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　　林向

　　贵州茅台(600519.SH)昨日公布的一季报显示，公司实现营业总收入71.66亿元，较上年同期增长19.11%；实现净利润35.93亿元，同比增长21.01%。

　　截至一季度末，贵州茅台预收账款仅为28.66亿元，比上年同期大降43.70%，公司对此解释，预收账款减少主要是由于经销商预付的货款减少所致。此外，贵州茅台营业外支出由去年同期的3.83万元增加至2.52亿元，公司解释称，这主要是由于公司支付罚款和公益性捐款。

　　贵州茅台2月22日曾公告称，公司子公司分别收到贵州省物价局的《行政处罚决定书》，公司违反《中华人民共和国反垄断法》第十四条的规定，受到2.47亿元的罚款处罚。

　　除此之外，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为7.90亿元，同比减少41.01%。有券商研究人士表示，这说明贵州茅台的销售形势不容乐观，“不过，贵州茅台的业绩基本符合预期，三四季度贵州茅台的业绩增速可能会更低。”

　　一位分析人士认为，如果没有预收账款的业绩蓄水池作用，贵州茅台一季度的主营收入要实现正增长都会有一定的难度。

　　国泰君安分析认为，由于政府压力下今年规划目标较高、企业判断行业未来回归私人、商务需求，消费者价格弹性提高，本轮行业调整中行业龙头改变了过往对高档酒控量保价的竞争策略。

　　不过，一些业内人士对高端白酒并不那么悲观。盈信投资总裁张峰在近日的雪球财经深圳投资策略会上表示，限制三公消费对茅台酒长期影响有限，对正在崛起的那些白酒品牌影响更大，一旦私人消费起来后，高端白酒的竞争壁垒会更高，而受到当地政府支持的一些三线白酒可能会有三年的困难时间。

　　贵州茅台昨日报收178.49元，上涨3.08%。

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