会计师估算五粮液茅台均有20多亿元利润腾挪
上市酒企财务调节备荒
韦承武
白酒行业的寒冬来临，自塑化剂风波、中央限令“三公消费”以来，白酒行业的销量大幅下滑，酒企利润下降的消息层出不穷。
随着定期财务报表的陆续披露，上市白酒企业的成绩单也反映了行业的趋冷。为了抵御“寒冬”，各家酒企使出了浑身解数：促销、降价、让利……而部分上市公司则在财务报表上做起了文章，通过合理的办法增加当期成本，把当期的利润腾挪至未来财务周期进行确认，以避免未来若行情仍持续恶化导致利润大幅下降的局面。
不过有财务人士评价，腾挪利润以平滑业绩是上市公司常见的财务手法，但要抵御行业寒冬仍需从实际的生产经营入手，如何降低成本并提高销售才是关键所在。
把利润藏起来
“如果企业觉得当期的利润太高，或者预计未来的利润增长乏力，就会采用这样的办法达到平滑利润的目的，白酒企业在目前的行业背景下应该多数属于后者，丰年补歉的意味更浓一些。”
10月16日，作为行业领头羊的贵州茅台(600519.SH)披露了三季报。公司今年前三季度实现营业收入219.36亿元，同比增长10.06%；实现净利润110.7亿元，同比增长6.24%。而公司2011年净利增长达到73.48%，2012年仍保持了51.86%的高速增长，而今年前三季净利润的增长速度明显趋缓的事实反映了行业现状。
另外，被视为该公司“业绩蓄水池”的预收账款在三季度末却较年初下滑逾六成。
数据显示，贵州茅台前9月预收账款为19.42亿元，较年初的50.91亿元下降61.85%。贵州茅台解释，预收账款下滑主要是由于经销商预付的货款减少所致。
有分析认为，预收账款暴跌已经显示经销商预打款的意愿下降。白酒企业普遍实行的是“先打款后发货”政策，预收账款的增减暗示着白酒企业的前景。若预收账款大幅下降，则预示着经销商对下阶段销售的看淡，白酒企业通常的压货做法将面临压力。贵州茅台今年半年报中，预收账款便同比大降八成。
尽管贵州茅台业绩仍有所增长，但公司似乎已经开始为度过行业寒冬做准备。
记者注意到，贵州茅台三季报中显示的递延所得税资产一项达到6.27亿元，尽管与2012年末6.43亿元相差无几，但比2013年上半年增加了一倍多。
对此，一位供职于某上市公司财务部的注册会计师对《中国经营报》记者表示，通过增加递延所得税资产来提前确认成本，并在未来财务周期将利润释放出来是一种常见的财务处理办法。按照惯例，提前确认的递延所得税资产在当期将被记入成本，若公司未来实际支付该部分费用时不再提前计提或减少计提新的费用，即可减少企业当期成本，达到释放利润的目的。
“如果企业觉得当期的利润太高，或者预计未来的利润增长乏力，就会采用这样的办法达到平滑利润的目的，白酒企业在目前的行业背景下应该多数属于后者，丰年补歉的意味更浓一些。”上述会计师表示，贵州茅台三季报并未披露递延所得税资产的详细构成以及大幅增加的原因，因此，按照25%的所得税率计算，公司“雪藏”了近25亿元的净利润，以便在适当的时候释放。
无独有偶，另一家白酒龙头企业五粮液(000858.SZ)也有类似的处理办法，公司主要的办法是提前计提职工工资作为递延所得税资产，计提的额度达到了23.4亿元。
据五粮液8月15日公布的半年报显示，其递延所得税资产达到5.96亿元，比年初增加1.1亿元，其中应付职工薪酬项占了绝大部分，达到5.85亿元。
来自四大会计师事务所的一位注册会计师对记者表示，以25%所得税率计算，五粮液上半年共累计多计提约23.4亿元职工薪酬，该部分职工薪酬实际支付时若不再滚动计提，将可释放23.4亿元净利润。
事实上，五粮液计提的递延所得税资产从去年开始猛增，从2011年末的0.17亿元暴增数百倍至2013年的5.96亿元。
2012年中报显示，其递延所得税资产从2011年末的0.17亿元上升至2012年中期的1.42亿元，所增加1.25亿元均为递延所得税资产中“应付职工薪酬”增加。
至2012年末，其递延所得税资产上升至4.86亿元，其中递延所得税资产的应付职工薪酬上升至4.73亿元。至2013年中，其递延所得税资产进一步上升至5.96亿元，应付职工薪酬也上升至5.85亿元。
