神州泰岳6年获分成25亿 股价因飞信上演过山车
本报记者 徐婷 张晓斌 上海、北京报道
曾经的摇钱树，现在却成了怀里揣着的定时炸弹，对于神州泰岳(300002.SZ)来说，正所谓成也飞信、败也飞信。作为目前飞信的独家运营商，神州泰岳明确表示将会参与全部四个项目的招标，而有消息表明，华为、中软国际等巨头也有意竞标。
“如果没有了飞信，神州泰岳怎么办？”上市3年半，这个问题一直如影随形地存在着，如今，真的到了要回答的时候了。
争抢6.38亿蛋糕
4月16日，神州泰岳发布公告称，中移动将把飞信业务分拆并启动重新招标，这意味着神州泰岳独家运营飞信很可能一去不复返。
根据中移动的招标公告，飞信业务将被拆分成四大部分：基础服务(3.11亿)、无线产品(1.24亿)、同窗项目(1.19亿)以及公共服务项目(0.84亿元)，前两项属于基础应用，主要包括PC端的飞信平台和手机端的飞信应用，后两项则偏重增值服务，包括打造飞信SNS社区，以及将互联网上成熟的商业模式移植到飞信上，实现飞信的流量变现。
此番招标对于申请厂商准入门槛较高，包括提供3年以内的项目经验，在互联网(或移动互联网)业务平台、PC客户端(或WWW\WAP门户)、经营分析系统(或数据集市、或数据仓库)、互联网(或移动互联网)平台规划及建设和维护等项目实施上，至少涵盖其中2项。同时，广州移动还提出了项目团队人员配备承诺，4个子项目中，最高的需要每月平均投入不低于970人，最少也要270人，且如果厂商同时参与多个子项目，项目团队人员不可重复。
不过目前中移动和神州泰岳方面，对于招标本身均未做出评价。中移动综合部人士在接受记者采访时表示，招标主要是由广东移动[微博]方面负责，目前相关信息依据招标公告披露。据广东移动内部人士透露，除了神州泰岳，华为和中软等企业也已参加竞标。
此外，由于此次招标允许联合体竞标，有市场传闻称，已有意向企业私下与神州泰岳洽谈合作，不过神州泰岳董秘黄松浪在接受记者求证时表示，目前应该耐心等待招标结果，而不是猜测和听信传言。
对于中标结果，券商方面大都认为中移动为了保持飞信运营的稳定性，仍然会将基础应用部分继续交给神州泰岳打理，申银万国[微博]预计，神州泰岳会中标除公共服务项目之外的其他三个项目，合同金额合计5.5亿元，浙商证券也认为，神州泰岳至少能拿下前两个项目。
上述广东移动内部人士表示，考虑到目前飞信用户庞大的规模，需要稳定业务，而神州泰岳又有多年运营积累，如果全换新的，时间和资本投入都会很大，所以神州泰岳肯定会入选，但对飞信来说，引入竞争，激活创新活力，提高效率将是趋势。
6年分成25亿
因为有飞信，神州泰岳确实没少赚了中移动的钱。
根据神州泰岳的财报，2007年-2011年，其在飞信项目上从中移动获得的分成收入分别为0.87亿、2.78亿、4.4亿、4.9亿和6.1亿，总计约19亿，2012年上半年，飞信收入为3亿，预计全年在6亿左右(2012年报披露时间是4月26日)，因此，6年时间，共计25亿元。
起初，神州泰岳是靠代理IT运维软件起家的，早在2002年就曾赴港上市，但登陆香港创业板的请求被驳回，2008年冲击国内A股又再次被否。A股创业板出台后，神州泰岳第三度叩响资本市场的大门，这一次，手里有了飞信的神州泰岳获得了中移动的巨大支持，不仅保荐机构由东方证券换成了中信证券，飞信的运营合约也从1年前的“1年一签”改为了“一签3年”。
