路翔股份净利下滑86% 大举挺进锂业14亿从何来
证券日报记者 李雯珊
10月26日，路翔股份(002192.SZ)公布了2013年第三季的业绩报告。根据业绩报告显示，该公司前三季度净利润只有约62万元，同比下滑约86%。值得注意的是，该公司在2013年上半年的净利润亏损约达500万元。该公司预测2013年全年的净利润约为290万至500万之间，同比在-30%至20%之间变动。
锂业业绩承诺补偿有蹊跷？
路翔股份于2007年登陆A股市场，当时的主营业务为经营沥青业务，后来因为行业发展不景气与该公司自身经营问题等相关原因，沥青业务经营情况大不如从前致使该公司经营状况出现恶化。在2009年，该公司以股权收购的方式开始涉足锂业。
在2009年7月路翔股份以7310万元收购融达锂业51%股权，融达锂业坐落在四川省甘孜州康定县，于2005年7月成立。而后在2013年1月，路翔股份最终获得证监会的批准以非公开定向发行股票的方式收购融达锂业49%股权，至此路翔股份持有融达锂业100%股权。
值得注意的是，在2013年1月获得证监会批准进行非公开定向发行后，路翔股份出具的《关于发行股份购买资产并募集配套资金暨重大资产重组相关方出具承诺事项的公告》中有一项“关于盈利预测补偿的承诺”。
根据该承诺内容显示，广州融捷、张长虹[微博](二者为路翔股份非公开定向增发的对象)承诺融达锂业49%股权对应2012年6-12月、2013年度、2014年度、2015年 度经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于223.63万元、315.02万元、220.35万元和5,012.80万元。
同时，该承诺内容还表示，“本次交易完成后，若标的资产在业绩补偿期间内每期实现的扣除非经常性损益后的净利润低于上述当期盈利预测净利润数，则上市公司在当年年报披露后的10个交易日内，计算交易对方当期各自应补偿的股份数量。”
该承诺内容还列出如何计算最终对应交易人员补偿股份数的计算公式，而且将回购数量的股份赠送给上市公司股东大会股权登记日在册的除交易对方以外的其他股东，其他股东按其持有股份数占股权登记日扣除交易对方持有股份数后的上市公司股本数的比例享有获赠股份。
除此之外，柯荣卿(路翔股份第一大股东)、广州融捷、张长虹承诺融达锂业49%股权对应的2016年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于4969.73万元。若融达锂业49%股权对应的2016年度实现的扣除非经常性损益后的净利润数低于当年49%股权对应的盈利预测净利润数的，低于部分由柯荣卿、广州融捷、张长虹以现金方式承担补偿责任，其中，低于部分的50%由柯荣卿承担补偿责任，低于部分的另外50%由广州融捷和张长虹共同承担补偿责任。
“这样的做法当然从一定程度上体现了大股东对挺进锂业的信心，为保护中小投资者的一种方式。但我们也可以看到的是路翔股份对融达锂业对应时期的净利润数额的设置也是颇有技巧的。一般的情况下，应该设置每年的净利润数额都是逐年递增，但我们看到该公司设置的净利润数额比较奇怪，在2014年还出现了减少，而到2015年就突然递增到5000多万元，到了2016年又设置成了不到5000万元。”一名券商分析师表示。
他还认为，“对于2012年至2015年这四年如果净利润数额不达标，路翔股份让对应股东采用股份数补偿的方式，当然这也是一种向其它股东利润补偿的方法，但不如像2016年那种现金补偿的方式来得直接。路翔股份这样做表面上确实为投资者带来一定的保护，但真正背后的用意却值得商榷。”
记者就上述业绩补偿承诺的净利润数额为何如此设置的问题致电了路翔股份，该公司证券事务代表表示，“关于锂业业务的盈利预测在2012年下半年与2013年的盈利预测是根据公司自身做的盈利预测报告来做出的承诺预测，而2014至2016年根据评估报告相关数据所做的盈利承诺预测。”
欲14亿加码锂业却资金不足
路翔股份在近期发布公告称，拟在甘眉工业园区投资建设“年产2.2万吨锂盐及金属锂、锂合金生项目”，项目总投资预计为10.32亿元以上。其中近期建设项目为年产2.2万吨锂盐项目，包括氢氧化锂9000吨、碳酸锂10000吨、氯化锂3000吨，计划投资4.32亿元，建设周期为2013年-2015年。
同时，路翔股份拟对持股100%的融达锂业105万吨/年的新建排矸场、扩建采选规模技改项目进行投资，项目总投资为3.69亿元。由此可算，这两个项目共计需要约14亿元。
但是，翻查该公司的相关公开资料发现，以目前路翔股份的财务状况来看，似乎难以拿出14亿元的资金来追加锂业业务。
根据2013年三季度报告显示，路翔股份净资产约为4.19亿元，而“年产2.2万吨锂盐项目”近期就需要投资4.32亿元人民币，再加上对融达锂业项目的投资就需要3.69亿元，合共约8.01亿元，投资金额为目前该公司净资产的2倍。
目前路翔股份的货币资金只约为1.25亿元，短期借款高达5.29亿元，而该公司的存货达3.3亿元，路翔股份目前的资金状况并不宽松。
而路翔股份董事长柯荣卿近期表示，“投资资金公司除自有资金外，将会考虑以多途径融资的方式来解决。”对此，上述分析师表示，“没有一定的投入就难以获得相应的回报，更何况锂业投资对于该公司而言是转型的救命稻草，因为目前沥青业务对于该公司已处于半放弃状态，沥青业务板块除广州路翔和北京路翔外，其余6家子公司都被解散。”
“如果路翔股份在锂业投资面临资金紧张，锂业的发展肯定面临不少的困境，而目前路翔股份对于锂业的发展几乎是全身心投入进去。但鉴于当前该公司如此之大的财务资金压力与该公司产品生产状况、市场销售情况等众多不确定因素的叠加，能否像该公司所预测的那样在2015年开始对业绩有较大的贡献，或者是公司能否转型成功，存在许多不确定的方面。”该分析师认为。
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