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　　根据两公司最新股票价格以及1：0.95的换股比例，白云山A比价优势十分明显

　　■本报记者 陈雅琼

　　备受关注的广州药业吸收合并白云山A将于今日进入实质阶段，两家上市公司昨日晚间同时发布公告，白云山A股票将自2013年4月26日起终止上市，这一天也是广州药业换股吸收合并白云山A的换股股权登记日。在此之前，白云山股东现金选择权已于2013年 4月10日实施完毕。

　　1：0.95强制换股

　　白云山A股价目前定格在3月13日停牌前的23.27元/股，而广州药业的股价在历经与加多宝多起官司、维C银翘片涉假召回等风波之后，截至4月25日收盘，已涨至36.08元/股。

　　不过，按照双方签署的《广州药业股份有限公司与广州白云山制药股份有限公司之换股吸收合并协议书》的相关约定，1股白云山A将强制转换成0.95股广州药业股票，这部分新增的广州药业A股股份将于转登记至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司后在上交所上市交易，具体上市时间将由广州药业另行公告。

　　这次横跨沪深两市的换股吸收重组吸引了许多关注的目光，其直接影响持有白云山A股票的投资者。根据公告，此次换股对象为截至换股股权登记日下午 3:00 收市后登记在册的白云山全体股东。公司提醒投资者，为尽快完成跨市场转登记工作，白云山一般投资者可提前核对沪深 A 股账户对应信息，如因各种原因存在沪深 A股账户注册资料关键信息不一致的，应及时更正。如沪市 A 股账户为休眠账户，应及时激活或重新开立，尚未开立沪市 A股账户的应尽早开立。

　　比价优势十分明显

　　值得一提的是，依据白云山A的停牌时价格以及1：0.95的换股比例计算，白云山A置换成广州药业对应的价格应为24.49元/股，大约只相当于广州药业最新股价36.08元/股的2/3，因此具有极强的“比价优势”。

　　但是，白云山A股价虽然已定格，广州药业的各种新闻却层出不穷，这一“比价优势”能否维持下去取决于广州药业新增股份上市时的股价走势。

　　此外，两家公司的投资者具有现金选择权和异议股东收购请求权，行权价格分别为广州药业12.1元/股、白云山A11.5元/股，该价格与两公司今年的股价早已不可同日而语，行使该权利将导致较大亏损。根据公告，白云山股东现金选择权已于2013年 4月10日实施完毕，但公司未公布具体情况。

　　此次合并对广州药业来说意义重大，公司在2012年年报中喊出了高目标，即2013年集团争取实现主营业务收入不低于人民币108亿元。2012年广州药业实现营业收入82.29亿元，同比增长51.28%；实现净利润3.95亿元，同比增长37.47%。其中销售收入增长幅度较大的产品有凉茶饮料、安宫牛黄丸、滋肾育胎丸、舒筋健腰丸、安神补脑液与新雪丹系列。而白云山A2012年业绩增长速度也不逊色，共实现净利润3.49亿元，同比增长33.66%。

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