在中移动的保驾护航之下，神州泰岳成为首批登陆创业板的28家公司之一，后来创业板被投资者热炒，加上彼时飞信在市场上逐渐流行，神州泰岳股价扶摇直上，2010年3月，居然以168.8元的价格力压贵州茅台，成为沪深两市第一高价股，随后还冲过200元大关，市值达到300亿，令所有投资者目瞪口呆。
然而，傍大款的发展路径终究是暗藏危机的。2011年开始，随着飞信运营由中移动旗下的卓望公司移交广东移动，与之相应，神州泰岳合同改为年签，且每次签约都“好事多磨”，每年10月底到期的合同，要到第二年4月才完成谈判签约。不仅如此，中移动还变更了飞信项目的结算方式，由原来的分成模式(按注册用户和活跃度考核)改为一次性支付劳务支撑费，合同封顶6亿。神州泰岳的高增长瞬间破灭，加上A股走弱、创业板泻火，到2012年下半年，其股价较高峰时狂跌八成，总市值仅剩不到70亿。
此次招标的来临，使神州泰岳最后一次独享合约的期限“缩水”至8个月，且6月30日就将到期，为此，神州泰岳又再度受到波及。重新招标公告的消息一出，神州泰岳股价旋即跌停，五个交易日股价缩水近两成。有意思的是，在一个星期前，神州泰岳还因为微信收费的传言而逆市连封两个涨停，股价如此过山车般的表现，把神州泰岳的“飞信依赖症”展现得淋漓尽致。
摆脱飞信“依赖症”？
尽管在微信崛起之后，飞信的前景被不断唱衰，但对于神州泰岳来说，这仍然是棵摇钱树。
艾媒咨询CEO张毅认为，相比互联网基因的微信，脱胎于运营商的飞信也不能说全无优势，“微信是智能手机上的应用，对网络也有一定要求，飞信打通了和短信的对接，等于可以触及微信无法触及的市场。”在他看来，中移动用户6亿，如果其真的通过终端预装、流量优惠包等手段强力推广，仍然有可能迅速扩大用户。“这就要看中移动打算怎么做，决心有多大了。”
前述券商研究员表示，“反正结算方式也不是用户数和活跃度，只要拿到订单，这一年的营收就有了基本保证，所以在飞信招标上，神州泰岳自然还是得全力以赴。”问题是，在微信的猛烈攻势下，倘若中移动后续在飞信业务上战略有变，对于神州泰岳是否就意味着灭顶之灾呢？
“这是颗定时炸弹，从上市以来就一直存在，所以神州泰岳一直试图告诉资本市场，他们离了飞信也能活，只不过，市场并不买账。”该研究员表示。
神州泰岳说服投资者的方式便是财报上那一栏“飞信业务占比”，从2008年到2011年，这一数字也确实在逐年走低： 76.97%、63.31%、58.57%和45%，2012年的业绩预告中，神州泰岳表示飞信对利润的贡献已经降至40%。
神州泰岳摆脱“飞信依赖症”的办法主要是重拾其老本行：IT运维管理。从神州泰岳的财报看，IT运维的利润率相当不错，金融/能源/政府门类，毛利率达到59.4%，其他运维门类为23.5%，电信领域的数字最高，达到82.1%，甚至超过了飞信的毛利。
对此，张毅显得极为困惑，“IT运维管理说白了就是系统集成，已经是IT界的夕阳产业，要在这块上赚到大钱是很困难的，神州泰岳如此高的毛利确实让人困惑。”
在其他业务上，神州泰岳这两年也是多方尝试，包括开发服务“三农”的农信通产品、布局电子商务、上线特产购物B2C网站千腾网，甚至还尝试了移动互联网，推出了一款名叫“翻东西”的导购类应用。不过，从目前来看，这些尝试对营收的贡献都还相当微薄，对于想要摆脱“飞信依赖症”的神州泰岳来说，恐怕依旧是前路漫漫。
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