前述会计师事务所会计师表示，五粮液上半年的净利为57.9亿元，通过计提递延所得税资产雪藏了23.4亿元的利润，“几乎腾挪了上半年将近三分之一的利润。”
不过，五粮液此前在接受媒体采访时曾表示，“公司所有会计处理均符合国家法律法规，没有调节利润的情况。”
酒企过冬术
某白酒行业分析师接受记者采访时表示，预收账款大幅缩水而应收账款的增加，使得白酒行业未来业绩表现蒙上阴影。
由于龙头酒企通常都是经销商提前打款，因此预收账款是预示白酒行业未来景气度的晴雨表，而上市公司陆续披露的财报使得投资者感受到了丝丝寒意。
数据显示，白酒行业预收账款下滑已经成为趋势。据统计，今年中报数据显示，水井坊(600779.SH)、五粮液、沱牌舍得(600702.SH)3家白酒企业的预收账款分别下降了72%、54%、16%；而3家公司的应收账款合共近3亿元。
某白酒行业分析师接受《中国经营报》记者采访时表示，预收账款大幅缩水而应收账款的增加，使得白酒行业未来业绩表现蒙上阴影。财务上的处理只是一时之计，根本的解决之道还是如何降低成本并提高销售。
对此，各家酒企纷纷使出过冬招数。
今年7月份，有消息称，贵州茅台首次打破专营放开渠道，向经销商抛出了橄榄枝，只要今年以999元的价格进货30吨飞天茅台，一次打款6365.6万元，2014年就可以成为茅台经销商，享受819元的出厂价。其中五粮液大经销商银基集团率先投入茅台怀抱，成为茅台经销商。
放开经销权的同时，贵州茅台还开放供应给贵州酒交所、酒仙网、京东商城[微博]等渠道，据测算该部分量约有3000吨，可带来约50亿元的报表收入。
白酒专家铁犁此前曾对记者表示，贵州茅台此前的关系营销的路子走不通了，应该尽快往市场营销转型，越早转型越有价值，越晚转型越麻烦，但转型不是一蹴而就的事情，没有三五年时间很难完成。
五粮液则一方面靠严厉的限价“稳住”经销商，另一方面则是开发中低端市场的新产品。
公开消息显示，国庆长假期间，五粮液在武汉召开了全国经销商大会，会上五粮液集团副总经理朱中玉表示，五粮液52度最低市场操作价每瓶不得低于659元，否则将取消相应经销商的代理资格。
朱中玉号召，在白酒行业的寒冬期，厂、商要深度合作，要共同维护五粮液价格体系，共渡难关。对于那些无视厂家控价政策者，无论背景、资历，都一律取缔其代理权。
这一办法被市场解读为是在保护经销商，前述分析师表示，五粮液经销商目前普遍库存压力大，市面价格做了底线规定，库存白酒就有了价值保障。但目前市场零售价已有低于五粮液659元红线的情况，五粮液的限价政策能否让消费者接受并甘愿花更多的钱买单，仍有待观察。
另一方面，而据媒体消息，今年五粮液加大了对中低端产品方面政策的支持力度和经销商资源方面的倾斜力度。此前，五粮液推出三款新品，进军“让老百姓都喝得起”的民酒市场。
而继贵州茅台之后泸州老窖(000568.SZ)也牵手电商，图谋扩大销售渠道。9月3日，泸州老窖与酒仙网在京举行战略合作新闻发布会。泸州老窖集团总裁张良曾对媒体表示当下白酒行业进入深度调整期，白酒市场环境发生了不小变化，白酒行业的渠道变革是早晚的事，泸州老窖需抢先布好棋局。
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将利润埋在负债里——以应付职工薪酬为例：
当一家上市公司出现“递延所得税资产——应付职工薪酬”时，说明该公司提前计提或提前支付了职工薪酬，在公司会计处理上已确认为成本费用，减少了当期利润，其结果本应少缴所得税，但税法不承认该部分成本费用，认为所得税仍然应按照计提该部分职工薪酬前的税前利润增收。因此，按照会计准则计算出来的应缴纳的所得税与按照税法规定计算出来的实际应缴纳的所得税之间就会形成一个临时性差异，在账上表现为该公司的递延所得税资产——应付职工薪酬。只要公司未来实际支付该部分薪酬时不再计提或减少了计提，即可减少企业当期的成本费用，达到释放利润的效果，由于其对应的所得税已经提前支付，所释放的将是净利润。
财税专家 马靖昊
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