昌九集团在11月14日停牌当天媒体刊发的广告性文章则称，“积极探索昌九生化止亏保壳的基本策略”。
据了解，这些“基本策略”包括出租现有厂房及出让土地资产。姚伟彪在6月28日的内部职工大会上还提到，昌九生化要“积极争取赣州市政府的关心、关怀，争取取得矿产、土地资源等支持，在赣州区域拓展公司新的发展空间”。
内部资料显示，昌九集团除通过法院强制拍卖获得3.55亿元资金用于解决改制资金难题外，自救的方案还包括整合内部资源、对内部企业重新定位，意图能“起死回生”。
关于昌九生化的未来走向问题，昌九生化董秘张浩在11月27日接到记者电话时以“上面有规定，不能接受采访”为由，没有正面回应。
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