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　　杨佼

　　旧债未了，新债又生，刚刚复牌不久的*ST生化(000403.SZ)可谓是烦恼不断。

　　*ST生化近日发布公告称，控股股东振兴集团子公司山西振兴集团因涉及民间借贷纠纷，其持有的公司股权被司法冻结。这一纸公告，令*ST生化控制权再生变数。去年底，同样因涉及债务纠纷，振兴集团持有的*ST生化股份险遭拍卖。

　　控制权再添变数

　　*ST生化在公告中称，振兴集团于4月12日收到法院民事裁定书，因山西振兴集团有限公司与李玉枝产生民间借贷纠纷，振兴集团持有的该公司61621064股股份被司法冻结，冻结期限24个月。

　　山西振兴集团是真心集团的子公司，但*ST生化未在公告中披露涉案金额。昨日，《第一财经日报》记者多次致电其董秘岳云生，但其电话始终无人接听。

　　这笔民间借贷纠纷的发生，再次将振兴集团的债务危机推向了风口浪尖，其将再次面临丧失*ST生化控制权的危险。而通过*ST生化业绩增长来偿还债务，似乎并不现实。2012年三季报显示，去年前三个季度，公司营业收入为3.48亿元，净利润4740万元。

　　与此同时，振兴集团自身处境也日益艰难，目前名下企业多已停产。在此情况下，甚至连对*ST生化的1.1亿元债务也无力偿还。为了恢复上市，去年12月1日，振兴集团不得不与*ST生化达成债务和解协议，将名下的山西金兴大酒店(不含土地使用权)交付给公司，用于抵偿相应债务。

　　而为了缓解资金紧张的局面，双方约定，若协议签订之日起六个月内，*ST生化取得上述国有土地使用权证，应当对金兴酒店重新评估。重新评估增值的，将通过公开拍卖或将金兴酒店协议转让给第三方，所得超过1.1亿元及土地手续费用之和部分，将返还给振兴集团。

　　资料显示，去年12月，因涉及债务偿还问题，振兴集团持有*ST生化股份险些被拍卖。这一风险虽然后来被解除，但振兴集团也承认，公司还有四项诉讼案件，若无法偿还相应债务，将导致其持有上市公司股份被拍卖，直接导致公司丧失对*ST生化的控制权。

　　*ST生化前途难料

　　大股东债台高筑，*ST生化亦是负债累累，并且已威胁到了其未来的生死存亡。

　　据其披露，目前*ST生化面临的最大的一笔债务是2002年在原深圳商业银行和光大银行[微博]的共计1.65亿元贷款。到去年10月，加上利息这笔贷款已经“滚”到了3亿元以上。

　　去年10月25日，*ST生化与信达资产签订协议，对上述债务进行重组。根据协议，*ST生化在恢复上市后必须自筹1亿元偿还债务，并通过定向增发向信达资产发行1500万股。如果上述重组协议不能执行，信达资产将拍卖其核心资产广东双林100%的股权。

　　广东双林是*ST生化旗下唯一的核心资产。半年报显示，去年上半年公司净利润为3481万元，而广东双林实现净利润8967万元。2007年股权分置改革后注入的振兴集团电业有限公司，2009~2011年累计亏损接近2.5亿元，且已经停产。而医药板块的另一家子公司湖南伟康制药也业绩不佳，去年上半年亏损100.4万元。

　　公告显示，截至2012年11月30日，公司仍有本金约1.8亿元逾期债务尚未偿还。此外，*ST生化涉及对外担保本金1.51亿元，还有未决诉讼逾6000万元。

　　而据公司2012年三季报，截至去年9月底，*ST生化货币资金仅有3145万元，而一年内到期的短期借款却高达2.79亿元，可见债务负担之沉重。

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